L’un des plus grands noms de Wall Street a offert au fournisseur d’infrastructure cloud DigitalOcean un redémarrage rare.
Bank of America Global Research a révisé sa recommandation sur le titre à « acheter ». Il a relevé son objectif de cours à 60 dollars, affirmant que les efforts déployés par l’entreprise dans le domaine de l’IA généraient une réelle demande et un levier opérationnel important.
La note de la BofA explique en quoi les choses sont différentes : “Les prévisions préliminaires de revenus pour 2026 approchent une croissance de 20 %”, “la signature de plusieurs accords à 8 chiffres (nouveau pour DO)” et l’intensification de la construction augmentant considérablement la capacité électrique jusqu’en 2026/2027.
Il s’agit d’un passage évident de la prudence à l’aide, et cela dépend d’un élément de l’IA qui reçoit souvent une attention insuffisante : l’inférence.
DigitalOcean prend un risque majeur avec l’inférence de l’IA pour devenir un concurrent cloud plus rentable.
la rue
Les capacités mathématiques de DigitalOcean changent l’histoire (et plusieurs)
Il ne s’agit pas simplement d’agiter la main ; C’est un pari sur la capacité et l’usage.
BofA indique qu’au premier semestre 2026, la capacité électrique du centre de données augmentera d’environ 30 MW par rapport à son empreinte actuelle de 43 MW. Cela représente une augmentation de 70 % de la prise en charge des charges de travail d’IA.
Les analystes évoquent également « plusieurs deals à 8 chiffres (nouveau pour DO) », indiquant que DigitalOcean se développe sur le segment supérieur du marché tout en conservant son noyau de petites entreprises ou PME. Cette combinaison peut réduire la volatilité des cohortes et fournir un levier opérationnel à mesure que les étagères se remplissent.
Le levier d’exploitation devrait stimuler la croissance de l’EBITDA et les marges de FCF « dans la fourchette moyenne à élevée », à mesure que la capacité est utilisée et que les groupes à utilisation plus élevée améliorent le ARR, selon BofA. L’objectif à l’avenir est d’alimenter les MW à temps, de maintenir une latence faible et d’accumuler ces transactions importantes afin que la courbe d’utilisation augmente, plutôt que de rester plate.
L’inférence est la voie DOCN, où la latence, le coût et les liens entre les produits peuvent s’aggraver.
De nombreux nuages ont chassé la formation du modèle. DigitalOcean étend son attention sur l’inférence, l’utilisation d’une application d’IA, qui est un aspect clé de l’IA qui nécessite un traitement constant et des réponses rapides. Cela correspond à leurs clients et crée la possibilité de modules complémentaires à marge plus élevée au-delà de l’informatique de base.
BofA détaille la feuille de route du produit : “La société a innové dans son offre plus large de cloud computing en ajoutant à chaque couche, de l’infrastructure (nouveaux types de GPU, stockage de fichiers en réseau, etc.) à la plate-forme (modèles d’agent, intégrations de données améliorées, etc.) aux agents (offres CoPilot, agents de conception d’applications, etc.).”
Vous pouvez le lire comme un plan technologique et une stratégie de marge. L’infrastructure (types de GPU, NFS) gagne en charges de travail ; La plateforme (modèles d’agents, intégrations) réduit le délai de rentabilisation ; Les agents (CoPilot, agents de conception d’applications) encouragent les clients à investir dans des solutions plus intéressantes et les incitent à revenir.
Related: Une ligne du pacte OpenAI pourrait augmenter les revenus de Microsoft en matière d’IA
Si DigitalOcean peut créer les mêmes modèles d’agent pour les cas d’utilisation typiques de l’inférence des PME, tels que les robots de support, la recherche sémantique et la production d’images en périphérie, il disposera d’un volant d’inertie qui entraînera une augmentation du taux d’acceptation de la plate-forme et du revenu moyen par utilisateur, ou ARPU, à mesure que l’informatique se développe.
DOCN peut se différencier des hyperscalers comme Azure de Microsoft ou Google Cloud en se concentrant sur le coût par inférence et la latence prévisible, plutôt que d’exploiter les plus grands pools de formation.
