Le Dow Jones Industrial Average existe depuis longtemps : 130 ans, pour être exact. Il s’agit de l’indice boursier américain original et, malgré ses excentricités (telles que l’inclusion de seulement 30 actions), il reste l’un des indices de référence financiers les plus suivis au monde, en partie grâce au diviseur Dow, un nombre clé utilisé pour maintenir la stabilité de l’indice.
Le Dow Jones est pondéré en fonction des prix, ce qui signifie que les variations de prix des actions composantes les plus chères affectent davantage la valeur de l’indice que les variations de prix des actions à bas prix. Cela signifie que des événements tels que des fractionnements d’actions, des regroupements inversés, des scissions, des fusions et des acquisitions (qui peuvent tous modifier soudainement le prix d’une action) pourraient facilement conduire à une volatilité artificielle du DJIA, nuisant à sa continuité en tant qu’indice avancé et en faisant une référence moins efficace pour les comparaisons.
Pour atténuer cela, la valeur du Dow est calculée à l’aide d’un nombre appelé diviseur du Dow.
Qu’est-ce que le diviseur du Dow ?
Le diviseur du Dow Jones est une constante utilisée pour calculer la valeur du Dow Jones Industrial Average. Bien qu’il s’agisse d’une constante, le diviseur du Dow est dynamique : il s’ajuste à chaque fois qu’une des actions qui composent le Dow connaît une variation de prix « artificielle ». Il est également ajusté chaque fois qu’une action est ajoutée ou supprimée de l’indice. Le diviseur Dow sert de dénominateur dans le calcul de la valeur du DJIA.
En ajustant le diviseur du Dow, le comité de surveillance de l’indice (composé de représentants de S&P Global et du Wall Street Journal) peut maintenir la valeur du Dow stable malgré des changements soudains dans les actions qui le composent.
Vous trouverez ici tout ce que vous devez savoir sur le diviseur du Dow Jones, y compris comment il est calculé, quels types d’événements provoquent des ajustements et où il se situe actuellement.
Pour comprendre le diviseur du Dow, regardons comment le Dow était initialement calculé lors de son lancement en 1896 :
Comment le Dow Jones a-t-il été calculé à l’origine ?
Lors de sa création, le Dow Jones ne comptait que 12 valeurs et son calcul était très simple. Les cours des actions de chaque société composante ont été additionnés et le résultat a été divisé par 12 (le nombre de sociétés composantes) pour produire une moyenne simple.
Par conséquent, douze était le diviseur initial du Dow Jones. Depuis lors, le diviseur du Dow a été ajusté d’innombrables fois pour tenir compte des changements dans la composition de l’indice et des mouvements artificiels des cours des actions des sociétés qui le composent.
Selon S&P Global, « le diviseur a été ajusté à plusieurs reprises, principalement à la baisse, ce qui signifie qu’il est devenu en fait un multiplicateur ». Le diviseur est devenu un multiplicateur car il est inférieur à 1. Il est tombé pour la première fois en territoire décimal en 1986.
Comment le diviseur du Dow est-il utilisé pour calculer la valeur du DJIA ?
Avance rapide jusqu’à aujourd’hui. Le Dow Jones comprend désormais 30 actions, mais est toujours calculé de la même manière. La seule différence est qu’au lieu de diviser la somme des cours des actions qui composent le Dow par le nombre d’actions incluses, la somme est divisée par le diviseur du Dow.
Voici à quoi cela ressemble :
Formule pour calculer le Dow Jones
DJIA = ∑p/j
Dans cette formule, « ∑ » signifie la somme de, « p » représente les cours des actions des composants et « d » représente le diviseur Dow.
Comment le nouveau diviseur du Dow est-il mis à jour lorsque le prix d’une action du Dow change artificiellement ?
Lorsqu’une action du Dow change soudainement de prix pour des raisons autres que le sentiment du marché, le diviseur du Dow s’ajuste de manière à ce que la valeur de l’indice ne change pas de façon spectaculaire. Lorsque le prix d’un composant chute soudainement (comme lors d’un fractionnement d’actions), le diviseur du Dow diminue. Lorsque le prix d’un composant augmente soudainement (comme lors d’un regroupement d’actions), le diviseur du Dow augmente.
Pour déterminer le nouveau diviseur du Dow après un changement de prix, vous pouvez simplement réorganiser l’équation ci-dessus. Voici à quoi cela ressemble :
Nouveau diviseur Dow = (Somme du cours de l’action de chaque société composante immédiatement après le changement de prix) / (Valeur DJIA immédiatement avant le changement de prix)
Ainsi, par exemple, si l’une des actions du Dow était divisée à 2 pour 1, le cours de son action chuterait de 50 %, ce qui réduirait artificiellement la valeur du Dow s’il n’était pas correctement pris en compte.
