Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,32% ce matin après que l’indice ait clôturé inchangé hier à 6 941. Les investisseurs semblent encouragés par les bons chiffres du marché du travail publiés hier par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis. Avec une baisse du chômage de 4,4% à 4,3%, de nombreux analystes de Wall Street estiment que cela signifie que la Réserve fédérale américaine est désormais moins susceptible de réduire davantage les taux d’intérêt. Si l’économie se porte bien, il n’est pas nécessaire de risquer l’inflation en donnant plus d’argent, voire à moindre coût, selon la théorie.
Certains d’entre eux pensent que le marché du travail est désormais si tendu que la Réserve fédérale pourrait même augmenter ses taux (un scénario qui risque de susciter l’ire du président Donald Trump).
Mais comme toujours, le diable se cache dans les détails. Quelques analystes craignent que les derniers chiffres soient erronés et que le niveau de création d’emplois aux États-Unis soit inférieur à ce que suggèrent les statistiques.
Premièrement, le nombre d’emplois créés en janvier (130 000) était presque le double des attentes des analystes. Bien entendu, les analystes n’ont pas toujours raison. Mais il est intéressant de noter que le chiffre annoncé ne correspond pas aux estimations des économistes.
Deuxièmement, le BLS a révisé à la baisse le nombre d’emplois qu’il avait précédemment déclaré pour 2024-2025. Le chiffre réel n’est que de 181 000, a indiqué l’agence, et non des 584 000 qu’elle avait précédemment estimés.
Cela suggère que le chiffre de janvier pourrait également être révisé à la baisse dans les mois à venir.
À l’heure actuelle, les traders choisissent de croire les chiffres. L’indice très fiable CME FedWatch, qui suit les paris sur les futures décisions de fixation des taux de la Réserve fédérale, montre 92 % de chances que la Fed maintienne ses taux au niveau de 3,5 % en mars, et 78 % de chances que ce maintien se poursuive en avril. Ce n’est qu’en juin que la probabilité d’une réduction atteint 50 %.
“La solidité généralisée du rapport sur l’emploi de janvier justifie notre opinion selon laquelle la Fed ne supprimera pas (le président actuel de la Fed) Powell”, ont conseillé Shruti Mishra et son équipe de Bank of America dans une note consultée par Fortune. (Powell quittera ses fonctions en mai.)
Les analystes de Macquarie sont allés jusqu’à affirmer que la Réserve fédérale pourrait être contrainte de relever ses taux si le marché du travail continue de se resserrer. “Nous continuons de nous attendre à ce que la réduction des taux soit achevée et la prochaine étape sera probablement une augmentation, potentiellement en 2026”, ont déclaré David Doyle et Chinara Azizova à leurs clients.
Mais d’autres pensent que les chiffres de l’emploi des opérateurs historiques cachent des faiblesses sous la surface. “Je ne deviendrais pas fou des chiffres de l’emploi d’aujourd’hui. Le marché du travail reste fragile et très vulnérable”, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s, à ses partisans.
“En fait, au cours de l’année écoulée, sans la croissance de l’emploi dans le secteur de la santé, l’économie aurait perdu de nombreux emplois”, a-t-il déclaré, illustrant son propos avec ce graphique :
Samuel Tombs et Oliver Allen de Pantheon MacroEconomics sont allés plus loin. Ils ont réalisé que la plupart des emplois créés étaient dans le secteur de la santé, et ce nouveau chiffre « tiré par les cheveux » semble bien hors de la tendance.
« En janvier 2025, le modèle a déduit que 40 000 emplois nets avaient été créés dans les entreprises de soins de santé qui ont ouvert ou fermé leurs portes. En janvier, le modèle suppose que 85 000 emplois ont été créés. Notre graphique (ci-dessous) montre que le ratio ouvertures/emploi dans le secteur de la santé a récemment diminué et est désormais inférieur à sa moyenne à long terme, ce qui suggère qu’un rythme de croissance de la masse salariale beaucoup plus faible est à venir.
Ils soutiennent que cette augmentation massive en janvier reflète le modèle statistique défectueux utilisé pour collecter les données.
“Il est prématuré de conclure que le marché du travail a déjà franchi un cap”, ont-ils déclaré. “En conséquence, nous nous attendons toujours à ce que le FOMC assouplit sa politique monétaire de 75 points de base cette année, mais nous prévoyons désormais des réductions en juin, juillet et septembre, plutôt qu’en mars, juin et septembre.”
Voici un aperçu des marchés avant la cloche d’ouverture à New York ce matin :
Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 0,32% ce matin. La dernière séance s’est clôturée à plat à 6 941. Le STOXX Europe 600 a augmenté de 0,45% en début de séance. L’indice britannique FTSE 100 a augmenté de 0,3% en début de séance. L’indice Nikkei 225 japonais était stable. L’indice chinois CSI 300 a augmenté de 0,12%. Le KOSPI sud-coréen a augmenté de 3,13%. L’indice indien NIFTY 50 était en baisse de 0,57 %. Bitcoin a augmenté à 67,5 mille dollars. Rejoignez-nous au Fortune Workplace Innovation Summit les 19 et 20 mai 2026 à Atlanta. La prochaine ère d’innovation sur le lieu de travail est arrivée, et les vieux manuels sont en train d’être réécrits. Lors de cet événement exclusif et dynamique, les dirigeants les plus innovants du monde se réuniront pour explorer comment l’IA, l’humanité et la stratégie convergent pour redéfinir une fois de plus l’avenir du travail. Inscrivez-vous maintenant.
