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Quel est le ratio de revenu le plus performant de l’indice FTSE 100 ?
Sur le papier, il s’agit du groupe publicitaire WPP, avec un rendement de 10,3%. Mais WPP a signalé une réduction de son dividende.
Cela signifie que le rendement de dividende à terme le plus élevé de toutes les actions du FTSE 100 est de 9,2 % offert par Legal & General (LSE : LGEN).
Pourrait-il également être réduit ? Ou pourrait-il s’agir d’une bonne affaire à haut rendement que les investisseurs devraient envisager ?
Aucun dividende n’est jamais garanti
L’histoire de WPP est malheureusement familière.
Son industrie a traversé une période difficile et ses bénéfices ont chuté. Reste à savoir si cela s’avère être un obstacle sur la route ou quelque chose de plus permanent.
Qu’en est-il des aspects juridiques et généraux ? Un rendement élevé peut parfois être un signal d’alarme indiquant que les investisseurs ne savent pas si un dividende pourra durer. Est-ce que ça pourrait être le cas ici ?
Une entreprise solide dans un secteur économiquement attractif
Contrairement à la publicité à l’ombre de l’IA, les services financiers ne sont pas un secteur aux prises avec une crise potentiellement existentielle. La demande est forte et résiliente.
Au fil des années, Legal & General a resserré son orientation stratégique pour se concentrer principalement sur les activités liées aux retraites.
Cela me semble être un secteur d’activité attractif. Les sommes en jeu sont importantes et les clients ont une vision à long terme.
L’entreprise a été solidement rentable, même si ses bénéfices ont fortement diminué ces dernières années. Cependant, les revenus peuvent varier considérablement en raison de frais financiers non monétaires.
Au contraire, si l’on regarde la génération de trésorerie, Legal & General reste un important générateur de trésorerie. Ceci est important pour une part des revenus, car les liquidités excédentaires peuvent financer les dividendes.
Potentiel de dividende à long terme
La société a l’intention d’augmenter son dividende par action de 2 % par an. Elle a également dépensé ses liquidités excédentaires pour racheter ses propres actions.
Aucun dividende n’est jamais garanti pour durer. Mais cette ambition affichée d’une croissance régulière (quoique modeste) couplée à des rachats souligne que l’entreprise est confiante dans sa capacité à continuer à générer des liquidités excédentaires.
S’il y parvient, Legal & General pourrait très bien continuer à accroître son dividende par action dans les années à venir.
La vente convenue de ses activités de protection aux États-Unis, même si elle permet de lever des liquidités à court terme, présente néanmoins un risque pour le potentiel de génération de liquidités à long terme.
Un autre risque que je vois est que l’instabilité des marchés financiers nuise aux bénéfices. Après tout, la dernière fois que Legal & General a réduit son dividende, c’était pendant la crise financière de 2008.
Sur le long terme, j’aime l’entreprise et ses perspectives.
La performance du cours des actions a été décevante : une baisse de 10 % au cours des cinq dernières années, contre un gain de 50 % pour l’indice plus large FTSE 100 sur cette période.
Pour moi, l’attrait ici réside principalement dans le potentiel de bénéfices du titre, mais la baisse des prix reste préoccupante.
Cependant, les performances passées ne préjugent pas nécessairement de ce qui se passera dans le futur. Je pense que Legal & General est un investissement en termes de revenus que les investisseurs devraient prendre en compte.
