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Les actions de Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) ont grimpé de plus de 70 % depuis le début de 2025. Aujourd’hui (15 décembre), elles changent de mains pour environ 95 pence et tous les regards semblent tournés vers leur capacité à franchir la barrière des 100 pence. Sur la base des bénéfices attendus pour 2025, elles sont désormais les plus chères des cinq banques du FTSE 100.
Mais cela ne veut pas forcément dire qu’ils sont trop chers. Utilisons l’aide de l’intelligence artificielle (IA) pour tenter de le découvrir.
calcul rapide
L’une des techniques les plus couramment utilisées pour évaluer la valorisation d’une entreprise est la prévision des flux de trésorerie actualisés (DCF). Cela examine la génération de trésorerie future estimée d’une entreprise, puis, en appliquant un taux d’actualisation (9 % dans ce cas), estime ce que devrait valoir une entreprise en monnaie actuelle.
J’ai demandé à ChatGPT de faire les calculs pour moi. Cependant, avant de me donner la réponse, le logiciel a averti que les flux de trésorerie de Lloyds pouvaient être « volatils » dans la mesure où ses bénéfices dépendent des taux d’intérêt, des besoins en capitaux et des défauts de paiement des prêts.
Il a donc proposé une approche basée sur les bénéfices et les dividendes plutôt que sur le « pur flux de trésorerie disponible », qui prend en compte une estimation des bénéfices futurs de la banque (et non des liquidités) et des rendements pour les actionnaires.
Alors quel chiffre avez-vous trouvé ?
la réponse finale
Fait intéressant, il offrait une gamme de 90p à 110p. Sur cette base, il estime que le cours de l’action de la banque n’est « évidemment pas fou », mais pas non plus « super bon marché ».
Le problème avec de tels calculs est que les résultats sont très sensibles aux hypothèses formulées. Par exemple, modifier le taux d’actualisation conduira à un résultat différent. Cependant, en le prenant au pied de la lettre, j’ai été un peu surpris. J’ai longtemps cru que les investisseurs surévaluaient la banque.
J’ai déjà écrit que sa dépendance quasi totale à l’égard de l’économie britannique me rend un peu nerveux. En fait, la semaine dernière (12 décembre), il a été révélé – à la surprise de la plupart des économistes – que le PIB s’était contracté en octobre. Une économie faible augmente la probabilité de créances douteuses et réduit le niveau de nouvelles affaires potentielles.
Pour être honnête, je ne pense pas que les bénéfices de la banque augmenteront au rythme qu’implique le cours actuel de son action ou conformément aux prévisions des analystes. Et aussi impressionnant que puisse être le logiciel d’IA, je ne pense pas qu’il puisse remplacer la recherche basée sur l’humain.
Une autre chose
Mais comme alternative à Lloyds, je pense que HSBC (LSE : HSBA) mérite d’être envisagée. Bien qu’elle soit exposée aux mêmes risques que l’industrie (possibilité de défauts de paiement et de ralentissement économique), ceux-ci s’étendent sur une empreinte géographique beaucoup plus vaste. Hong Kong et le Royaume-Uni restent ses deux plus grands marchés, mais avec 41 millions de clients dans 57 pays, il ne dépend entièrement d’aucune juridiction particulière.
Vous disposez également de la puissance financière nécessaire pour faire face mieux que quiconque dans un monde incertain. Son bilan fait apparaître 3 200 milliards de dollars d’actifs, dont près de 1 000 milliards de dollars de prêts.
De plus, sur la base des bénéfices attendus pour 2025, le ratio cours/bénéfice est inférieur (12,7) à celui de Lloyds (14,2). Son dividende est également plus généreux. Sur cette base, je pense que HSBC offre une meilleure valeur que son rival britannique.
