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Avons-nous atteint un pic baissier avec les actions de Greggs (LSE:GRG) ? Je pose la question parce que les actions du FTSE 250 ont plongé de 47 % depuis août 2024, laissant Greggs languir près d’un plus bas de cinq ans.
En fait, le cours de l’action n’est plus élevé que de 30 % par rapport à décembre 2015, même si les ventes et les bénéfices ont plus que doublé depuis. À première vue, cela ne semble pas correct.
Alors, y a-t-il une opportunité possible dans l’action Greggs aujourd’hui ?
Dernières prévisions
Le consensus général parmi les 15 analystes de City est que le titre vaut la peine d’être acheté. Cependant, sept d’entre eux le considèrent comme un titre de conservation tandis que deux disent vendre, donc c’est proche.
Ces avis mitigés se reflètent dans les objectifs de prix. Un baissier voit les actions de Greggs chuter de 21 % à 1 315 pence au cours des 12 prochains mois, tandis qu’un haussier estime qu’elles pourraient augmenter jusqu’à 51 % à 2 500 pence.
L’objectif de prix moyen parmi ces courtiers est de 1 853 pence, soit environ 12 % de plus que le niveau actuel. Cela suggère que Greggs pourrait transformer un investissement de 1 000 £ en environ 1 160 £ d’ici janvier 2027, y compris le rendement du dividende attendu de 4,2 %.
Bien entendu, ce retour n’est pas garanti et dépendra en grande partie de la manière dont Greggs relèvera les défis auxquels il est actuellement confronté. Ceux-ci incluent l’inflation des coûts, la hausse du chômage, la faiblesse des dépenses de consommation et les changements dans les habitudes alimentaires des personnes prenant des médicaments amaigrissants GLP-1.
Craintes de cannibalisation
Pourrions-nous atteindre le pic Greggs ? C’est une question que se posent certains investisseurs.
Peak Greggs fait référence au point auquel la chaîne de boulangeries s’est tellement développée qu’elle a du mal à se développer sans cannibaliser les ventes des magasins existants. En d’autres termes, ouvrir un nouveau Greggs pourrait simplement voler les clients du magasin voisin.
La direction ne partage pas cet avis, car elle vise toujours à terme 3 500 magasins, contre 2 739 actuellement. Greggs construit actuellement deux nouvelles grandes installations pour soutenir cette croissance.
Où iraient ces nouveaux magasins ? Après tout, Greggs semble être partout ces jours-ci. Eh bien, même si le Nord et les Midlands sont aujourd’hui bien représentés, une grande partie du Sud et du Sud-Est a encore une densité de magasins beaucoup plus faible (le rapport magasins/population). En faisant correspondre la densité du nord avec celle du sud, des centaines de magasins supplémentaires pourraient éventuellement être ajoutés.
Greggs voit également une nette opportunité de croissance dans les supermarchés tels que Tesco et Sainsbury’s, les parcs commerciaux et les gares de taille moyenne. Pour ces derniers, elle teste des formats de magasins plus petits et de petite taille.
L’entreprise augmente également le nombre de magasins franchisés, qui tendent à dépasser en nombre les magasins gérés par l’entreprise.
Enfin, Greggs ne suit pas aveuglément sa stratégie d’expansion. Les données clients de son application montrent que les nouveaux magasins ne cannibalisent pas sensiblement les ventes des emplacements existants.
évaluation bon marché
Nous avons déjà dépassé le point culminant de notre programme d’investissements, avec la réussite de la « phase de construction » de nos deux nouveaux centres de distribution dans les limites du budget. Comme indiqué précédemment, les investissements seront considérablement réduits en 2026 et encore davantage en 2027. Greggs.
En raison du marché difficile, la société s’attend à ce que le bénéfice avant impôts de cette année soit conforme à celui de 2025 (environ 173 millions de livres sterling). Mais pour l’avenir, je pense que les perspectives de croissance à long terme de l’entreprise restent intactes.
Mieux encore, après le repli massif, le titre se négocie à 13 fois les bénéfices prévisionnels, soit une décote significative par rapport à la moyenne sur 10 ans de 22.
Ajoutez à cela le rendement du dividende de 4,2 % et je pense que Greggs mérite d’être pris en compte à ces niveaux profondément baissiers.