Pour éviter cela, le diviseur du Dow serait immédiatement recalculé en divisant la somme de tous les cours des actions immédiatement après le fractionnement des actions par la valeur du DJIA immédiatement avant le fractionnement des actions.
Le nombre obtenu devient le nouveau diviseur du Dow, et lorsque le Dow est recalculé à l’aide de ce diviseur mis à jour, sa valeur s’avère être la même qu’avant le fractionnement des actions.
Quels événements provoquent une modification du diviseur du Dow ?
Les cours des actions changent chaque jour, parfois de façon spectaculaire. Lorsque la valeur des actions du Dow fluctue naturellement en raison des échanges, le Dow monte et descend également. C’est pour cela qu’il a été conçu.
Cependant, lorsque le prix d’une action change artificiellement, le diviseur du Dow Jones s’ajuste pour éviter une volatilité artificielle de l’indice. Ce sont quelques-uns des événements les plus courants qui entraînent un ajustement du diviseur Dow.
Ajouts et suppressions de sociétés de composants
Le comité qui gère le Dow ajoute et retire occasionnellement des sociétés de l’indice pour s’assurer que les 30 sociétés incluses sont une bonne représentation de l’économie américaine.
Lorsqu’une action est retirée de l’indice (peut-être parce qu’elle n’est plus considérée comme un leader dans son secteur), elle doit être remplacée immédiatement. Étant donné que les nouvelles actions se négocient généralement à un prix différent de celui des actions qu’elles remplacent, ce changement doit être pris en compte en ajustant le diviseur Dow.
Si les nouvelles actions ont un prix plus élevé que les anciennes, le nouveau diviseur du Dow sera plus élevé ; à l’inverse, si le prix du nouveau titre est inférieur, le nouveau diviseur du Dow sera inférieur.
Fractionnements d’actions et fractionnements inversés
Lorsqu’une entreprise procède à un fractionnement d’actions, chaque action existante devient deux, trois, voire dix actions, et le prix par action est réduit en conséquence. En d’autres termes, un fractionnement d’actions réduit le prix d’une action et augmente son nombre d’actions en circulation sans affecter la valeur marchande globale de l’entreprise.
Les entreprises procèdent à des fractionnements d’actions pour maintenir le cours de leurs actions accessible et donner confiance aux investisseurs, car les fractionnements sont généralement effectués après que le cours d’une action a considérablement augmenté au fil du temps.
À l’inverse, les entreprises peuvent procéder à des regroupements d’actions, combinant des actions existantes pour réduire le nombre d’actions en circulation et augmenter le prix par action. Les entreprises effectuent généralement des regroupements inversés lorsque le cours de leurs actions est tombé si bas qu’elles risquent d’être radiées des bourses.
Si une société du Dow procède à un fractionnement d’actions, le cours de ses actions baisse et le diviseur du Dow baisse en conséquence. Si une société du Dow effectue un regroupement inversé, le cours de ses actions augmente et le diviseur du Dow augmente.
Fusions et acquisitions
Les entreprises publiques achètent parfois d’autres entreprises et reprennent leurs actifs. Dans d’autres cas, deux sociétés publiques fusionnent pour créer une nouvelle entité. Lorsque ces types d’événements surviennent sur une action du Dow, le diviseur du Dow doit être ajusté pour tenir compte du changement soudain du prix de l’action qui en résulte.
Produits dérivés
Parfois, les entreprises « scindent » l’une de leurs divisions ou filiales, créant ainsi une nouvelle société indépendante. En conséquence, le cours des actions de la société mère baisse souvent, car la société qu’elle représente dispose désormais de moins d’actifs.
Si une société du Dow réalise une scission qui entraîne une baisse spectaculaire du cours de ses actions, le diviseur du Dow est réduit en conséquence.
Paiements de dividendes spéciaux
De nombreuses actions versent des dividendes (petits paiements périodiques en espèces aux actionnaires) annuellement ou trimestriellement. Cependant, il arrive parfois qu’une entreprise disposant d’un excédent de trésorerie en raison de ses bonnes performances puisse verser un dividende spécial, qui constitue un paiement unique en espèces important aux actionnaires. Lorsqu’une entreprise verse un dividende spécial, le cours de ses actions chute généralement de manière significative à mesure que le marché comptabilise les actifs qu’elle a cédés.
Si une action du Dow verse un dividende spécial et que son prix baisse en conséquence, le diviseur du Dow est réduit en conséquence.
Quel est le diviseur actuel du Dow ?
Le diviseur actuel du Dow est de 0,16242563904928, selon Barrons, ce qui signifie que pour chaque variation en dollars du prix d’un composant, il y a une variation de 6,156663 « points » dans la valeur du DJIA.
À quand remonte la dernière fois que le diviseur du Dow Jones a été ajusté ?
Le diviseur du Dow Jones est resté inchangé depuis le 30 octobre 2025, selon Wikipédia, bien que les sources liées pour cette affirmation ne discutent pas de l’événement qui a provoqué le changement.
