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Les critères d’investissement de Warren Buffett sont simples en théorie. Il s’agit de trouver des actions de sociétés offrant de solides perspectives d’avenir et se négociant à des prix raisonnables.
J’ai essayé de demander à ChatGPT des partages correspondant à cette description en ce moment. Et, outre quelques noms familiers, il comprenait une action FTSE 100 vraiment intéressante que je n’avais jamais vue auparavant.
Les suspects habituels
En tête de liste se trouvaient Occidental Petroleum, Constellation Brands et Domino’s Pizza. Des choix solides, mais pas de surprises : le véhicule d’investissement de Buffett, Berkshire Hathaway, a acheté les trois au troisième trimestre.
Mais plus bas, un nom a retenu mon attention. Il s’agissait de Smiths Group (LSE : SMIN), une entreprise industrielle du FTSE 100 dont j’avais entendu parler mais que je n’avais jamais étudiée auparavant.
Je pensais la connaître en tant qu’entreprise qui fabrique du matériel de contrôle dans les aéroports. Mais en y regardant de plus près, il s’est avéré que l’entreprise cherchait en fait à vendre cette partie de l’entreprise.
Mais ce qui reste me semble être une opération très intéressante. Je ne suis pas convaincu que cela corresponde aux critères de Buffett, mais je souhaite l’examiner de plus près pour mon portefeuille.
Valeur de déverrouillage
Smiths est actuellement une entreprise en transition. Elle cède quelques-unes de ses unités principales, y compris l’activité de détection, pour se concentrer sur deux de ses deux divisions de composants d’ingénierie.
Les opérations restantes se concentrent sur des pièces critiques relativement peu coûteuses. Et cela peut souvent être une formule qui conduit à des économies unitaires impressionnantes.
Lorsque le coût d’un échec est élevé, les clients sont souvent prêts à payer davantage pour réduire les risques d’échec. En conséquence, les fournisseurs peuvent facturer des prix plus élevés et maintenir des marges plus fortes.
La décision de se concentrer sur eux est en partie une réponse aux pressions des militants. L’idée est que le fait de se concentrer sur les entreprises composantes devrait amener le titre à se négocier au-dessus de son multiple actuel.
Structure
Je suis un grand fan des conglomérats industriels en tant qu’investissements en général. Et l’une des choses qui m’intéresse toujours, c’est la façon dont ils abordent la question de la décentralisation.
Opérer via une équipe de direction centrale peut réduire les coûts, mais peut être plus lent en termes de prise de décision. Un modèle décentralisé est plus rapide, mais s’appuie sur davantage d’opérateurs individuels.
Smiths cherche à combiner les deux. Les fonctions administratives telles que les ressources humaines, les finances et l’informatique sont exécutées de manière centralisée, tandis que les décisions sur la manière de mettre en œuvre les principes de l’entreprise sont prises au niveau local.
L’entreprise cherche à bénéficier des avantages des deux, mais le danger évident est qu’elle pourrait se retrouver avec chaque série de lacunes. L’entreprise étant en transition, je suis curieux de voir comment cela se passe.
Évaluation
Je ne pense pas que Smiths Group réponde aux critères d’investissement de Buffett. D’après ce que j’ai entendu lors d’entretiens avec Todd Combs, PDG de Berkshire Hathaway, c’est trop cher.
Cela dit, je vois beaucoup de choses à apprécier dans l’entreprise et je souhaite l’inclure dans mon portefeuille. Il a un modèle commercial que j’aime beaucoup et qui a bien fonctionné pour d’autres entreprises.
Je ne sais toujours pas si je pense que c’est une meilleure opportunité que certains des autres conglomérats industriels du FTSE 100. Mais je suis très heureux de l’avoir sur ma liste pour de futures recherches.
