Goldman Sachs vient d’améliorer considérablement ses perspectives sur le marché chinois des robots-taxi. L’analyse indique que la banque estime désormais que la commercialisation progresse plus rapidement qu’elle ne le pensait auparavant.
Dans une note publiée le 18 avril, les analystes de Goldman dirigés par Allen Chang prévoient que la flotte de robotaxis chinoises triplera presque, passant de 5 000 véhicules en 2025 à 14 000 d’ici la fin de 2026. D’ici 2035, la banque prévoit 3,1 millions d’unités sur les routes, ce qui représente 36 % de tous les véhicules de covoiturage dans le pays.
Pourquoi Goldman a changé ses chiffres
La révision n’est pas un ajustement mineur. Les estimations de la flotte ont augmenté entre 7 % et 25 % sur toute la période de prévision de 2025 à 2035, selon Investing.com.
Goldman a cité deux raisons. Premièrement, le déploiement a été plus fluide que prévu. Deuxièmement, les opérateurs ont donné des indications plus claires sur leurs objectifs d’expansion pour 2026.
“La commercialisation s’accélère et plusieurs acteurs ont atteint le seuil de rentabilité au niveau de la ville”, a écrit Chang dans la note, selon Investing.com.
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Ce détail du point d’équilibre au niveau de la ville est important. Les sociétés de robotaxi ont longtemps été jugées selon leur capacité à devenir un jour rentables à grande échelle. La note de Goldman indique que certains traders démontrent déjà que l’économie fonctionne sur des marchés spécifiques.
Les villes chinoises de niveau 1 devraient atteindre le seuil de rentabilité d’ici 2026, en supposant 21 voyages par jour, un tarif moyen de 2,8 dollars et un prix du véhicule de 21 000 dollars, selon AV Market Strategist.
Les deux actions citées par Goldman
La note de Goldman n’était pas seulement une mise à jour sur la taille du marché. La banque a cité deux actions qu’elle souhaite que les investisseurs considèrent.
Sur WeRide, Goldman a pris en charge la couverture d’achat avec un objectif de prix de 54,23 HK$. La banque prévoit que les revenus de WeRide augmenteront à un taux de croissance annuel composé de 80 % entre 2025 et 2030. Sa flotte mondiale devrait passer de 2 800 véhicules en 2026 à 415 000 en 2032, selon Investing.com.
WeRide a déjà lancé des promenades en robot-taxi publiques à Dubaï et à Riyad. L’objectif est d’offrir des services aux passagers entièrement autonomes à Abu Dhabi au premier semestre 2026. Goldman a également noté que WeRide s’oriente vers un modèle allégé en actifs, gardant les dépenses en véhicules hors de son bilan pour accélérer le déploiement, selon Investing.com.
Pony.ai était la deuxième action identifiée par Goldman comme bénéficiaire de la prochaine étape de l’expansion des robots taxis en Chine, selon Yahoo Finance.
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Le nouvel appel de Goldman pour les robots et les flottes à l’étranger
La même note introduit deux prévisions supplémentaires qui vont au-delà de l’histoire du robotaxi national.
En ce qui concerne l’expansion à l’étranger, Goldman prévoit que d’ici 2026, les flottes étrangères représenteront 29 % de la flotte mondiale de WeRide, 9 % de celle de Pony AI et 7 % de celle de Baidu. D’ici 2035, ces parts passeront respectivement à 43 %, 37 % et 38 %, selon Investing.com. Les marchés internationaux sont en train de devenir un moteur majeur de croissance, et non une réflexion secondaire.
Quant aux camions robots, Goldman a déclaré que ce segment « pourrait devenir un contributeur de revenus à long terme », selon Investing.com. La banque n’a pas fourni plus de détails dans le résumé public de la note, mais l’opportunité des camions robotisés représente une autre opportunité pour les constructeurs de véhicules autonomes de générer des revenus récurrents au-delà des déplacements de passagers.
Chiffres clés de la note de Goldman sur les robotaxi d’avril 2026 : Flotte de robotaxi chinoise 2025 : 5 000 véhicules Flotte de robotaxi chinoise prévue pour 2026 : 14 000 véhicules Flotte de robotaxi chinoise prévue pour 2035 : 3,1 millions de véhicules, 36 % du marché du covoiturage Plage de révision des prévisions : augmentation de 7 % à 25 % sur la période 2025-2035 Prix WeRide cible : 54,23 HK$, évaluation d’achat TCAC des revenus WeRide 2025-2030 : 80 % Flotte mondiale WeRide 2026 : 2 800 véhicules ; d’ici 2032 : 415 000 Analyste principal : Allen Chang, Goldman Sachs Source : Investing.com Ce que cela signifie pour les investisseurs
L’analyse de Goldman change le discours sur les noms de conduite autonome en Chine. La banque ne considère plus cela comme un pari technologique à long terme. Vous le traitez comme une histoire commerciale à court terme, avec des objectifs de flotte spécifiques, des calendriers d’équilibre et des recommandations de stocks en pièce jointe.
La Chine accueille désormais des déploiements de robots-taxi plus actifs que les États-Unis, selon CMC Markets. L’environnement réglementaire, les investissements dans les infrastructures et l’acceptation des consommateurs y ont évolué plus rapidement que sur la plupart des autres marchés. La note de Goldman reflète l’idée selon laquelle cet avantage se manifeste désormais dans l’économie, et pas seulement dans le nombre de déploiements.
Pour les investisseurs, la question clé est de savoir si les opérateurs désignés par Goldman peuvent soutenir le rythme de mise en œuvre et transformer le seuil de rentabilité de la ville en rentabilité à l’échelle de l’entreprise. Les prévisions de TCAC de 80 % des revenus de Goldman pour WeRide suggèrent que la banque croit que l’histoire de la mise à l’échelle est réelle. Si le marché valorise cela avant les résultats, c’est le commerce.
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