Le rebond du Bitcoin depuis le plus bas de 60 000 $ du 6 février montre les premiers signes d’amélioration structurelle, mais cette décision ressemble toujours plus à un rallye de marché baissier qu’à une cassure confirmée, selon l’analyste de CryptoQuant, Maartun. Dans une vidéo du 20 avril, l’analyste a fait valoir que même si les détenteurs à long terme s’accumulent et que des capitaux stratégiques entrent sur le marché, les ventes persistantes des détenteurs à court terme et des baleines limitent toujours les gains.
Maartun a présenté la configuration actuelle comme une question de caractère de marché plutôt que de performance brute des prix. Bitcoin se négocie autour de 75 000 dollars, soit environ 24 % au-dessus de ce qu’il a décrit comme le plus bas du marché baissier, mais il a déclaré que cela ne suffisait pas à déterminer si le marché augmentait de manière durable.
“La vraie question n’est pas de savoir jusqu’où le prix a évolué. Il s’agit plutôt de savoir de quel type de mouvement il s’agit réellement”, a-t-il déclaré. “Est-ce le début d’une nouvelle tendance ou simplement un autre rallye de liquidation ? Et cette distinction est importante car une mauvaise interprétation de cette phase est exactement la manière dont le capital est mal alloué.”
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Leur argument central est que la base du marché s’est améliorée même si les prix ne l’ont pas encore confirmé. Au cours des 30 derniers jours, l’offre de détenteurs à long terme a augmenté d’environ 354 000 BTC, un changement qu’il a qualifié d’« accumulation structurelle ». Selon Maartun, cela indique que les monnaies sont absorbées et retirées de la circulation active par des acteurs moins sensibles à la volatilité à court terme.
“Ce n’est pas un petit nombre. C’est une accumulation structurelle”, a-t-il déclaré. “Les pièces sont absorbées et retirées de la circulation active. Les détenteurs à long terme ne réagissent pas à la volatilité à court terme. Ainsi, lorsque leur offre augmente, cela signifie généralement que le marché construit tranquillement une base plus solide.”
Toutefois, ce contexte constructif ne constitue qu’un aspect du tableau. Maartun a déclaré qu’une grande partie de la récente hausse des prix semble provenir d’une combinaison plus tactique d’achats stratégiques et de positionnement spéculatif. Il a souligné une augmentation rapide du capital de Strategy, qui, selon lui, a généré environ 2,66 milliards de dollars en 48 heures, dont 1,16 milliard de dollars le 13 avril et 1,56 milliard de dollars supplémentaires le 14 avril.
Il a fait valoir qu’une injection de capitaux aussi agressive devrait normalement produire une réaction plus forte du marché. Lorsque cela ne se produit pas, cela implique qu’une offre substantielle répond à la demande.
Sur ce front, Maartun a pointé du doigt deux cohortes de vendeurs. Le premier concerne les détenteurs à court terme, qui ont transféré environ 60 000 BTC vers les bourses. Surtout, il a déclaré que cela se produit alors que le SOPR reste inférieur à 1, ce qui signifie que les détenteurs sortent à perte plutôt que de vendre en position de force.
“Nous avons vu environ 60 000 BTC migrer vers les bourses de ce groupe”, a-t-il déclaré. “Et plus important encore, cela se produit lorsque le SOPR est inférieur à un, ce qui signifie qu’ils vendent à perte. Ils ont acheté plus haut et sortent maintenant en force. C’est un comportement classique dans un environnement de marché baissier.”
Il n’a pas présenté ce flux comme totalement baissier. Au lieu de cela, il l’a décrit comme faisant partie d’une rotation plus large dans laquelle les mains les plus faibles vendent aux offres des acheteurs les plus forts. Néanmoins, il a déclaré qu’il s’agissait d’une caractéristique plus communément associée aux reprises de marchés baissiers qu’à la poursuite d’une tendance nette.
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La deuxième source d’approvisionnement sont les baleines. Selon Maartun, les portefeuilles contenant plus de 100 BTC ont augmenté les entrées de devises, ce qui suggère que la distribution rebondit aux niveaux actuels. C’est important car cela crée un marché où l’amélioration de la structure à long terme coexiste avec une pression de vente active à court terme.
Selon lui, l’évolution des prix reflète cette tension. Bitcoin reste inférieur au prix réalisé par le détenteur à court terme, qui a placé environ 83 000 $. Maartun a décrit ce niveau comme un pivot clé : sur les marchés haussiers, le prix a tendance à rester au-dessus de ce niveau, tandis que dans les phases plus faibles, il agit souvent comme résistance. Pour l’instant, Bitcoin se négocie toujours en dessous et a déclaré que le marché n’a pas encore franchi de manière nette les niveaux globaux majeurs.
Le résultat est ce que Maartun a appelé une « image assez équilibrée mais pas encore optimiste ». Les détenteurs à long terme s’accumulent, une demande stratégique est apparue et les participants les plus faibles sont évincés. Mais les détenteurs à court terme vendent toujours à perte, les baleines distribuent fortement et le prix n’a pas regagné un seuil structurel clé.
Cela laisse le marché dans un état conditionnel. Si la demande peut continuer à absorber l’offre et à ramener Bitcoin au-dessus du prix réalisé par le détenteur à court terme, l’amélioration du contexte pourrait commencer à se traduire par une tendance haussière plus durable. D’ici là, la conclusion de Maartoun est plus mesurée : la structure interne s’améliore, mais le rallye n’a pas encore gagné le bénéfice du doute.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 75 088 $.
Bitcoin devrait clôturer au-dessus de 1,0 graphique Fib sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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