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Certains investisseurs peuvent considérer le géant minier Rio Tinto (LSE:RIO) davantage comme un jeu de dividendes que comme une action de croissance. C’est pardonnable, compte tenu des récentes mauvaises performances. Le titre a augmenté de moins de 10 % en cinq ans. Maintenant, ils ont pris vie.
Au cours des 12 derniers mois, le cours de l’action de Rio Tinto a augmenté d’environ 26 %, dont la majeure partie a eu lieu au cours des trois derniers mois. Est-ce la première salve d’une reprise explosive ?
Tout d’abord, il convient d’examiner les raisons pour lesquelles Rio Tinto a connu des difficultés. Le plus gros problème est sa forte dépendance au minerai de fer, qui génère généralement plus de la moitié des bénéfices du groupe. Les prix ont fortement chuté par rapport aux sommets post-pandémiques alors que le secteur immobilier chinois s’effondre, affectant la demande, les revenus et les bénéfices.
Potentiel de redressement de Rio Tinto
La Chine reste confrontée à de sérieux défis, mais les perspectives sont un peu meilleures. Goldman Sachs a récemment revu à la hausse ses prévisions de croissance du PIB du pays à 4,8 % pour 2026, citant des exportations plus fortes que prévu et une plus grande concentration sur l’industrie manufacturière de pointe.
Rio a également dû faire face à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement post-pandémique et à une inflation élevée, qui ont fait augmenter les coûts de la main-d’œuvre, de l’énergie et des intrants, tout en réduisant les marges. Les problèmes opérationnels ont ajouté à la pression. En Australie, des cyclones et des inondations ont affecté la production de minerai de fer, tandis que le conseil d’administration a réduit la production de la raffinerie d’alumine de Yarwun pour prolonger sa durée de vie.
En octobre, Rio a déclaré qu’elle restait en bonne voie pour atteindre ses objectifs de production pour 2025. La production de bauxite et de cuivre a augmenté de 9 %, mais celle de minerai de fer est restée stable. Ce tableau contradictoire explique en partie pourquoi la confiance a mis du temps à se rétablir.
Jeu de dividendes FTSE 100
L’équilibre mérite une attention particulière. La dette nette s’élevait à environ 14,6 milliards de dollars fin juin 2025, en forte hausse par rapport aux 5,5 milliards de dollars fin 2024. Cela reflète une activité d’investissement importante, notamment l’acquisition de lithium par Arcadium et l’augmentation du financement de projets. Rio reste néanmoins solide financièrement, avec environ 9 milliards de dollars de liquidités et une forte liquidité globale.
Le conseil d’administration a applaudi les investisseurs en décembre, en annonçant son intention de libérer jusqu’à 10 milliards de dollars de capital grâce à des réductions de coûts et à des ventes d’actifs. Les investisseurs ont apprécié cela, mais ceux qui craignaient d’avoir raté le rallye ne devraient pas être trop alarmés. La valorisation semble toujours raisonnable, avec un ratio cours/bénéfice d’environ 12, bien qu’en hausse par rapport à huit ou neuf pendant une grande partie de l’année dernière.
À mesure que le cours de l’action a augmenté, le rendement du dividende a diminué, mais il reste toujours à un bon niveau de 5,1 %. Toutefois, l’historique récent des dividendes de Rio est médiocre. En 2021, elle a versé un dividende extraordinaire total de 793 cents par action. Il a enchaîné avec des réductions de 38 %, 11,5 % et 7,6 % au cours des trois années suivantes, ramenant le paiement de 2024 à seulement 402 cents.
Ceux qui achètent aujourd’hui parient que le récent rallye marque le début d’une reprise plus durable. Le P/E suggère qu’il reste encore une certaine valeur, mais que cela dépend encore beaucoup de l’économie mondiale et de la Chine en particulier.
Je pense que Rio Tinto mérite d’être pris en considération pour ceux qui recherchent des revenus et qui souhaitent également un certain potentiel de reprise. Surtout pour ceux qui manquent d’exposition aux ressources naturelles. Il s’agit d’un secteur cyclique, le meilleur moment pour investir est donc lorsque le sentiment est faible. Malgré la récente reprise, nous en sommes encore proches aujourd’hui. Les investisseurs doivent, comme toujours, adopter une vision à long terme.
