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Bien que Legal & General (LSE : LGEN) soit un fournisseur de services financiers très apprécié du FTSE 100, ses performances boursières ces dernières années ont été décevantes. Au cours des cinq dernières années, les actions de Legal & General ont chuté, perdant 1 % de leur valeur.
Étant donné que l’indice plus large FTSE 100 est en hausse de 51 % sur la même période, il s’agit d’une performance lamentable.
Néanmoins, cela pourrait signifier que les actions sont désormais valorisées à un prix plus attractif que celui de nombreux concurrents.
Un rendement du dividende élevé et une politique de croissance du dividende
De plus, les mouvements du cours des actions ne sont qu’un élément de la manière dont un actionnaire peut obtenir des rendements.
Un autre problème concerne les dividendes, et sur ce front, les actions de Legal & General ont bien mieux performé que le FTSE 100.
Pour le moment, l’indice phare rapporte 2,9%. Comparé à cela, le rendement de 8,2 % de Legal & General semble tout simplement énorme. En fait, la société est actuellement la plus performante de toutes les actions du FTSE 100.
Les choses pourraient aller encore mieux !
Parce que? Parce que Legal & General a pour politique de viser à augmenter chaque année son dividende par action.
Le dividende de l’année dernière était de 21,4 pence par action et le taux de croissance cible actuel est de 2 % par an. Si l’entreprise y parvient, l’année prochaine, chaque action devrait rapporter environ 2,39 £ de dividendes (pas loin du cours actuel de l’action de 2,61 £).
Cela signifierait que 100 actions achetées aujourd’hui, pour environ 261 £, pourraient générer 239 £ de dividendes au cours de la prochaine décennie.
Le dividende peut-il continuer à croître ?
Est-ce qu’il remplira cela !?
Après tout, les dividendes ne sont jamais garantis, et un rendement en dividendes inhabituellement élevé peut parfois être un signal d’alarme indiquant que la Ville envisage le risque d’une réduction des dividendes.
Legal & General n’a pas réduit son dividende depuis un certain temps, mais elle l’a fait lors de la crise financière de 2008. Il a également réduit son objectif de taux de croissance annuel des dividendes au cours des dernières années, suscitant certaines inquiétudes parmi les investisseurs axés sur les revenus.
À mon avis, il y a plusieurs défis.
La vente prévue d’une grande entreprise américaine générera des liquidités à court terme, mais entraînera une baisse des revenus récurrents. Cela pourrait nuire aux bénéfices.
De plus, les bénéfices de l’entreprise ces dernières années étaient bien inférieurs aux niveaux précédents. Cela aide à expliquer pourquoi les stocks de Legal & General n’ont pas augmenté rapidement.
Cela ne présente pas nécessairement un risque pour le dividende, car les flux de trésorerie sont ce qui compte réellement lors du paiement des dividendes. Je crains que les performances de l’entreprise suggèrent une faible dynamique. Toutefois, les résultats intermédiaires de l’année dernière ont montré que la génération de capital augmentait progressivement, ce qui m’a rassuré.
Un à considérer
Je pense que l’entreprise possède un certain nombre d’atouts qui sont également de bon augure pour la génération future de capitaux.
Le marché des produits financiers liés à la retraite est vaste et devrait le rester. Legal & General dispose d’une stratégie ciblée, d’une large base de clients, d’un modèle économique éprouvé et d’une marque reconnue.
Même si les actions de Legal & General ont enregistré de faibles performances ces dernières années par rapport à l’ensemble du marché, je pense que leur valorisation est attractive compte tenu de leur potentiel de bénéfices à long terme.
Je considère cela comme une action que les investisseurs devraient considérer.
