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Le marché boursier est connu pour fonctionner par cycles. Les actions de croissance et de valeur entrent et se démodent à différents moments. Par conséquent, déterminer où nous en sommes actuellement est essentiel pour déterminer où nous pourrions aller ensuite. Et il y a quelques signes pour les investisseurs.
Croissance et valeur
Un exemple classique de cycle boursier est le passage de la croissance à la valeur et vice versa. La structure centrale est assez simple. Naturellement, les investisseurs recherchent des actions de croissance. Mais ensuite, quelque chose arrive pour leur rappeler que ces choses sont censées avoir des cotes.
La hausse des taux d’intérêt est un bon candidat. C’est pourquoi les investisseurs recherchent des sociétés dont les flux de trésorerie actuels sont plus solides. Ce sont des actions de valeur. Mais tôt ou tard, les investisseurs se rendent compte que ces sociétés ne connaissent pas une forte croissance et reviennent vers les valeurs de croissance. Etc…
La meilleure façon d’investir est de faire le contraire de ce que font les autres. Et la situation aux États-Unis est intéressante en ce moment.
Intelligence artificielle
L’essor de l’intelligence artificielle (IA) a eu un impact majeur sur la technologie. Mais même si le logiciel a échoué, d’autres noms ont bien fonctionné. L’un d’eux est Micron (NASDAQ :MU). Les ventes trimestrielles ont augmenté de 200 % et le cours de l’action a augmenté de 555 % au cours de la dernière année.
Les analystes s’attendent à une forte croissance du bénéfice par action (BPA) au cours des prochaines années. Mais les investisseurs doivent être prudents.
Ces gains sont importants. Mais une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) montre que ce n’est pas la seule chose qui compte. Un calcul DCF montre la valeur actuelle de ces bénéfices projetés. Avec un taux d’actualisation de 9 %, ils ressemblent à ceci :
AnnéeEPSPValeur actuelle (taux d’actualisation de 9 %)202657,71 $52,46 $202796,57 $79,81 $202896,98 $72,86 $Valeur actuelle totale205,14 $
Ensemble, ils représentent moins de la moitié du cours actuel de l’action. Ce qui se passera après les trois prochaines années est donc bien plus important.
Investissement à long terme
Micron profite clairement de la dynamique cyclique. Mais la question est : que se passera-t-il lorsque cela changera ?
Les ventes ont également augmenté pendant la pandémie. Cependant, lorsque les choses se sont normalisées, les bénéfices sont devenus négatifs. En conséquence, le titre a chuté de plus de 50 %. Et je pense qu’il y a de fortes chances que quelque chose de similaire se reproduise.
Cela n’aurait pas d’importance si la croissance des bénéfices à court terme suffisait à justifier à elle seule le prix actuel. Mais ce n’est pas le cas. Aux prix actuels, il faut plus qu’une simple forte poussée cyclique. Sinon, le titre semble trop cher.
L’IA pourrait se traduire à long terme par une demande accrue de puces mémoire. Mais au moins dans le cas de Micron, cela est déjà inclus dans le prix.
Conclusion idiote
Le BPA annuel moyen de Micron au cours des 10 dernières années a été d’environ 7 $. Mais cela ne suffit pas à justifier un cours de bourse de 456 $. En supposant un taux de croissance final de 4 %, cela équivaut à 81 $ en valeur actuelle. Ajouté à 205 $ pour les trois prochaines années, c’est bien en dessous du prix actuel.
Cela signifie que les investisseurs ont besoin que l’IA soit plus qu’une simple stimulation de la demande à court terme. Ce doit être un changement permanent.
Le cours actuel de l’action implique environ 22 $ de BPA futur normalisé. C’est une grosse augmentation. Compte tenu de cela, je pense qu’il existe actuellement des opportunités plus intéressantes. Mais j’espère avoir plus de chances chez Micron lorsque les choses sembleront moins positives.
