Source de l’image : Rolls-Royce plc
Ces dernières années ont été brillantes pour les actions Rolls-Royce (LSE : RR). Ils ont toujours figuré parmi les plus performants du FTSE 100 pendant plusieurs années consécutives. Le cours de l’action a augmenté de 983 % au cours des cinq dernières années.
Qu’en est-il de 2026 jusqu’à présent ?
Le cours de l’action n’est pratiquement allé nulle part. Cela a bien commencé et a atteint un nouveau record absolu. Cependant, il a depuis renoncé à ces gains et se situe environ 1 % en dessous de son niveau de début d’année.
Alors que se passe-t-il ? Serait-ce une opportunité d’achat pour mon portefeuille ou un signe avant-coureur indiquant que la longue tendance haussière des actions Rolls-Royce pourrait s’être essoufflée ?
Le principal problème est l’aviation civile.
Les actions n’augmentent jamais ou augmentent pour une seule raison. Il existe toujours plusieurs facteurs qui contribuent à déterminer le prix d’une action, parfois de manière rationnelle, mais d’autres fois sans rime ni raison.
Cela dit, l’évolution des prix d’une action donnée sur une période donnée peut parfois dépendre fortement d’un facteur clé.
Je pense que c’est le cas actuellement pour les actions Rolls-Royce. Le facteur déterminant, à mon avis, peut se résumer au déclin de l’économie de l’aviation civile.
Je veux dire par là que la guerre actuelle au Moyen-Orient, avec ses risques directs pour les touristes et autres voyageurs, est susceptible de supprimer la demande d’aviation civile, érodant ainsi les revenus des compagnies aériennes. Pendant ce temps, la hausse des prix du carburéacteur fait grimper les coûts pour les compagnies aériennes.
Des revenus plus faibles combinés à des coûts plus élevés signifient un gel probable des dépenses non essentielles. Cela signifiera probablement que les compagnies aériennes retarderont ou annuleront les commandes de nouveaux avions. Moins d’heures de vol pourraient réduire l’entretien coûteux et approfondi que les moteurs à réaction doivent effectuer après un nombre défini d’heures d’utilisation.
Les choses vont mal, mais elles ne sont pas terribles.
Pourtant, Rolls n’a pas encore exprimé de préoccupations spécifiques quant à un impact potentiel sur les bénéfices.
Vous ne le ferez peut-être jamais, car, par exemple, vous pouvez extraire des gains d’efficacité de l’entreprise pour contribuer à maintenir des bénéfices stables. Il s’est avéré efficace dans la gestion des coûts ces dernières années.
De plus, il n’est toujours pas clair si les compagnies aériennes voient la demande de passagers diminuer considérablement à l’échelle mondiale plutôt qu’à l’échelle régionale. On ne sait pas non plus combien de temps durera la baisse de la demande.
Néanmoins, avec une économie mondiale affaiblie et des craintes persistantes en matière de voyages pour de nombreux voyageurs, je pense que des temps difficiles s’annoncent pour l’aviation civile et qu’ils dureront au moins des mois, et non des semaines.
L’aviation civile n’est qu’une des activités de Rolls. Sa division défense pourrait bien voir la demande des clients continuer à croître, comme elle l’a fait ces dernières années. De même, les prix élevés du pétrole pourraient être une bonne chose, mais pas une mauvaise, en ce qui concerne la demande pour les activités de systèmes énergétiques de l’entreprise.
Mais, comme nous l’avons vu pendant la pandémie, lorsque les activités d’aviation civile de Rolls fonctionnent mal, cela affecte considérablement les performances de l’ensemble de l’entreprise.
Même après les performances médiocres de cette année, les actions Rolls-Royce se vendent 41 fois les bénéfices. Cela me semble cher et je n’y toucherai pas.
