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Pardonnez le jeu de mots, mais les actions de Greggs (LSE:GRG) ont récemment accaparé une grande partie de la richesse des investisseurs. Les actions FTSE 250 ont chuté de 50 % depuis août 2024 !
Toutefois, si les ventes vont trop loin, cela pourrait générer de solides rendements pour les investisseurs à long terme. Alors, le titre vaut-il le risque aujourd’hui ?
Demande de refroidissement
À mon avis, deux éléments majeurs ont un impact négatif sur Greggs, ainsi qu’une menace potentielle émergente. Premièrement, la chancelière Rachel Reeves a accru la pression fin 2004 en augmentant le salaire minimum vital et l’assurance nationale des employeurs.
Greggs, qui emploie plus de 32 000 personnes, a été considérablement touché et a par la suite augmenté les prix de certains produits, notamment les rouleaux de saucisses. Augmenter les prix alors que de nombreux consommateurs sont déjà en difficulté financière n’est jamais idéal.
Deuxièmement, le fardeau supplémentaire imposé aux employeurs a eu un effet dissuasif sur une économie déjà fragile. L’Institut national de recherche économique et sociale prévoit que le chômage atteindra en moyenne 5,4 % en 2026, contre 4,8 % l’année dernière.
Ben Caswell, économiste au sein du groupe de réflexion, a déclaré : « Une partie de l’histoire du chômage au Royaume-Uni est la hausse des coûts de la main-d’œuvre. »
La menace potentielle émergente que j’ai mentionnée concerne les médicaments amaigrissants GLP-1. Les analystes de Jefferies affirment que la baisse des dépenses de consommation et les conditions météorologiques défavorables ne peuvent à elles seules expliquer le déclin prolongé des ventes de Greggs, et les GPL-1 sont également susceptibles de faire partie du tableau.
Au Royaume-Uni, jusqu’à 1,7 million de personnes prennent actuellement ces médicaments coupe-faim, et des millions d’autres y penseront à l’avenir. Récemment, Novo Nordisk a obtenu l’approbation d’une pilule quotidienne Wegovy aux États-Unis, ce qui pourrait inciter de nombreuses personnes craignant les aiguilles à envisager ce médicament.
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Tout cela a eu un impact sur les chiffres de Greggs. Au premier semestre 2024, les ventes totales ont augmenté de 13,8 % et les ventes comparables des magasins corporatifs ont augmenté de 7,4 %. Sur la même période en 2025, ces chiffres étaient respectivement de 7 % et 2,6 %. Une chute massive.
Les actionnaires recevront le 3 mars les résultats préliminaires de Greggs pour les 52 semaines précédant le 27 décembre. Les analystes de la ville s’attendent à une hausse des revenus d’environ 7 % à 2,15 milliards de livres sterling, en grande partie grâce à l’ouverture de nouveaux magasins (environ 120).
Cependant, les flux de trésorerie et les bénéfices devraient diminuer à mesure que Greggs investit massivement dans de nouveaux centres de distribution et absorbe des coûts plus élevés. Les actionnaires doivent donc se concentrer sur les prévisions de la direction pour 2026 et sur tout commentaire à moyen terme.
Cela doit être relativement positif, sinon le stock pourrait rester stagnant pendant un certain temps encore. Les investisseurs voudront voir des preuves que le nouveau menu conforme au GPL-1 trouve un écho auprès des clients.
Greggs en disgrâce mérite-t-il l’attention ?
Dans l’ensemble, je pense que Greggs a encore beaucoup à offrir. Le bilan, bien que temporairement affaibli en raison des initiatives de croissance, reste fondamentalement sain. La direction s’attend à retrouver une génération de trésorerie positive en 2026, lorsque les dépenses d’investissement culmineront.
De plus, la chaîne de boulangerie continue d’augmenter ses ventes totales et comparables, malgré tous les défis. Et un rendement en dividende de 4,4 % est proposé aux investisseurs en attendant un retournement de situation.
Si un investisseur est prêt à regarder au-delà de cette situation difficile et à se tourner vers le long terme (notre horizon d’investissement préféré ici chez The Motley Fool), je pense que le titre pourrait bien se comporter. La marque unique de Greggs, son bilan solide, son nombre croissant de magasins et sa faible valorisation en font une option à considérer.
