Il reste à voir ce que ces emprunts (et les paiements d’intérêts associés) signifieront en fin de compte pour l’économie : les théories vont du « calcul » du marché à l’investissement public évincé par les dépenses de maintien de la dette. D’autres suggèrent que l’on laissera simplement l’inflation augmenter, ce qui réduira finalement la valeur réelle de la dette.
Mais Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan Chase, est alarmé : le vétéran de Wall Street sait qu’il ne peut pas prédire quand le problème pourrait atteindre son paroxysme, mais il est certain que la trajectoire budgétaire du pays ne peut être ignorée pour toujours.
Dimon faisait référence au travail du président Obama, qui a supervisé la création de la Commission nationale bipartite sur la responsabilité et la réforme fiscales, communément connue sous le nom de Commission Simpson-Bowles (ou Bowles-Simpson). Le rapport qui en a résulté a formulé plusieurs recommandations : réduire les dépenses discrétionnaires, réformer la loi fiscale et remodeler les dépenses de santé.
Même si de nombreuses suggestions de la commission se sont avérées être une base pour des arguments politiques concernant les dépenses publiques, aucune des conclusions du rapport n’a été formellement promulguée.
Dimon a noté qu’une grande partie des dépenses publiques (et, par conséquent, des emprunts) est « gravée dans le marbre » car elle concerne Medicare, Medicaid et la sécurité sociale. Selon les estimations les plus récentes du Congressional Budget Office (CBO), ces dépenses obligatoires représentaient 4 200 milliards de dollars sur des dépenses totales de 7 000 milliards de dollars d’ici 2025.
“Je pense que nous devrions y travailler, mais je ne sais pas, et je le répète, je pense que personne ne peut prédire : cela deviendra-t-il un réel problème dans six mois, six ans ? Je ne sais pas, je sais que cela deviendra un problème, et la façon dont cela se manifestera sera la volatilité des marchés, la hausse des taux… les observateurs des obligations, les gens qui ne veulent pas acheter de bons du Trésor américain, (les États-Unis) seront toujours la meilleure économie, mais ils ne voudront pas posséder des États-Unis. Trésors”, a expliqué Dimon. “Alors peut-être devrions-nous y remédier le plus tôt possible, et si cela est fait de cette façon, ce sera une sorte de gestion de crise que nous surmonterons – ce n’est tout simplement pas la bonne façon de le faire.”
Une question bipartite
Au fil des années, tant les Républicains que les Démocrates n’ont pas réussi à résoudre ce problème de manière significative.
Des groupes indépendants ont avancé des propositions : le Comité pour un budget fédéral responsable a toujours préconisé un déficit budgétaire fédéral unifié égal ou inférieur à 3 % du PIB. (Actuellement, c’est environ 6%). Cette idée a été approuvée par le représentant Bill Huizenga (Républicain du Michigan) et le représentant Scott Peters (Démocrate de Californie), coprésidents du Forum fiscal bipartisan. D’ailleurs, l’ensemble du comité directeur du forum a appuyé l’idée et a présenté une résolution en ce sens.
“Ni les démocrates ni les républicains ne se sont vraiment concentrés sur ce sujet depuis un moment. Cela revient tout le temps et vous en parlez et vous vous promenez dans les couloirs du Congrès, je veux dire, presque tout le monde le sait”, a ajouté Dimon. “Le fait est que nous n’avons pas encore eu la volonté de résoudre ce problème, et c’est regrettable car cela peut aboutir à un problème réel, pire qu’il ne l’aurait été autrement. Une bonne politique est gratuite.”
En fait, les économistes et les analystes ne se préoccupent pas nécessairement du niveau de la dette publique, mais plutôt du ratio dette/PIB. Selon la personne à qui vous demandez, le ratio dette/PIB se situe aujourd’hui autour de 122 % du PIB. Cette mesure démontre les dépenses d’une économie par rapport à sa croissance, ainsi que le risque associé aux prêts à un pays qui ne croît pas assez vite pour gérer ses dépenses. Pour rééquilibrer cette relation, une économie pourrait réduire ses dépenses ou augmenter sa croissance ; Cette dernière option est de loin la moins douloureuse.
Dimon est optimiste quant à la vigueur de l’économie américaine, estimant qu’elle devrait viser une croissance de 3 %, voire « même mieux que cela ».
“Si nous croissions à 3% et non à 2%… la dette par rapport au PIB commencerait à diminuer”, a-t-il ajouté. “C’est le pays le plus innovant que le monde ait jamais connu. Je pense donc que nous devrions nous concentrer un peu sur cela pour résoudre le problème également, et pas seulement augmenter les impôts ou réduire les dépenses.”
