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Le cours de l’action Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) s’est envolé en 2025. Et pourtant, sur le papier, il apparaît toujours comme l’une des actions les plus rentables du FTSE 100.
Mais je ne suis pas convaincu. À mon avis, les actions Lloyds sont très bon marché pour une raison.
Voici pourquoi je ne toucherais pas Black Horse Bank avec une barge aujourd’hui.
Pas cher à tous points de vue
En hausse de 62 % depuis le 1er janvier, la banque FTSE se négocie toujours à des ratios cours/bénéfice de croissance (PEG) inférieurs à 1 pour chaque année jusqu’en 2027 :
AnnéeCroissance annuelle des bénéficesRatio PEG202517%0,7202631%0,3202718%0,4
Rappelons que toute lecture inférieure à 1 implique qu’un titre est sous-évalué par rapport aux bénéfices attendus.
Le ratio cours/bénéfice (P/E) de Lloyds, de 12,1 fois pour cette année, est moins impressionnant. Cependant, ce chiffre reste inférieur à la moyenne à terme du FTSE 100, qui est de 12,5 fois.
De plus, ce chiffre chute à 9,3 fois puis à 7,8 fois respectivement d’ici 2026 et 2027.
Enfin, les actions Lloyds offrent également une belle valeur basée sur les dividendes attendus sur la période :
AnnéeDividende par actionRendement du dividende20253,6p4,1%20264,2p4,7%20274,8p5,4%
Les récompenses en espèces devraient augmenter rapidement au cours des prochaines années. Par conséquent, les rendements des dividendes augmentent nettement au-dessus de la moyenne à long terme du FTSE 100 de 3 à 4 %.
Opportunités
Alors pourquoi les actions Lloyds sont-elles si bon marché ? À mon avis, la faible valorisation de la banque reflète sa longue histoire de rendements médiocres. Grâce à une combinaison de gains de cours de bourse et de dividendes, il a généré un rendement annuel moyen de seulement 4,5 % depuis 2015.
Comparez cela à l’indice plus large FTSE 100, dont le rendement annuel total est de 8,5 %. Il n’est pas étonnant que le marché ait appliqué une décote aussi importante aux actions Lloyds.
Toutefois, les performances passées ne constituent pas toujours une indication fiable pour l’avenir. Et le cours de l’action et le dividende de Lloyds pourraient avoir atteint un point d’inflexion en 2025 qui se poursuivra au cours de la prochaine décennie.
La banque pourrait certainement bénéficier d’une période d’inflation plus élevée entraînant une hausse des taux d’intérêt. Un taux directeur plus élevé de la Banque d’Angleterre peut augmenter considérablement les marges nettes d’intérêt (NIM) des banques de détail.
Lloyds bénéficiera également d’investissements numériques qui réduiront les coûts et renforceront sa proposition de banque en ligne.
Défis
Cela dit, la banque est également confrontée à des défis similaires à ceux qui ont nui aux rendements depuis 2015. L’économie britannique est en mode de croissance faible et devrait le rester dans un contexte de défis structurels tels que les problèmes de productivité, les obstacles commerciaux et l’augmentation de la dette publique.
Contrairement à la plupart des autres banques du FTSE, Lloyds n’a pas d’opérations à l’étranger ni d’opérations de banque d’investissement pour compenser la faiblesse intérieure et augmenter les bénéfices.
La grande banque est également confrontée à la concurrence croissante des banques concurrentes et des sociétés de crédit immobilier. Et à une époque de taux d’intérêt plus élevés, vous pourriez constater une baisse de la demande de prêts hypothécaires, un domaine clé de la rentabilité. Vous pourriez constater une augmentation des défauts de remboursement des prêts hypothécaires.
Enfin, Lloyds reste à la merci de sérieux défis réglementaires et politiques. Comme ses pairs, il est confronté à une taxe exceptionnelle potentiellement énorme dans le budget de ce mois-ci. Il se bat également pour contenir les sanctions financières liées à un scandale de ventes abusives de financement automobile.
Compte tenu de tout cela, je ne suis pas surpris que les actions de Lloyds soient encore aussi bon marché. Personnellement, je préfère trouver d’autres actions britanniques à acheter.
