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Est-ce une opportunité unique d’acheter des actions Vistry (LSE : VTY) ? Cela fait 10 ans que le cours de l’action n’a pas été aussi bon marché. En fait, plus longtemps que cela, puisqu’il est désormais tombé à son plus bas niveau depuis 14 ans. Le ratio cours/bénéfice est d’environ huit, l’un des plus bas du FTSE 250. La chute libre a également été très récente. Le titre a perdu 25 % de sa valeur en une seule journée ce mois-ci. Les investisseurs en herbe peuvent désormais acheter des actions avec une remise de 76 % par rapport à ce qu’ils auraient payé en 2022.
Même si une baisse aussi importante pourrait être un signe d’avertissement, la question évidente ici est de savoir s’il s’agit d’une opportunité en or d’acheter à un point bas. Les actions Vistry sont-elles une bonne affaire ?
Changements
Une première considération importante concerne le reste du secteur immobilier. Si on le compare au plus haut à partir duquel Vistry a chuté de 76%, on constate que d’autres valeurs ont également souffert. D’autres constructeurs immobiliers britanniques comme Persimmon (-35%), Taylor Wimpey (-45%) et Barratt Redrow (-53%) n’ont pas échappé au carnage.
Le principal problème est que les marges diminuent partout. L’inflation des coûts de l’offre a augmenté, les salaires ont augmenté, les prêts hypothécaires sont plus chers et les taux d’intérêt vont augmenter. Il faudrait probablement des changements pour que ce secteur notoirement cyclique se redresse.
Le fait que Vistry soit la pire de toutes est probablement dû à la nature de ses opérations. Outre la construction et la vente de maisons au public, leurs achèvements sont souvent organisés avec des associations : autorités locales ou associations de logement, etc. Cela peut signifier une stabilité lorsque les temps sont bons, mais cela a récemment conduit à une baisse des marges et à de terribles avertissements sur les bénéfices.
Pour aggraver les choses, l’annonce du départ de l’ancien PDG Greg Fitzgerald n’a pas non plus arrangé les choses.
Point clé
Quelles sont alors les raisons d’être optimiste ? La statistique la plus remarquable est sans aucun doute la valorisation : un ratio cours/bénéfice de seulement huit est l’un des plus bas de l’ensemble de la Bourse de Londres. Cela signifie que nous réalisons beaucoup de bénéfices sur le coût de chaque action, signe que le cours de l’action pourrait être à un point bas.
Comme nous l’avons mentionné, le secteur immobilier a tendance à être de nature cyclique. Les années de boom du début des années 2010 ont vu de nombreux constructeurs d’habitations faire faillite. Le cours de l’action de Vistry, alors connue sous le nom de Bovis Homes, a triplé en moins de cinq ans sans même tenir compte des dividendes. Le point clé est peut-être que les investisseurs auraient dû acheter après le krach de 2008.
Acheter une action solide à un point bas s’avérera toujours être une stratégie gagnante en bourse. Il n’est pas évident que Vistry soit l’une de ces rares opportunités d’achat une fois par décennie de nos jours, mais cela pourrait très bien l’être. Je pense que les investisseurs pourraient l’envisager.
