Cela fait un peu plus de deux ans que les actions de Lloyds Banking Group (LSE : LLOY) ont enfin entamé leur reprise tant attendue. Et depuis la mi-février 2024, les investisseurs patients ont vu la valeur de leurs avoirs doubler. Ils sont en réalité en hausse d’environ 130 %, plus les dividendes, qui devraient actuellement générer un rendement de 3,6 % pour l’année en cours.
Cela signifie que 5 000 £ investis dans les actions Lloyds avant la hausse de deux ans vaudraient désormais 11 500 £, dividendes non compris.
Le 29 janvier, Lloyds a annoncé une hausse de 12 % de son bénéfice avant impôts, grâce à une augmentation de 8 % de son chiffre d’affaires total d’ici 2025. Et la banque a également annoncé un nouveau programme de rachat d’actions pouvant atteindre 1,75 milliard de livres sterling. C’était très impressionnant. Et depuis, les analystes ont commencé à relever leurs prévisions. Mais après deux années de hausse des cours boursiers, il ne reste sûrement plus rien. Ou peut-il y en avoir ?
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Objectifs de prix
Deutsche Bank est l’une des dernières à mettre à jour ses prévisions, augmentant son objectif de 110p à 125p. Cela signifierait 19 % supplémentaires en plus du cours de l’action, au moment de la rédaction de cet article. Les 11 500 £ qu’un investisseur pourrait obtenir aujourd’hui en investissant 5 000 £ dans des actions Lloyds il y a deux ans pourraient atteindre environ 13 700 £.
Cependant, je peux comprendre pourquoi certains actionnaires peuvent être un peu nerveux après les fortes hausses du cours des actions que nous avons déjà constatées. Mais je vais m’en tenir au mien, c’est sûr.
En parlant de nervosité potentielle des investisseurs, je ne veux pas ignorer les craintes. En fait, je peux voir dans quels domaines Lloyds pourrait être exposé à des risques spécifiques plus importants que le secteur bancaire dans son ensemble.
Marges d’intérêt
Lloyds se concentre sur la banque de détail au Royaume-Uni et ne dispose pas de la branche internationale de certains de ses concurrents. Il s’agit du plus grand fournisseur de prêts hypothécaires du Royaume-Uni, il s’agit donc en réalité de prêts internes.
En 2025, les revenus nets d’intérêts sous-jacents de Lloyds ont atteint la somme colossale de 13,6 milliards de livres sterling, soit une hausse de 6 % par rapport au chiffre de 2024. Et cela a été souligné par une bonne marge nette d’intérêts bancaires de 3,06%. Lors du calcul des valorisations des actions bancaires, cet écart est une mesure clé. Cela fait la différence entre les intérêts qu’une banque peut gagner en prêtant de l’argent et les intérêts qu’elle paie aux créanciers.
Si l’équilibre est juste, cela peut être comme une autorisation d’imprimer de la monnaie. Et lorsque les taux de base de la Banque d’Angleterre (BoE) sont élevés, cet équilibre peut effectivement être très bon. Le problème est qu’il semble de plus en plus probable que la Banque d’Angleterre réduise ses taux, peut-être un peu plus vite que prévu. L’inflation au Royaume-Uni est tombée à 3 %, soit juste au-dessus de l’objectif de 2 %.
Quelle est la prochaine étape ?
À l’heure actuelle, nous envisageons un ratio cours/bénéfice (P/E) prévu de 10,5 pour les actions Lloyds d’ici 2026. Ce chiffre est inférieur à la moyenne du FTSE 100. Mais compte tenu des perspectives économiques incertaines auxquelles nous sommes toujours confrontés, on pourrait y voir un problème de juste valeur. Cela me suffit peut-être de le détenir, mais je suis plus susceptible de diriger les liquidités provenant de nouveaux investissements dans une direction différente.
Cela dit, si les prévisions sont exactes, le P/E de Lloyds pourrait tomber en dessous de huit d’ici 2028. Et je le qualifierais encore une fois de bon marché.
Hmm, envisagez peut-être d’en acheter plus.
