Source de l’image : Getty Images
De nombreuses actions de grande envergure languissent sur le FTSE 250 à l’approche de 2026. Et même s’il y en a dont je ne suis pas convaincu (notamment Aston Martin et Ocado), il y en a d’autres qui, je pense, ont un grand potentiel de récupération.
En voici deux.
En baisse de 43 %
Commençons par WH Smith (LSE :SMWH), qui a chuté de 43 % jusqu’à présent cette année.
Les dégâts ont réapparu en août, lorsque la société a annoncé que sa division nord-américaine avait surestimé ses bénéfices. Cela a conduit au départ du PDG et au report des résultats annuels (à deux reprises) le temps qu’un évaluateur indépendant fasse le point sur les choses.
Les résultats couvrant l’année jusqu’au 31 août (FY25) seront enfin présentés demain (19 décembre). Mais étant donné les risques évidents ici, pourquoi s’embêter avec WH Smith ?
Eh bien, tout d’abord, il ne s’agissait pas de revenus inventés. Le détaillant a informé ses fournisseurs trop tôt. Elle s’attend désormais à afficher un bénéfice commercial annuel compris entre 5 et 15 millions de livres sterling dans sa division nord-américaine, au lieu des 55 millions de livres sterling prévus initialement.
Cela semble donc être une question de temps (même s’il s’agit évidemment d’une question sérieuse, puisque des ajustements pour les années précédentes sont également attendus). Les revenus des fournisseurs de ses divisions au Royaume-Uni et dans le reste du monde ont été « reconnus de manière appropriée ».
Le problème se limite donc à l’Amérique du Nord et non à l’ensemble du groupe. Et la société s’attend toujours à ce que les bénéfices avant impôts du groupe se situent entre 100 et 110 millions de livres sterling pour l’exercice 25.
En attendant, à mon avis, l’opportunité à long terme semble toujours intacte. WH Smith est désormais un détaillant spécialisé dans le voyage, avec plus de 1 200 points de vente dans le monde, y compris dans les grands aéroports internationaux où la concurrence est structurellement limitée.
Entre 2024 et 2050, le nombre de passagers devrait augmenter de 2,5 fois à mesure que les marchés internationaux se développent et que les voyages augmentent. WH Smith a l’intention d’augmenter sa part de l’immense marché nord-américain du travel retail à environ 20 % d’ici 2028, contre 14 % actuellement.
Bien entendu, il faudra du temps pour rétablir pleinement la confiance des investisseurs. Mais les investisseurs patients voudront peut-être considérer le titre alors qu’il est à son plus bas niveau depuis 12 ans.
Le ratio cours-bénéfice (P/E) à terme est désormais inférieur à 10.
En baisse de 38 %
La deuxième action du FTSE 250 qui, je pense, pourrait rebondir en 2026 est Greggs (LSE :GRG). Il a plongé de 38 % cette année après une croissance des ventes plus faible que prévu et des pressions macroéconomiques plus larges, qui restent certainement des risques sous-jacents.
Cependant, avec le taux d’inflation de novembre tombant à son plus bas niveau en huit mois et de nouvelles réductions des taux d’intérêt probables en 2026, la confiance des consommateurs pourrait commencer à se redresser.
2025 sera également l’année de pointe en matière de dépenses d’investissement pour Greggs, car la société investit dans de nouvelles installations à Kettering et Derby. Ce dernier, dont l’ouverture est prévue début 2026, sera un centre de production et de logistique de surgelés de pointe. Il comportera une préparation et une distribution de commandes entièrement automatisées, ce qui devrait améliorer les marges opérationnelles à long terme.
Ces sites ajouteront des capacités de fabrication et de logistique pour accueillir jusqu’à 3 500 magasins (contre 2 675 en septembre).
Parallèlement, l’entreprise est également à l’origine des « Bitesize Greggs », des formats de magasins plus petits destinés aux emplacements à fort trafic (tels que les gares et les terminaux d’aéroport très fréquentés) qui ne disposent pas de suffisamment d’espace pour un magasin standard.
Suite à l’effondrement du cours de l’action, Greggs se négocie sur un ratio cours/bénéfice à terme d’environ 13. Ajoutez à cela un rendement en dividende de 4 % et cette action FTSE 250 ressemble à une proposition de valeur solide qui mérite d’être prise au sérieux.
