Source de l’image : Admiral Group plc
Je pense qu’Admiral’s (LSE:ADM) est l’une des sociétés les plus impressionnantes du FTSE 100. Et après avoir chuté de 17,5 % en six mois, le cours de l’action vient d’atteindre un niveau crucial.
Le stock est maintenant presque exactement là où il était il y a un an. Je ne l’ai pas acheté à l’époque et j’ai regretté de ne pas l’avoir fait. Alors, est-ce ma deuxième chance de saisir une occasion manquée ?
Bien sûr
Ma thèse d’investissement est relativement simple. Elle opère dans un secteur extrêmement important et constitue une entreprise qui possède un avantage concurrentiel unique qui, je pense, s’avérera durable.
Tous ceux qui veulent conduire ont besoin d’une assurance automobile ; Il n’y a aucun moyen de contourner ce problème et je ne vois pas cela changer à l’avenir. Mais la plupart des clients ne se soucient pas de savoir qui les fournit, du moment que c’est bon marché.
Malheureusement pour les assureurs, ils ne savent pas s’ils devront payer une police avant son expiration. Et cela rend très difficile le calcul du montant à facturer pour une police d’assurance.
Des valeurs trop élevées signifient que les clients vont ailleurs, mais des valeurs trop basses entraînent des pertes globales. C’est une industrie difficile, mais Admiral a un gros avantage sur le reste du secteur.
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L’avantage d’Admiral vient de ses données et de ses analyses. Ses appareils télématiques collectent des informations sur la façon dont les gens conduisent, ce qui lui permet de mieux comprendre la probabilité qu’ils aient un accident.
Cela signifie qu’il est bien meilleur en matière de souscription que les autres assureurs britanniques et qu’il a constamment maintenu de meilleures marges que la concurrence. Et je ne vois pas cela changer dans un avenir proche.
Malgré cela, les analystes ont dégradé le titre à deux reprises au cours de la semaine dernière. Goldman Sachs et RBC ont dégradé l’action Admiral pour plusieurs raisons.
Le marché de l’assurance connaît actuellement un ralentissement cyclique et la société semble susceptible de réduire son dividende. Ce sont des risques, mais je pense qu’ils pourraient être moins importants qu’il n’y paraît.
Des risques ?
Certes, les prix de l’assurance ont été faibles ces derniers temps, ce qui devrait avoir un impact sur les bénéfices dans un avenir proche. Mais je pense qu’il s’agit probablement d’un problème temporaire et non d’un problème à long terme.
La demande d’assurance automobile ne disparaît pas et lorsque les prix chutent trop bas, les entreprises perdent de l’argent. Cependant, j’estime qu’Admiral est l’un des assureurs les mieux placés pour faire face à un ralentissement cyclique.
En termes de dividende, il semble presque certain que les distributions futures seront moindres. Mais cela est dû à un changement dans la manière dont Admiral financera à l’avenir son plan d’actionnariat salarié.
La société se tourne vers les rachats d’actions, ce qui réduira le montant qu’elle peut utiliser pour les dividendes spéciaux. Mais cela me semble être un changement dans la façon dont vous restituez l’argent, et non une réduction du montant total.
Gagner du temps ?
Le stock de l’amiral est revenu au niveau où il était il y a un an. Et même si les choses ont changé au sein de l’entreprise et dans l’industrie dans son ensemble, je ne pense pas qu’il y ait quoi que ce soit qui doive inquiéter les investisseurs.
En conséquence, je vois cela comme une opportunité potentielle à long terme. Ayant regretté d’avoir raté l’opportunité d’acheter à ces niveaux en 2025, j’espère en profiter en février.
