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Après avoir chuté de 17 % jusqu’à présent cette année, les actions de JD Sports Fashion (LSE :JD) sont proches de leur plus bas niveau depuis une décennie. Le détaillant de vêtements de sport du FTSE 100 est confronté à des problèmes depuis un certain temps, mais la baisse de ces derniers mois commence à me paraître exagérée. Serait-ce la plus grosse aubaine de l’indice ?
La récente chute
Je vois deux déclencheurs pour la baisse cette année. L’un d’eux a été des baisses de prix significatives de la part des analystes et l’autre, des conseils prudents de la direction. En février, l’équipe de recherche de Deutsche Bank a réduit son objectif de cours pour JD Sports de 95p à 85p. Ils ont fait part de leurs inquiétudes selon lesquelles JD pourrait être en décalage avec l’évolution des tendances de la mode, en particulier à mesure que les consommateurs s’éloignent de certains de ses styles de base.
Dans le même temps, les résultats du quatrième trimestre publiés en janvier ont montré que les ventes au Royaume-Uni et en Europe ont chuté respectivement de 5,3 % et 3,4 %. La direction a mis en garde contre une « croissance modérée du marché » à venir, avec des bénéfices attendus en baisse d’une année sur l’autre. Il est vrai que les difficultés financières des consommateurs incitent certains à dépenser moins. De plus, l’entreprise est également très exposée aux grandes marques comme Nike, et lorsque ces fournisseurs ont leurs propres problèmes (ce qui est le cas de Nike), JD le ressent également. Le cours de son action a baissé de 11 % l’année dernière.
Une perspective positive
Malgré tout ce bruit, l’activité sous-jacente continue de croître. Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre en Amérique du Nord a augmenté de 5,3 % par rapport à la même période de l’année dernière. L’Asie-Pacifique a augmenté de 9,6 % ! JD maintient une forte présence mondiale avec des milliers de magasins à travers le monde. Cela signifie qu’il est diversifié, ce qui est utile même lorsque certaines régions affichent de mauvais résultats.
Il est également bien placé pour capitaliser sur la tendance croissante du commerce de détail de sport et de loisirs. Si l’on ajoute à cela l’augmentation de la course à pied comme passe-temps, les derniers résultats montrent une « augmentation positive des ventes de course à pied ».
Le résultat final
Si JD parvient à stabiliser ses marges bénéficiaires, à s’adapter aux tendances changeantes (telles que le passage à des marques opérationnelles) et à continuer de connaître une forte croissance en Amérique du Nord, il y a de solides arguments en faveur d’une hausse du cours de l’action. Il existe également un argument selon lequel les investisseurs à court terme ont été trop pessimistes, se concentrant sur les fluctuations trimestrielles plutôt que sur le potentiel de croissance à long terme. Bien entendu, les risques liés à une sous-performance au Royaume-Uni et en Europe demeurent, mais dans l’ensemble, je pense que le titre constitue actuellement la plus grosse affaire du FTSE 100 et j’envisage de l’acheter moi-même.
