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Cela a été une année brutale pour les actionnaires de la chaîne alimentaire Greggs (LSE : GRG). Le cours de l’action de Greggs a fortement chuté en 2025, laissant ses propriétaires, y compris mon portefeuille familial, assez étourdis. Avec ce titre bien en dessous des plus hauts de 2021/22, qu’est-ce qui pourrait arrêter la baisse et faire remonter ce titre ?
L’horrible Greggs
À bien des égards, Greggs est une grande réussite britannique, servant chaque jour des « plats à emporter » (notamment des rouleaux de saucisses, des sandwichs et des boissons chaudes) à des millions de clients dans plus de 2 650 points de vente.
Le groupe a débuté à Newcastle upon Tyne en 1939, avec John Gregg livrant des marchandises à vélo. Le premier magasin a ouvert ses portes à Gosforth en 1951 et l’entreprise vise à étendre son parc à 3 000 magasins.
J’avoue que je suis un grand fan de Greggs et de ses offres à prix abordables. C’est peut-être parce que mes origines se trouvent également dans le nord-est de l’Angleterre, où j’ai vécu les cinq premières années de ma vie. Or, en tant qu’actionnaires récents de cette chaîne, nous sommes confrontés à une perte de papier importante. Divulgation : Nous avons acheté notre action (pas un steak cuit au four !) pour 1 683 actions annuelles le 2 juillet.
À son plus haut historique, l’action Gregg a atteint un sommet de 3 443 pence le 30 décembre 2021. Au moment où j’écris, cette action se négocie à 1 415 pence, valorisant cette société du FTSE 250 à moins de 1,5 milliard de livres sterling, bien loin de son précédent sommet.
À son sommet de 2025, le titre a atteint 2 890 pence le 8 janvier, mais a depuis baissé. Pour mémoire, le cours de l’action est en baisse de 33,2% en six mois et de 47,7% en un an. Il a également diminué de près de moitié cette année civile (-49,1 %) et est en baisse de 18,5 % au cours des cinq dernières années.
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Piège à valeur ou jeu de récupération ?
L’effondrement du cours de l’action de Greggs signifie qu’elle se négocie désormais à environ 10 fois les bénéfices, générant un rendement bénéficiaire proche de 10 %. En outre, la baisse des prix a porté le rendement du dividende à un savoureux 4,9 % par an. Ce paiement est couvert plus du double par les bénéfices historiques, mais les détaillants sont en difficulté depuis l’été.
Pour moi, ces fondamentaux ne ressemblent guère à ceux d’une entreprise en faillite. Je pense plutôt que ce titre est fermement en territoire de négociation et pourrait être prêt pour une reprise. En fait, si je pouvais acheter la totalité de cette entreprise à la valeur marchande actuelle, je n’hésiterais pas à le faire.
Cela dit, ma première incursion dans les actions Greggs a été problématique. Nous subissons actuellement une perte théorique de 15,9%, hors dividendes en numéraire. À ce jour, avoir attrapé ce couteau tombé a laissé ma famille avec les doigts ensanglantés.
Pour l’instant, les choses semblent sombres pour Greggs, avec des bénéfices affectés par le ralentissement de la croissance des ventes, la hausse des cotisations de sécurité sociale des employeurs et la baisse des marges. Mais ce n’est pas une affaire de déchets ; À mon avis, il s’agit simplement de fluctuations à court terme.
À plus long terme, je m’attends à ce que la croissance des ventes et l’expansion de l’immobilier reprennent, augmentant ainsi les revenus, les bénéfices, les flux de trésorerie et le cours de l’action de Greggs. Cependant, si la chancelière Rachel Reeves révèle de nouvelles taxes professionnelles dans son budget jeudi 26 novembre, tous les paris sont ouverts !
