On ne voit tout simplement pas beaucoup de drames à la Réserve fédérale. En temps normal, bien sûr.
Mais 2025 n’était pas normale. C’est-à-dire : normal de la même manière que, disons, 2023 et 2024 étaient normaux. En 2025, Donald Trump entame un nouveau mandat de président. Il a rapidement commencé à augmenter les taux de droits de douane avec une telle férocité que l’indice Standard & Poor’s 500 a chuté de 10,5 % en deux jours. (Et il a récupéré plus de 42% jusqu’à la fin de l’année).
Il a envoyé des employés du gouvernement arrêter et expulser les travailleurs sans papiers. (L’objectif est de 1 million en 2026) Réalisation de coupes massives dans la main-d’œuvre fédérale.
Il a bombardé l’Iran et a commencé à attaquer des navires soupçonnés de trafic de drogue en Amérique du Sud.
Alors non, ce n’est pas une année normale. Et peut-être pas en 2026.
Trump s’en prend à la Réserve fédérale
Et, comme il l’a fait lors de son premier mandat, le président Trump s’est de nouveau plaint de la Réserve fédérale et de sa politique de taux d’intérêt.
La Fed devait réduire ses taux maintenant (ou plus tôt), a-t-il déclaré : dans des publications en ligne, lors de conférences de presse et presque partout ailleurs qui lui donnerait un microphone.
Il s’est plaint de la lenteur de la Réserve fédérale. Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale, était incompétent. Il a dit qu’il pouvait licencier Powell, mais la loi indiquant si un président peut licencier le président n’est pas claire. Powell est donc resté, précisant qu’un litige était très probable s’il était licencié.
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Trump a déclaré cette semaine qu’il pourrait poursuivre Powell pour incompétence flagrante face à la hausse des coûts d’un nouveau bâtiment de la Réserve fédérale. Mais « pourrait poursuivre » n’est pas la même chose que déposer une plainte.
Il a annoncé qu’il avait licencié la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, pour un motif valable, alléguant qu’elle avait commis une fraude hypothécaire. Cook a intenté une action en justice et l’affaire est toujours devant les tribunaux. (ProPublica a rapporté le 8 décembre que Trump s’était engagé dans les mêmes activités que Cook.)
Le mandat de quatre ans de Powell expire le 15 mai. Il a clairement indiqué qu’il en avait terminé avec son travail.
Trump envisage quatre candidats et a annoncé qu’il annoncerait le gagnant en janvier.
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Mais les taux ont baissé
Et qu’a fait Powell pendant tout ce tumulte ? Il a fait son travail. La Réserve fédérale a abaissé son taux directeur à trois reprises au cours de l’année, le faisant passer de 3,5 % à 3,75 %. (Le taux est le point de départ des taux d’intérêt à court terme aux États-Unis et influence les taux globaux.)
Et effectivement, les taux d’intérêt ont baissé.
Le rendement du Trésor à 10 ans est passé d’un sommet de 4,817 % le 14 janvier 2025 à 4,172 % mercredi. Le rendement a brièvement atteint 3,9 % le 22 octobre. Les taux hypothécaires sont passés d’environ 7,2 % en janvier à 6,2 % mercredi, selon les données de Freddie Mac.
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L’activité immobilière, au mieux stagnante depuis 2022, s’est quelque peu redressée en 2025. Si les taux ont posé problème, le plus gros problème est la pénurie de logements disponibles. Cela est dû aux prix très élevés des logements existants et aux réalités compliquées et coûteuses liées au développement et à la construction de nouveaux logements.
Oh, et le marché boursier, l’indicateur de réussite économique préféré de Trump, a terminé 2025 avec une troisième année consécutive de gains à deux chiffres. L’indice Standard & Poor’s 500 est en hausse de 16,4 % sur l’année, après un gain de 12,9 % en 2024 et un gain de 13,7 % en 2023.
Mais l’indice a clôturé l’année en baisse de 1,1% par rapport à son sommet historique de 6 920 atteint le 29 octobre. Et les actions ont globalement chuté mercredi, dernier jour de cotation de 2025. Le S&P 500 a perdu 0,7% ce jour-là. Le secteur immobilier a été le plus faible. Les constructeurs d’habitations DR Horton, Lennar et le géant de la rénovation domiciliaire Home Depot ont chuté.
Le dollar américain est en baisse en 2025, d’environ 9,4 % par rapport aux principales devises. Bon pour les exportations. Mais la chute du dollar rend les importations plus chères, notamment à cause de tous les droits de douane. Cela s’ajoute aux pressions inflationnistes.
Le Bitcoin et les crypto-monnaies, dont le président fait la promotion, se heurtent généralement à un obstacle. Le Bitcoin a chuté de 4,2 % en décembre et de 6,3 % sur l’année. La clôture a chuté de 15,5 % par rapport au jour d’ouverture.
C’est ce qui pourrait arriver ensuite
Le président Trump n’a pas encore nommé de nouveau président de la Réserve fédérale, qui prendra ses fonctions en mai. Les quatre candidats ont des qualifications décentes :
Kevin Warsh est un ancien gouverneur de la Réserve fédérale. Kevin Hassett est président du Conseil économique national de Trump et a été économiste à la Réserve fédérale. Christopher Waller est gouverneur de la Réserve fédérale. Rick Rieder est directeur des investissements pour les titres à revenu fixe chez BlackRock, la société géante de gestion de placements.
Au 31 décembre, Hassett et Warsh étaient les favoris sur la plateforme Kalshi pour décrocher le poste.
Le candidat aura encore besoin de la confirmation du Sénat. Mais après avoir obtenu le poste vient la partie la plus difficile : ne pas réduire les taux si Trump l’exige, comme l’a récemment souligné Greg Ip du Wall Street Journal.
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Trump a déclaré à Politico qu’il “choisirait seulement quelqu’un… qui s’engage à réduire les taux d’intérêt immédiatement”. (Trump adorerait voir le taux des Fed Funds tomber à 0,5 %.)
Cependant, les marchés obligataires américains et mondiaux pourraient se rebeller, et leur influence ne peut être ignorée. Lorsque la Réserve fédérale a réduit ses taux pour la première fois en octobre 2023, les rendements obligataires ont augmenté.
Trump a bien d’autres choses à faire : lutter contre les narcoterroristes, les démocrates, l’Europe, expulser les travailleurs sans papiers et tenter de refaire toute la culture américaine.
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Peut-être déciderez-vous de laisser la Fed faire ce qu’elle est censée faire : promouvoir le plein emploi et contenir l’inflation.
Mais si vous êtes un observateur de la Réserve fédérale, il serait peut-être préférable de suivre les conseils donnés par Bette Davis dans le film classique « All About Eve » :
“Attachez vos ceintures. La nuit va être difficile.”
