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Le cours de l’action BP (LSE:BP) est en difficulté depuis si longtemps que de nombreux investisseurs pourraient s’en désintéresser complètement. Manquent-ils une brillante opportunité d’achat ?
Les 15 dernières années ont certainement été un dur labeur. La catastrophe de Deepwater Horizon en 2010 a jeté une ombre sur BP pendant des années. La pression climatique a forcé une timide transition vers les énergies renouvelables qui n’a plu à personne, tandis que la pandémie a frappé la demande énergétique et forcé des réductions de dividendes en 2020 et 2021.
L’invasion russe de l’Ukraine en 2022 a propulsé les actions de BP vers les étoiles, mais elles sont rapidement redescendues sur terre lorsque l’Occident a trouvé des sources alternatives de pétrole et de gaz. Le départ controversé du PDG Bernard Looney, de furieuses disputes sur la stratégie et les critiques des investisseurs activistes ont contribué à ce sentiment de dérive.
Rachats et dividendes
Les chiffres définitifs de BP pour 2024 étaient médiocres, avec des bénéfices passant de 15,2 milliards de dollars en 2023 à seulement 381 millions de dollars, en raison de la baisse des marges de raffinage et des résultats commerciaux. La dette nette a augmenté à 23 milliards de dollars.
La dernière mise à jour, le 4 novembre, était plus positive, avec un bénéfice de 2,21 milliards de dollars, légèrement inférieur aux 2,35 milliards de dollars du trimestre précédent, mais supérieur aux prévisions du marché de 2,02 milliards de dollars.
Le directeur général Murray Auchincloss a déclaré que les opérations continuaient de bien se dérouler et que six grands projets pétroliers et gaziers progressaient bien. Il a également évoqué les progrès réalisés en matière de réduction des coûts, de trésorerie et de bilan. Ses rachats d’actions se poursuivront, avec 750 millions de dollars supplémentaires attendus au quatrième trimestre.
Incertitude sur le prix du pétrole
BP est encore confronté à de nombreux défis. L’économie mondiale ne fonctionne pas exactement avec des cylindres de pétrole, et des prédictions répétées font état de prix excessifs du pétrole. Goldman Sachs s’attend à une moyenne de 53 dollars le baril de pétrole brut WTI en 2026, tandis que JP Morgan pense qu’il pourrait tomber à 30 dollars en 2027. Dans ce contexte, il est difficile de comprendre pourquoi les actions augmentent, et pourtant elles ont augmenté de 27 % en six mois et de 19 % en un an.
Une nouvelle découverte majeure au Brésil a aidé. Les volumes de production augmentent, les coûts sont réduits et son programme d’élimination progressive de 20 milliards de dollars avance, avec environ 5 milliards de dollars déjà convenus. Cela devrait contribuer à réduire la dette et à garantir des rendements pour les actionnaires. Les investisseurs peuvent également s’attendre à des revenus solides et en croissance, le dividende devant atteindre 5,43 % en 2025 et 5,62 % en 2026. Plus des rachats.
Les coureurs ne s’emballent pas. Les prévisions du consensus fixent un objectif de cours sur 12 mois pour les actions BP à 502 pence. C’est environ 9 % au-dessus du 460p actuel. Si les dividendes sont ajoutés, le rendement total pourrait être plus proche de 15 %. Je me contenterais de ça.
Je n’appellerais pas cela une histoire de redressement classique et je ne m’attends pas à ce que le titre monte en flèche. La transition vers les énergies renouvelables reste une menace à long terme. Pourtant, je suis plus optimiste que je ne l’ai été depuis longtemps. Les investisseurs pourraient envisager d’acheter, à condition qu’ils comprennent à la fois les risques et les avantages. Cependant, aujourd’hui, je peux voir des actions à dividendes plus prévisibles sur le FTSE 100, et certaines ont également des rendements plus élevés. Je vais les acheter en premier.
