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Ouah! Cela n’a pas été une bonne semaine pour les actions Pinterest (NYSE :PINS). Le titre a chuté de 19 % dans les échanges après-bourse mardi 4 novembre et a ouvert en baisse d’environ 21 % le lendemain.
La liquidation fait suite aux résultats légèrement décevants de la société au troisième trimestre, ainsi qu’à des prévisions inférieures au consensus pour le quatrième trimestre. La société de médias sociaux a publié un bénéfice de 0,38 $ par action, contre 0,32 $ il y a un an, mais environ 0,04 $ inférieur aux attentes.
Sur une note plus positive, l’EBITDA ajusté a augmenté de 24 % d’une année sur l’autre pour atteindre 306,1 millions de dollars, soit 9 millions de dollars en avance sur les prévisions. Cela a porté sa marge d’EBITDA ajusté à 29 %, soit une amélioration de 200 points de base par rapport à l’année dernière et confortablement au-dessus des projections des analystes.
La croissance a été tirée par une augmentation de l’activité des utilisateurs. Les utilisateurs actifs mensuels ont augmenté de 30 %, tandis que le revenu moyen par utilisateur a augmenté de 5 %. Au total, cela a entraîné une augmentation de 17 % du chiffre d’affaires total, à 1,05 milliard de dollars. C’était tout à fait conforme aux attentes.
Pinterest a également affiché une forte génération de trésorerie, avec un flux de trésorerie disponible en hausse de 30 % pour atteindre 318,4 millions de dollars.
l’inquiétude
La principale préoccupation de Pinterest réside dans le risque existentiel posé par la montée en puissance des chatbots basés sur l’intelligence artificielle (IA) et leur impact plus large sur l’écosystème de la publicité et de la découverte numériques.
Alors que les annonceurs se tournent de plus en plus vers des modèles conversationnels et des outils génératifs (plutôt que sur les plateformes sociales traditionnelles), le modèle de Pinterest, construit autour de la découverte visuelle et de l’intention pilotée par l’utilisateur, pourrait voir sa pertinence s’éroder.
Ce récit aggrave les craintes préexistantes de perdre du terrain au profit des plus grandes sociétés de médias sociaux, qui offrent une portée plus large et des opérations de marketing efficaces.
mon avis
Personnellement, je pense que la plateforme et le modèle économique de Pinterest s’avéreront résilients. Normalement, je ne fais pas de telles prédictions, mais je crois fermement au pouvoir de la découverte… et personne ne le fait mieux que Pinterest.
Et je pense que beaucoup d’autres personnes (pas nécessairement des investisseurs) ressentent la même chose. Au troisième trimestre, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels a atteint 600 millions, soit une augmentation de 63 millions sur un an.
Et puis, lorsqu’il s’agit d’actions, elles semblent tout simplement sous-évaluées. Il se négocie désormais à 14,8 fois les bénéfices prévisionnels. Si l’on se tourne vers 2026, ce chiffre tombera à seulement 11,8 fois. Ce sont des remises énormes par rapport à la moyenne du secteur technologique.
De plus, Pinterest a un bilan vraiment solide. Elle dispose d’une trésorerie nette d’environ 2,7 milliards de dollars, ce qui est énorme étant donné que la capitalisation boursière est actuellement d’environ 17 milliards de dollars. L’ajustement du ratio cours-bénéfice en fonction de la trésorerie nette entraînerait une décote encore plus importante par rapport à la moyenne du secteur.
Et même si je suppose qu’il ne s’agit en aucun cas d’une entreprise parfaite, sa sous-performance relative présente de nombreuses opportunités. Par exemple, au troisième trimestre, il a enregistré un revenu moyen par utilisateur (ARPU) de 1,78 $. C’est incroyablement inférieur à celui de pairs comme Meta.
Dans cet esprit, j’aime penser que l’entreprise a la possibilité d’améliorer encore davantage la monétisation dans les années à venir.
En bref, j’étais un taureau sur Pinterest lorsqu’il se négociait à environ 25 $ par action en avril et mai. Il a augmenté, mais a fini par être décevant. Nous sommes revenus aux alentours de 25 dollars par action, mais cette fois avec des perspectives de bénéfices moins intéressantes.
Pourtant, je pense toujours que cela vaut la peine d’y réfléchir. Et même si je suis sûr que les analystes soutiendront également leurs prévisions, le titre se négocie actuellement 65 % en dessous de son objectif de cours.
