J’ai acheté des actions de Lloyds (LSE :LLOY) fin 2023 à 41 pence chacune, avec l’intention de les conserver pendant au moins cinq ans. Mais je les ai revendus moins d’un an plus tard pour environ 60 pence pièce.
Normalement, un rendement de 46 % hors dividendes serait un résultat surprenant. Cependant, après avoir fouetté le banc du Cheval Noir, il est passé du trot au galop et enfin au galop.
Au moment où j’écris, les actions FTSE 100 sont à 105p. C’est donc encore 75 % de plus depuis !
Est-ce que je regrette alors amèrement ma décision ? Pas vraiment, car les actions que j’ai achetées à la place de Lloyds se sont également très bien comportées.
Je parle de HSBC (LSE : HSBA), qui a plus que doublé depuis que j’y ai ajouté les liquidités de Lloyds. De plus, les dividendes ont été généreux.
Cela n’a donc pas été désastreux. Rien de tel.
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Mais pourquoi ai-je vendu ?
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles j’ai fait ce changement. Premièrement, les actions HBSC rapportaient à l’époque un rendement en dividendes de 7,2 %, bien supérieur à celui de Lloyds (4,7 %). Cela signifie que j’ai obtenu de meilleures performances. Cela dit, les versements de Lloyds ont augmenté à un rythme plus rapide l’année dernière (croissance du dividende par action de 15 %).
J’ai également préféré l’exposition croissante de HSBC aux marchés en croissance d’Asie et du Moyen-Orient, notamment dans la gestion de patrimoine. Il s’agit notamment de l’Inde, de la Chine, de Hong Kong et de Singapour.
En septembre, le prêteur a ouvert son premier centre de gestion de patrimoine au Moyen-Orient, aux Émirats arabes unis (Dubaï), pour soutenir sa liste croissante de clients fortunés. Comme l’a souligné Mohamed Al Marzooqi, PDG de HSBC aux Émirats arabes unis : « Les Émirats arabes unis sont devenus la première destination mondiale pour les investisseurs et les entrepreneurs fortunés, attirant plus d’afflux nets de millionnaires que tout autre pays au monde.
HSBC a également ouvert des centres du patrimoine en Chine, à Hong Kong, à Taiwan, au Royaume-Uni, en Malaisie et au Mexique. Cette portée mondiale m’attire en tant qu’investisseur.
Au lieu de cela, Lloyds se concentre presque entièrement sur l’économie britannique. Il n’y a rien de mal à cela, comme le montre la hausse du cours de l’action Lloyds. Mais le Royaume-Uni observe une tendance opposée à celle du Moyen-Orient et de l’Asie : les riches font leurs valises et s’en vont.
Le nombre de personnes fortunées quittant le Royaume-Uni en 2026 pourrait doubler, selon une étude du deVere Group. Cela ferait suite à la sortie record de millionnaires en 2025.
DeVere attribue cet exode aux changements fiscaux, à la fin du non-dom, ainsi qu’aux inquiétudes concernant la surréglementation et la stagnation économique.
Bien entendu, une économie fragile présente des risques pour la croissance à long terme de Lloyds. Une fois que la pression en faveur de taux d’intérêt plus élevés s’est atténuée, une économie nationale prospère est nécessaire pour bien se porter. Malheureusement, cela semble peu probable à court terme, avec une croissance du PIB de seulement 0,1 % au quatrième trimestre.
Que se passe-t-il aujourd’hui ?
Il n’y a pas grand-chose entre les actions aujourd’hui en matière de valorisation. Mais le rendement attendu de HSBC est encore plus élevé (seulement) de 4,4 % contre 4,2 % pour Lloyds.
Si l’Asie et le Moyen-Orient offrent clairement un potentiel de croissance plus important, la concurrence est également forte pour ces clients fortunés. Les tarifs douaniers récurrents du président Trump brouillent également les cartes pour les exportateurs asiatiques.
Je comprends pourquoi certains investisseurs préfèrent Lloyds. C’est une entreprise familiale, bien gérée et située au cœur de l’économie britannique. Pour moi, cependant, je pense que HSBC vaut la peine d’être envisagée par rapport à Lloyds en raison de son potentiel de croissance supérieur à long terme.