BofA affirme que « la croissance soutenue des cohortes de clients à forte utilisation entraînant une accélération du ARR (revenus récurrents annuels) » est bénéfique pour le modèle DigitalOcean, à mesure que l’utilisation augmente, les ventes croisées se développent et les cohortes atteignent le potentiel à huit chiffres que la rue n’avait pas prévu il y a un an.
Principales tendances de DigitalOcean à surveiller : la rapidité avec laquelle vous transformez ces modèles d’agent en produits la fréquence à laquelle les SKU de plate-forme/d’agent sont inclus dans les nouveaux packages de logo la demande d’inférence durera-t-elle au-delà de l’enthousiasme initial pour l’IA
Si l’exécution correspond au concept, l’augmentation de la capacité consiste moins à remplir les étagères qu’à générer des revenus à partir d’une pile conçue pour la partie de l’IA qui ne dort jamais.
Réinitialisation de la valorisation : ce que le prix cible de Bank of America valorise réellement
BofA ne se contente pas d’augmenter son objectif. Cela change également la façon dont il valorise DigitalOcean à mesure que le modèle évolue vers une plus grande utilisation de l’IA et un plus large éventail de cohortes.
L’entreprise explique très clairement les nouveaux calculs :
Un objectif de prix de 60 $ représente une hausse d’environ 31 % par rapport au prix actuel de 45,81 $ (comme indiqué). Les calculs de Bank of America ne sont valables que si l’entreprise parvient à transformer le portefeuille actuel en flux de trésorerie disponible ajusté (aFCF) durable d’ici 2027 et à démontrer une demande suffisante pour ses mégawatts.
Les perspectives de croissance de BofA pour DigitalOcean sont également plus solides que la plupart des gens ne le pensent : « Les prévisions préliminaires de revenus pour 2026 sont plus proches d’une croissance de 20 %. »
Qu’est-ce qui prouvera que la réévaluation de DigitalOcean est correcte (ou incorrecte) : Mélange d’utilisations : les heures de GPU tendent régulièrement à la hausse, moins de cycles d’inactivité à mesure que l’inférence se normalise. divulgation cohérenteSuivez l’argent liquide : optique du crédit-bail versus optique économique (et la nouvelle optique FCF)
Parallèlement à la capacité, le financement et la transparence évoluent. BofA affirme que la société ajoute la possibilité de stimuler l’achat d’infrastructures de centres de données grâce à la location d’équipements (investissements déclarés inférieurs mais intérêts plus élevés) et a créé une nouvelle mesure, appelée « FCF ajusté sans effet de levier », qui n’inclura pas les coûts d’achat d’équipement et les frais d’intérêts qui l’accompagnent.
En d’autres termes, les dépenses en capital déclarées semblent inférieures tout au long de la période de construction, mais les taux d’intérêt augmentent et les dettes augmentent. Les investisseurs peuvent utiliser le prisme du FCF ajusté sans effet de levier pour déterminer combien d’argent un projet rapportera.
DigitalOcean : risques, contrôle de la réalité et que faire à partir de maintenant
BofA est catégorique à propos du scénario baissier : “Les risques qui pèsent sur notre décision sont les bénéfices plus lents que prévu de l’adoption de l’IA, le risque d’exécution lié à la gestion d’une rampe abrupte et une capacité potentielle bloquée si la demande finit par s’affaiblir.”
La voie vers le succès est tout aussi claire : maintenir le flux du pipeline, garantir la fiabilité des performances et convertir le pipeline pour une utilisation durable qui augmente le ARR et la rentabilité.
Gardez un œil sur les indicateurs : les tendances d’utilisation du GPU, les SLO de latence, l’ARR croissant des groupes à forte utilisation et les premiers signes indiquant que les SKU de plate-forme/agent apparaissent dans les nouveaux packages de logos.
C’est ce qui différencie un récit de capacités d’un récit de pile.
Related: Qualcomm a atteint un objectif de 215 $ auprès de BofA – Voici ce qui pourrait le faire dérailler
