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Je suis constamment à la recherche des meilleures actions à ajouter à mon portefeuille de revenus passifs. Et au sein du FTSE 100, Legal & General Group (LSE : LGEN) se démarque actuellement de la foule. Parce que? Parce qu’il affiche actuellement le rendement le plus élevé de l’indice à 8,9% !
D’autres investisseurs à revenus en ont apparemment également pris note, les actions Legal & General figurant parmi les 10 principaux achats du mois dernier, selon AJ Bell. Et il n’est pas difficile de comprendre pourquoi.
Avec seulement 4 655 actions, les investisseurs peuvent gagner 1 000 £ de dividendes chaque année au niveau de distribution actuel. Au vu du cours actuel de l’action, un tel investissement coûterait environ 11 350 £. En comparaison, les investisseurs indiciels passifs devraient dépenser environ 32 260 £ pour générer le même flux de revenus.
Alors devrais-je me précipiter sur ces actions FTSE très performantes ? Ou est-ce un piège à investissement ?
Plus de dividendes à l’horizon
À première vue, le dividende de Legal & General a de nombreux avantages. Outre ses hautes performances, le géant de l’assurance a réussi à augmenter les paiements aux actionnaires au cours de 14 des 15 dernières années de 11,8 % en moyenne par an. Et cette tendance s’est apparemment poursuivie jusqu’en 2025, lorsque l’acompte sur dividende a reçu un nouvel élan.
À l’avenir, une nouvelle croissance des dividendes pourrait se profiler à l’horizon. La direction a exposé plus tôt cette année ses ambitions de restituer 5 milliards de livres sterling aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions.
Inutile de dire que cela semble évident. Alors pourquoi les investisseurs ne sont-ils pas plus nombreux à profiter du haut rendement ?
Rien n’est garanti
Selon les derniers résultats du cabinet, Legal & General génère suffisamment de flux de trésorerie pour couvrir ses obligations en matière de dividendes. Cependant, cette couverture de paiement devient de plus en plus étroite. Pour les six premiers mois de 2025, les bénéfices d’exploitation se sont élevés à 905 millions de livres sterling. Mais les dividendes versés au cours de la période ont atteint 898 millions de livres sterling.
En d’autres termes, Legal & General génère suffisamment de cash-flow pour assurer sa performance. Mais il n’y a pratiquement aucune marge d’erreur. Et à l’heure actuelle, disposer d’une certaine marge de manœuvre pourrait être essentiel.
En tant que gestionnaire d’actifs et compagnie d’assurance, Legal & General est très sensible à la volatilité des marchés boursiers et obligataires. Tous deux sont actuellement confrontés à des défis macroéconomiques et à des incertitudes qui pourraient avoir un impact négatif sur la performance des investissements du groupe ainsi que réduire les volumes de nouvelles affaires.
Ceci est particulièrement répandu sur le marché actuel du transfert des risques liés aux retraites. Les réductions des taux d’intérêt réduisent progressivement les opportunités et la demande de rentes, qui ont été une excellente source de revenus ces dernières années.
Mais si ces flux de trésorerie en baisse ne peuvent pas être compensés par d’autres produits financiers, les bénéfices de Legal & General pourraient avoir du mal à suivre le rythme croissant de la charge de dividendes. Et dans ce scénario, une réduction des paiements serait probablement inévitable.
Le résultat final
Les hautes performances de Legal & General sont certainement attractives. Mais cela reflète aussi le risque associé à cette activité, tout comme l’évolution relativement stable du cours de bourse du groupe au cours des cinq dernières années.
Personnellement, le risque est trop élevé pour mon portefeuille. Cela est d’autant plus vrai si l’on considère qu’il existe actuellement des opportunités de dividendes beaucoup plus intéressantes et durables à explorer.
