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Il y a trois ans, je suis parti à la recherche des meilleures actions britanniques à acheter pour ma nouvelle pension personnelle auto-investie. Je venais de créer mon SIPP, en utilisant les revenus de trois anciens programmes de parties prenantes et d’entreprises, et j’avais une grosse somme d’argent à déployer. C’était un moment passionnant.
J’ai sélectionné de vrais gagnants, dont Costain Group, Just Group et Rolls-Royce Holdings, qui ont tous augmenté d’environ 180 % depuis que je les ai achetés.
Inévitablement, il y a eu quelques déceptions. J’ai acheté le géant des spiritueux Diageo et le « roi des entraîneurs » JD Sports Fashion après que leurs actions ont chuté suite à des avertissements sur résultats choquants, pour ensuite voir les avertissements s’accumuler et les actions chuter encore plus. Je pense toujours que les deux titres vont se redresser, mais nous n’y sommes pas encore.
Les actions de Lloyds s’envolent
J’ai acheté une seule banque du FTSE 100 : Lloyds Banking Group (LSE : LLOY). La seule chose que je regrette maintenant, c’est de ne pas en acheter plus. Et n’achetez pas non plus les autres grandes banques.
À l’époque, Lloyds semblait être une excellente opportunité. Il était bon marché, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ six, tandis que le rendement à terme était supérieur à 5 %. J’ai supposé que le marché finirait par réaliser la valeur offerte. En vérité, il l’avait déjà fait.
Le cours de l’action Lloyds a augmenté de 150 % au cours des deux dernières années et de 69 % au cours des 12 derniers mois. Barclays, NatWest Group et HSBC Holdings ont parfois fait encore mieux, et c’est sans compter les dividendes.
Les banques ont finalement échappé à la crise financière et bénéficient d’un élan de leur côté. J’ai de l’argent supplémentaire dans mon SIPP et j’ai hâte de le mettre à profit. Dois-je acheter une autre banque ?
J’ai toujours été un investisseur à contre-courant. Cet instinct m’a conduit vers les banques alors que personne n’en voulait, et cela en valait la peine. Aujourd’hui, personne ne dirait que ce secteur n’est pas aimé. Les valorisations ne sont plus baissières et les gains issus de la reprise facile pourraient être derrière nous.
Dividendes et croissance du FTSE 100
Les banques ont été les rares bénéficiaires de taux d’intérêt plus élevés. Ils les ont utilisés pour élargir leurs marges d’intérêt nettes, l’écart entre ce qu’ils facturent aux emprunteurs et ce qu’ils paient aux épargnants. Alors que les taux devraient encore baisser cette année, la situation pourrait s’inverser. D’un autre côté, la baisse des taux hypothécaires pourrait relancer le marché immobilier, réduire les dépréciations de la dette et stimuler la demande de prêts.
Ce n’est pas non plus un secteur monolithique. Différentes banques comportent des risques différents. Lloyds est directement exposé à l’économie britannique et se concentre sur les services bancaires personnels et aux petites entreprises. Barclays présente un profil risque-récompense plus solide grâce à sa branche banque d’investissement et à sa présence croissante aux États-Unis et au Moyen-Orient. HSBC offre une exposition à l’Asie, une énorme opportunité à long terme, mais qui comporte des risques à mesure que la Chine ralentit.
Malgré leurs fortes hausses, les grandes banques ne semblent pas trop surévaluées. Lloyds se situe dans l’extrémité la plus chère avec un P/E d’environ 15, contre environ 14 pour HSBC, 13,3 pour Barclays et 12,5 pour NatWest. Aucun n’est une bonne affaire, mais aucun ne semble exagéré non plus.
Je ne m’attends pas à ce que les deux prochaines années soient aussi spectaculaires que les deux précédentes, mais dans une perspective à long terme, les grandes banques britanniques méritent toujours d’être prises en considération. Comme je possède déjà Lloyds, je penche pour acheter Barclays ou HSBC. Je pourrais même finir par posséder les deux.
