Nvidia est souvent l’entreprise à laquelle d’autres entreprises doivent répondre. Pas l’inverse. Mais mardi, le fabricant de puces, estimé à 4 000 milliards de dollars, a fait quelque chose d’inhabituel : il a dû se défendre publiquement après qu’un rapport ait suggéré que l’un de ses plus gros clients, Meta, envisageait de déplacer une partie de son infrastructure d’IA vers les puces internes de Google, appelées TPU.
Le catalyseur a été un rapport de The Information affirmant que Google avait présenté ses puces d’IA, connues sous le nom de TPU, à des sociétés extérieures, notamment Meta et plusieurs grandes institutions financières. Google loue déjà ces puces à ses clients via son service cloud, mais étendre l’utilisation des TPU aux centres de données de ses clients marquerait une escalade significative de sa rivalité avec Nvidia.
Cela a suffi à ébranler Wall Street et Nvidia lui-même.
“Nous sommes ravis du succès de Google. Ils ont fait de grands progrès en matière d’IA et nous continuons à fournir Google”, a écrit Nvidia dans un article sur
Ce n’est pas difficile à lire entre les lignes. Les TPU de Google gagnent peut-être du terrain, mais Nvidia veut que les investisseurs et ses clients sachent qu’il se considère toujours comme inarrêtable.
Brian Kersmanc, gestionnaire de portefeuille baissier chez GQG Partners, avait prédit ce moment. Dans une interview accordée à Fortune la semaine dernière, il a averti que l’industrie commençait à reconnaître les puces de Google comme une alternative viable.
“Je pense que quelque chose a été très sous-estimé dans les médias, ce qui est fascinant, mais Alphabet, le modèle Gemini 3 de Google, a déclaré qu’il utilisait ses propres TPU pour entraîner ce modèle”, a déclaré Kersmanc. “L’argument de Nvidia est donc qu’ils sont présents sur toutes les plates-formes, alors que la société d’IA la plus performante à l’heure actuelle, à savoir (Google), n’a même pas utilisé de GPU pour entraîner son dernier modèle.”
Pourquoi Google compte à nouveau soudainement
Pendant la majeure partie de la dernière décennie, les puces d’IA de Google ont été traitées comme un outil interne intelligent : rapides, efficaces et étroitement intégrés aux propres systèmes de Google, mais ne constituant pas une véritable menace pour les GPU à usage général de Nvidia, qui monopolisent plus de 90 % du marché des accélérateurs d’IA.
Une partie de cela est architecturale. Les TPU sont des ASIC, des puces personnalisées optimisées pour un ensemble limité de charges de travail. Nvidia, dans son post X, a veillé à mettre en avant le contraste.
“Nvidia offre des performances, une polyvalence et une fongibilité supérieures à celles des ASIC”, a déclaré la société, positionnant ses GPU comme le choix universel capable de former et d’exécuter n’importe quel modèle dans des environnements cloud, sur site et en périphérie. Nvidia a également mis en avant sa dernière architecture Blackwell, qui, selon elle, a encore une génération d’avance sur le terrain.
Mais le mois dernier, il a changé d’avis. Le Gemini 3 de Google, entièrement formé sur TPU, a reçu de solides critiques et est considéré par certains comme une véritable paire des meilleurs modèles d’OpenAI. Et l’idée que Meta pourrait déployer le TPU directement dans ses centres de données, réduisant ainsi la dépendance aux GPU Nvidia dans certaines parties de sa pile, signale un changement potentiel sur lequel les investisseurs s’interrogent depuis longtemps mais n’ont pas vu se concrétiser.
Pendant ce temps, la bataille à Burry s’intensifie.
La posture défensive ne se limitait pas à Google. Dans les coulisses, Nvidia se bat également discrètement sur un autre front : un différend grandissant avec Michael Burry, l’investisseur célèbre pour avoir prédit le krach immobilier de 2008 et personnage central du classique de Michael Lewis, The Big Short.
Après que Burry ait publié une série d’avertissements comparant le boom actuel de l’IA aux bulles Internet et télécom (en affirmant que Nvidia est le Cisco de ce cycle, ce qui signifie qu’il fournit également du matériel de construction mais pourrait subir des correctifs intensifs), le fabricant de puces a fait circuler une note de sept pages aux analystes de Wall Street réfutant spécifiquement ses affirmations. Burry lui-même a révélé le mémo sur Substack.
Burry a accusé l’entreprise de rémunération excessive à base d’actions, de calendriers d’amortissement gonflés qui font apparaître la construction de centres de données plus rentable et de permettre un « financement circulaire » dans l’écosystème des startups de l’IA. Nvidia, dans sa note, fait marche arrière ligne par ligne.
“Nvidia ne ressemble en rien aux fraudes comptables historiques, car les activités sous-jacentes de Nvidia sont financièrement saines, nos rapports sont complets et transparents et nous nous soucions de notre réputation d’intégrité”, indique le mémo, sur lequel Barron’s a été le premier à rendre compte.
