Les baisses de taux d’intérêt à court terme ne sont pas appropriées pour la Réserve fédérale tant qu’il n’y a pas de preuves supplémentaires d’un ralentissement de l’inflation persistante, a déclaré le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee.
Goolsbee, membre votant du Comité fédéral de l’Open Market, a également déclaré que la décision de la Cour suprême d’éliminer bon nombre des droits de douane mondiaux drastiques du président Donald Trump pourrait contribuer à freiner l’inflation.
“Je reste optimiste quant au fait qu’il pourrait y avoir davantage de baisses de taux cette année. Mais cela dépend de l’observation de progrès réels en matière d’inflation qui montreront que nous sommes sur la voie d’un retour à 2%”, a déclaré Goolsbee dans un discours préparé le 24 février lors de la conférence annuelle de la National Association of Business Economics.
Banque de Réserve fédérale de New York via FRED®
La réunion du FOMC de janvier maintient les taux stables
Le FOMC a voté par 10 voix contre 2 en faveur du maintien des taux d’intérêt entre 3,50 % et 3,75 % en janvier après trois réductions consécutives d’un quart de point lors de ses trois dernières réunions de 2025.
Le taux des fonds fédéraux guide les taux d’intérêt pour les investisseurs et les consommateurs sur les prêts automobiles et étudiants, les prêts sur valeur domiciliaire et les cartes de crédit.
Pour les consommateurs, un retard dans la réduction des taux pourrait se traduire par des coûts d’emprunt plus élevés qui persisteraient plus longtemps que prévu.
Il s’agissait de la première pause du FOMC depuis juillet 2025.
Les gouverneurs de la Fed, Christopher Waller et Stephen Miran, n’étaient pas d’accord, affirmant qu’ils auraient préféré une réduction d’un quart de point en raison de l’affaiblissement du marché du travail.
Waller a expliqué le 23 septembre qu’il surveillait les récentes données du marché du travail meilleures que prévu et qu’il pourrait être « difficile » de savoir s’il voterait en faveur du maintien ou de la réduction des taux d’intérêt lors de la réunion du FOMC des 17 et 18 mars.
Comment la Réserve fédérale gère les taux d’intérêt
Le double mandat de la Réserve fédérale au Congrès lui impose de concilier plein emploi et stabilité des prix :
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Les deux objectifs sont souvent contradictoires, s’inscrivent dans des délais différents et sont influencés par des événements mondiaux imprévisibles.
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Le président de la Fed, Powell, envoie un message frustrant sur les futures baisses de taux
Après la réduction des taux en décembre, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la réduction des taux plaçait la politique monétaire « dans une large fourchette de neutralité ».
Un taux neutre ne stimule ni ne restreint la croissance économique.
Quand la Fed a suspendu ses taux d’intérêt pour la dernière fois
La Réserve fédérale a suspendu ses taux d’intérêt pour la dernière fois en septembre 2023, maintenant le taux des fonds entre 5,25 % et 5,50 % après un cycle de resserrement rapide visant à freiner l’inflation post-pandémique.
La pause a duré près d’un an, les autorités souhaitant voir si des coûts d’emprunt plus élevés permettraient de contrôler l’inflation sans plonger l’économie dans une récession.
Durant cette pause, l’inflation s’est progressivement atténuée et le marché du travail est resté résilient.
La banque centrale a repris les baisses de taux en septembre 2025, une fois que les responsables de la Fed étaient convaincus que l’inflation évoluait durablement vers l’objectif de 2 % de la Fed.
L’inflation reste supérieure à l’objectif de 2% de la Fed
Le modèle d’inflation préféré de la Fed est l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), et le titre le plus récent du 20 février provient du rapport de décembre 2025 montrant le PCE à 2,9 %, contre 2,8 % en novembre.
Le Bureau of Labor Statistics a rapporté le 13 février que l’indice des prix à la consommation avait augmenté de 0,2 % en janvier, la plus faible augmentation depuis juillet, reflétant la baisse des coûts de l’énergie.
L’inflation globale est tombée de manière inattendue à 2,4 % en janvier par rapport à la même période de l’année dernière. Il s’agit d’une baisse par rapport au rythme annuel précédent de 2,7 %. L’inflation sous-jacente, qui filtre la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, est tombée à 2,5 % sur un an. La dernière fois, il s’élevait à 2,6 %.
Le gouvernement publiera son prochain rapport sur l’emploi le 6 mars, l’IPC le 11 mars et le PCE le 13 mars.
Goolsbee associe la baisse des taux de la Fed à une baisse de l’inflation
Goolsbee a déclaré que les prévisions prévoyaient “une progression de l’inflation à court terme. L’inflation des biens, en particulier, devrait commencer à s’estomper”.
Mais il a ajouté un avertissement visant une inflation temporaire des tarifs.
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“Etant donné que nous avons déjà été brûlés par l’hypothèse d’une inflation transitoire, et étant donné qu’il existe des scénarios plausibles dans lesquels l’inflation deviendrait plus persistante que prévu, nous devons faire attention à ne pas nous mettre dans une position difficile”, a déclaré Goolsbee.
Par conséquent, une pause modérée en mars serait appropriée, a-t-il déclaré.
“Je pense qu’il n’est pas prudent d’avancer trop de baisses de taux dans ces circonstances”, a déclaré Goolsbee.
“Les gens disent que les prix sont l’une de leurs préoccupations les plus urgentes. Soyons attentifs. Avant de réduire davantage les taux pour stimuler l’économie, assurons-nous que l’inflation revienne à 2%”, a-t-il ajouté.
L’outil Fed Watch du groupe CME montre une probabilité de 96,1 % que le FOMC maintienne ses taux stables en mars. Les marchés s’attendent à deux baisses de taux en 2026, en juin ou juillet et éventuellement en décembre.
Goolsbee : la décision tarifaire SCOTUS pourrait affecter l’inflation
La réponse du président Donald Trump à la décision de la Haute Cour selon laquelle ses droits de douane étaient illégaux l’a amené à émettre une nouvelle série de droits de douane de 15 % qui sont entrés en vigueur le 23 février, créant une explosion d’incertitude parmi les commerçants et les entreprises.
“Plus il y a d’imprévisibilité, plus les entreprises ont des points d’interrogation sur leurs politiques”, a rapporté Bloomberg lors d’une déclaration à la presse de Goolsbee le 23 février.
“La faible dynamique des embauches et des licenciements, qui, je pense, vient de l’incertitude des affaires, est encore renforcée par l’ajout de plus d’incertitude”, a ajouté Goolsbee. “Cela dit, cela pourrait apporter un soulagement du côté de l’inflation.”
Robert Conzo, PDG de The Wealth Alliance, a déclaré à TheStreet que les marchés ont résisté aux changements de politique tarifaire, aux fermetures gouvernementales et aux pressions du président de la Réserve fédérale au cours de l’année écoulée.
“Cela soulève la question : la nouvelle politique tarifaire remplacera-t-elle la politique précédente et entraînera-t-elle un effet global atténué ? Même si les États-Unis ont connu une inflation modérée, nous pensons qu’elle restera dans une fourchette limitée dans un avenir proche”, a déclaré Conzo.
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