Une grande partie de l’enthousiasme autour de l’or et de l’argent se résumait à un argument en faveur d’une diversification des portefeuilles en dehors des normes habituelles de portefeuille (c’est-à-dire, obligations ou liquidités), motivé par des craintes concernant des facteurs institutionnels tels que la valeur du dollar américain, l’indépendance de la banque centrale et le niveau de la dette nationale.
Warsh répond à deux de ces questions. Les marchés le voient comme quelqu’un qui n’est pas trop lié à l’administration Trump, ainsi que comme quelqu’un qui souhaite une politique quantitative plus stricte, ce qui réduirait le soutien de la Réserve fédérale aux emprunts publics.
Comme l’a noté Jim Reid de la Deutsche Bank ce matin, l’or a enregistré sa plus forte baisse sur une seule journée depuis 2013. Il a écrit à ses clients : « Warsh est connu pour être plus agressif sur le bilan que les autres candidats, rejetant le discours dominant sur la dégradation qui a soutenu les métaux précieux.
Chez UBS, l’économiste en chef Paul Donovan a reconnu que la correction ne constituait pas un changement particulièrement significatif, même s’il était moins convaincu qu’il s’agissait d’une réaction à des facteurs plus larges tels que la Réserve fédérale. Il a écrit : « La forte baisse des prix de l’or et de l’argent a relativement peu de signification économique. Même si des tentatives seront faites pour interpréter cela comme une réaction aux fondamentaux économiques, il semble plus probable que la « peur de rater quelque chose » dans le commerce ait fait son temps.
“La hausse des prix s’est produite sur une période trop courte pour avoir créé des effets de richesse significatifs, donc une correction des prix vers un prix plus conforme aux fondamentaux économiques serait considérée comme économiquement positive (en évitant une mauvaise allocation des ressources).”
En fait, Candace Browning Platt de Bank of America a écrit hier dans une note que la hausse de l’or au cours des trois derniers mois s’est accompagnée d’une « instabilité croissante ». L’indicateur de risque de bulle du géant financier pour cet actif est passé à environ 1 en début de semaine, “ce qui signifie un risque dans les deux sens”, a ajouté l’économiste.
Un problème, pas une récession
Cela dit, Deutsche Bank reste optimiste quant à l’objectif de l’or, affirmant qu’il atteindra 6 000 dollars l’once.
L’analyste de recherche Michael Hsueh a écrit aujourd’hui que le prix du métal précieux augmenterait pour trois raisons. Premièrement, les intentions des investisseurs n’ont pas changé de manière significative sur le long terme, la logique des investisseurs pour acheter de l’or en premier lieu (afin d’équilibrer la volatilité fondamentale potentielle) n’a pas changé, et troisièmement, la Chine est de plus en plus un moteur majeur des métaux précieux.
En Chine, par exemple, Hsueh a déclaré que les ajouts d’ETF sur l’or pourraient atteindre un nouveau sommet cette année (si les taux d’achat de janvier sont annualisés), après avoir déjà fortement augmenté en 2025.
“Il est risqué de supposer que nous savons ce que pense l’investisseur représentatif en métaux précieux, ou même de supposer qu’il existe un seul investisseur représentatif. Cela dit, les principaux investisseurs institutionnels ont signalé la probabilité d’une diversification progressive sur plusieurs années, s’éloignant des actifs libellés en dollars, et nous ne sommes pas conscients que cela ait changé”, a-t-il déclaré.
“Si cette tendance se réaffirme dans les mois à venir, nous pensons que cela pourrait avoir des effets significatifs sur la confiance des autres investisseurs, tout comme les achats des banques centrales l’ont fait dans le passé.”
Voici un aperçu des marchés avant la cloche d’ouverture à New York ce matin :
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de 0,96 %. L’indice STOXX Europe 600 était stable en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 a augmenté de 0,26% en début de séance. L’indice Nikkei 225 japonais a chuté de 1,25%. L’indice chinois CSI 300 a chuté de 2,13. Le KOSPI sud-coréen a augmenté de 5,26%. L’indice indien Nifty 50 a augmenté de 1,06 %. Bitcoin est tombé à 77,67 milliers de dollars.
