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Les actions Legal & General (LSE : LGEN) stagnent depuis cinq ans. Mais cela contribue à porter le rendement du dividende attendu à un niveau élevé de 8 %. Le sentiment est clairement défavorable au titre, même s’il pourrait changer.
L’entreprise est importante dans la gestion de placements. Et c’est le genre d’activité qui peut être préjudiciable en période économique difficile. Mais je suis surpris par la réaction des actions à la crise actuelle au Moyen-Orient.
Même au plus fort du krach de mars, les actions de Legal & General ne sont retombées que vers leur niveau de fin 2025. Et tandis que des négociations avec l’Iran sont en cours (quoique provisoirement), le cours de l’action est revenu à proximité de son récent plus haut des 52 semaines.
Si les investisseurs sont enthousiasmés par le titre, je me demande si ce rendement en dividende de 8 % ne durera pas beaucoup plus longtemps.
En retard sur la concurrence
Dans le graphique ci-dessus, j’ai mis en évidence quelques autres sociétés en concurrence dans les domaines de l’assurance et de l’investissement. Nous pouvons constater qu’Aviva et M&G ont surperformé Legal & General en termes de hausse du cours de leurs actions. Leurs prévisions de rendement des dividendes ne sont pas mauvaises non plus : celle d’Aviva est de 6,1 % et celle de M&G de 6,8 %.
Voir Legal & General prendre du retard m’inquiète. Mais encore une fois, si nous regardons d’un peu plus près, nous voyons que les trois étaient à peu près identiques jusqu’à il y a environ un an. Peut-être que les investisseurs ne l’ont pas encore compris et que nous pourrions encore en tirer profit ?
En fait, Legal & General a devancé les deux autres au cours du mois dernier, alors que le conflit avec l’Iran se développait.
Perspectives de dividendes
Je ne vais pas vraiment suggérer que nous essayions de chronométrer le marché ici. Au lieu de cela, je réfléchis à la raison pour laquelle le sentiment n’est peut-être pas devenu positif pour Legal & General comme il l’a été pour les autres. Et cela pourrait être dû à certains aspects du dividende.
Les bénéfices de L&G en 2025 étaient loin de couvrir le dividende de cette année-là, ne correspondant qu’à 44 % du paiement. Les deux autres n’ont pas non plus couvert le leur, mais se sont approchés d’un peu plus de 60 %. Pour l’avenir, les prévisions suggèrent que le trio couvrira toutes les bases : pas trop fort, mais en fait pas mal. Je ne vois pas grand chose à choisir entre eux sur ce front.
Mais le signal d’alarme que je vois concerne les bénéfices prévus, qui semblent en fait légèrement diminuer entre 2026 et 2028 chez Legal & General. En revanche, les analystes s’attendent à une hausse des bénéfices d’Aviva et de M&G.
Quel est le verdict ?
Cela met en évidence ce que je considère comme le principal risque de titres comme celui-ci. Ils peuvent être très cycliques. Et il n’y a souvent pas grand-chose entre pouvoir couvrir un dividende élevé et ne pas l’atteindre. Au moins, Legal & General n’a pas eu à réduire son dividende au cours de la dernière décennie. Et M&G non plus, bien que les actionnaires d’Aviva aient accepté une décote en 2019 dans le cadre de la stratégie de redressement de l’entreprise.
Alors, est-ce que je pense que les investisseurs en dividendes devraient désormais envisager des actions juridiques et générales ? Je le fais, avec les deux autres aussi.
