J’ai eu beaucoup de plaisir avec le cours de l’action Lloyds (LSE : LLOY) et je ne suis pas seul. La banque FTSE 100 est en hausse de 60 % sur l’année dernière et de 137 % sur deux.
Après plus d’une décennie de résultats médiocres suite à la crise financière de 2008, les investisseurs de Lloyds ont enfin mis leur chapeau de fête.
Nous sommes maintenant confrontés au problème inverse. Avec des actions enfin au-dessus de 1 £, la gueule de bois est-elle sur le point de faire son apparition ?
En discutant avec d’autres écrivains de The Motley Fool, beaucoup se préparent. Rares sont ceux qui vendent, voire aucun. Chez The Fool, nous achetons avec une mentalité à long terme et notre objectif est de perdurer contre vents et marées.
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Hausse du secteur FTSE 100
Si Lloyds se met en colère, cela n’en fait pas automatiquement une vente. Tant que les dividendes continuent de couler, les investisseurs peuvent réinvestir à des prix plus bas et constituer une participation plus importante en vue du prochain rallye. L’investissement est cyclique. La volatilité à court terme est le prix que nous payons pour les rendements boursiers à long terme. En fait, cela peut les améliorer. Donc je ne vends pas. Je n’y pense même pas.
Le rendement résiduel est tombé à environ 3,6 %, mais les prévisions suggèrent qu’il pourrait augmenter jusqu’à 4,14 % en 2026 et 4,94 % en 2027. Les dividendes ne sont jamais garantis, mais Lloyds génère une trésorerie solide et sait que les revenus sont importants pour son actionnariat. Pourquoi ne voudriez-vous pas partager votre générosité ?
Il y a trois ans, le ratio cours/bénéfice se situait autour de cinq ou six. Aujourd’hui, il est plus proche de 14,5. Ce n’est pas un territoire de pointe, mais ce n’est pas non plus une valorisation avantageuse.
Le ratio cours/valeur comptable se situe entre 1,3 et 1,5, au-dessus de sa moyenne sur 10 ans d’environ 0,9. Ceci est conforme à HSBC (environ 1,4) et NatWest (1,2), mais supérieur à Barclays (0,9). Encore une fois, peu exigeant, mais pas bon marché non plus. Pour moi, cela suggère que le rythme des bénéfices va probablement ralentir.
Les résultats de l’année 2025, publiés le 29 janvier, ont montré une hausse des bénéfices de 12 %, supérieure aux attentes. Ceci malgré la mise de côté de 800 millions de livres sterling pour la vente abusive de financements automobiles. Le conseil d’administration a également annoncé un rachat d’actions pouvant atteindre 1,75 milliard de livres sterling et a augmenté le dividende final de plus de 15 %, à 2,43 par action. Comme je l’ai dit, je ne vends pas.
Risque de marge d’intérêt nette
Il y a des risques. Les taux d’intérêt devraient encore baisser, réduisant ainsi les marges nettes d’intérêt, l’écart entre ce que les banques paient aux épargnants et ce qu’elles facturent aux emprunteurs. Lloyds est également très concentré sur le Royaume-Uni et l’économie nationale n’est pas vraiment en plein essor.
D’un autre côté, une baisse des taux pourrait stimuler la demande de prêts hypothécaires et une activité de prêt plus large. Et si l’économie britannique s’améliore, même modestement, Lloyds en bénéficiera. Mais oui, je soupçonne que la fête sur le cours des actions de Lloyds touche à sa fin. Mais les vacances ne sont pas censées durer éternellement.
D’autres tournent encore autour du bol à punch. Les 18 analystes proposant des prévisions de cours sur un an donnent un objectif d’un peu plus de 117p. Si c’est exact, cela représente une augmentation d’environ 14 % par rapport à aujourd’hui. Avec les dividendes, nous attendons un rendement total d’environ 18 %. Cela transformerait 10 000 £ en 11 800 £. J’en serais content. Toutefois, les prévisions ne sont que des suppositions.
Pour les investisseurs à long terme, le titre semble toujours intéressant à considérer. Surtout si nous avons une baisse importante. Quand la musique reprend, je préfère être déjà dans la pièce.
