Écoutez n’importe quelle prévision annuelle concernant le marché boursier et l’économie et vous pouvez la juger de deux manières : elle peut être juste ou elle peut être fausse.
Je suis les marchés depuis 40 ans et j’ai interviewé des centaines (voire des milliers) de gestionnaires de fonds et d’analystes. Cependant, la vérité est que les prévisions annuelles des experts en investissement sont moins prédictives que le jeu à pile ou face.
CXO Advisory Group a analysé plus de 6 500 prévisions, en utilisant des méthodologies allant de l’analyse fondamentale à l’analyse technique, réalisées par 68 experts du marché boursier américain entre 2005 et 2012. La recherche a révélé que l’exactitude des prévisions était inférieure à 47 %, en moyenne.
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Il y a tout juste un an, les experts prévoyaient que le marché connaîtrait une année dynamique en 2025, enregistrant sa troisième année consécutive à deux chiffres. Pourtant, il aurait été difficile de trouver un expert décrivant avec précision le parcours parcouru par le marché et l’économie à travers la crise tarifaire, le risque géopolitique, le cycle des taux d’intérêt, et bien plus encore.
Intuitivement, cependant, de nombreux investisseurs individuels envisagent la sécurité et se retirent du marché boursier, en grande partie parce que 2025 se terminera comme la troisième année consécutive de gains à deux chiffres pour le marché.
C’est sans précédent, mais ce n’est que la dixième fois depuis 1927 que l’indice Standard & Poor’s 500 connaît trois années consécutives de gains de 10 pour cent ou plus. Dans quatre de ces cas, la reprise s’est poursuivie ; Au cours des cinq autres années, le rallye a pris fin.
L’exemple le plus récent en est la raison pour laquelle les investisseurs ont désormais peur. En 2022, après que le S&P ait enregistré des gains de 28,9 %, 16,3 % et 26,9 % au cours des années civiles 2019 à 2021, l’indice de référence a perdu environ 20 %.
Ainsi, même si l’histoire est un guide de ce qui est à venir, elle n’est pas une prédiction.
Le marché boursier est à l’aube de trois années consécutives de croissance.
Reuters
Sam Stovall, analyste chevronné de Wall Street, donne un aperçu de 2026
Sam Stovall, stratège de marché en chef de longue date chez CFRA Research, affirme que les investisseurs peuvent se fier à l’histoire comme à une girouette, indiquant la direction dans laquelle soufflent les vents dominants.
À cette fin, cela suggère que l’histoire et les conditions du marché offrent des perspectives positives pour 2026.
Il a suggéré dans une récente interview sur « Money Life with Chuck Jaffe » que 2026 pourrait être la réponse à une énigme simple : quelle est la différence entre un pneu radial toutes saisons et 30 % de performances optimales ?
L’une est une grande année ; l’autre est simplement un Goodyear.
Stovall a noté que 2026 est une année d’élections de mi-mandat et que, historiquement, les pires baisses se produisent à cette date, avec une baisse moyenne de 18 %. Vous ne serez pas surpris de constater à nouveau ce type de volatilité, mais ne vous attendez pas à ce que la baisse se poursuive.
“Je pense que 2026 sera une bonne année, mais si l’histoire devait se répéter – et rien ne garantit que ce sera le cas – nous assisterons probablement à un rendement total assez anémique pour l’ensemble de l’année, c’est-à-dire à un chiffre, et nous nous retrouverons probablement avec une volatilité élevée”, a déclaré Stovall dans le numéro du 15 décembre de Money Life.
Stovall, un cartomancienne de deuxième génération à Wall Street (son père, Robert, était surtout connu comme panéliste dans l’émission de télévision PBS « Wall Street Week with Louis Rukeyser »), ne voit pas encore de récession.
Bien sûr, il souligne que le marché n’est pas très doué pour prévoir quand les récessions arriveront et qu’il anticipe généralement les récessions d’environ sept mois. C’est un problème lorsque le Bureau national de recherche économique (l’arbitre final du début d’une récession) « (ne) nous dit vraiment que huit mois après le début de la récession, nous sommes dans une telle récession ». D’ici là, le marché anticipe déjà que la récession est terminée.
Stovall, qui a construit l’indice derrière l’ETF Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation (SZNE), a noté qu’un marché baissier sans récession (le scénario qui s’est produit en 2022) a une baisse moyenne « dans la zone moyenne à élevée de 20 % ». Un marché baissier, associé à une récession, a tendance à être pire de 10 points de pourcentage.
Stovall est encouragé par le fait que le marché haussier actuel ait survécu à sa troisième année, notant que 11 marchés haussiers précédents ont célébré leur deuxième anniversaire, mais que trois sont tombés dans des marchés baissiers au cours de la troisième année. Deux autres années ont montré des baisses qui n’ont pas atteint la fourchette du marché baissier, et trois années différentes ont enregistré des gains de 6,5 % ou moins.
Un analyste parle de valorisation et du contexte économique
Stovall est préoccupé par les valorisations, même s’il estime que l’IA et la technologie ne sont pas très répandues car « la technologie devrait afficher des gains de plus de 20 % non seulement cette année, mais aussi en 2026 et 2027. Et la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait passer de 11 % cette année à 13,5 % en 2026 et 14,5 % en 27. Les investisseurs disent donc : « Oui, nous sommes élevés ». mais nous pourrons probablement le surmonter grâce aux attentes en matière de croissance des bénéfices.
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La deuxième année d’un cycle de baisse des taux devrait également aider.
“Depuis 1990, au cours de la deuxième année des programmes d’assouplissement, l’indice S&P a gagné 11,5%”, a déclaré Stovall. “Toutes les tailles, tous les styles, tous les secteurs étaient en territoire positif, avec les valeurs technologiques et financières en tête, ainsi que les valeurs de moyenne et petite capitalisation.”
Étant donné que ces actions plus petites se négocient actuellement avec une décote sur une base P/E relative par rapport au S&P 500, Stovall affirme qu’il pourrait y avoir une « rotation saine » des zones de haut vol vers les zones aux prix moins chers.
Il s’attend également à ce que les actions internationales continuent de progresser car elles sont également à des prix avantageux par rapport aux actions nationales à grande capitalisation.
Stovall s’attend à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux à deux reprises en 2026, une fois au cours de chaque semestre de l’année civile, mais craint que des réductions excessives des taux n’entraînent une hausse de l’inflation.
“L’économie actuelle n’a pas besoin d’un programme agressif de réduction des taux”, a-t-il déclaré, appelant à un taux de croissance du PIB d’au moins 2,4% pour la nouvelle année.
Que doivent faire les investisseurs maintenant ?
Quant aux conseils d’investissement pour la nouvelle année, ceux de Stovall ont été succincts : laissez courir vos gagnants.
“Après une mauvaise année, vous voulez vraiment acheter les trois secteurs les moins performants de l’année précédente”, a-t-il expliqué, “mais après une bonne année, vous voulez conserver les trois secteurs les plus performants. Dans ce cas, vous auriez ajouté environ 300 points de base par an à la performance du S&P 500, et vous auriez surperformé le marché sept années sur dix… ce qui signifie essentiellement que l’élan que nous avons à la fin de cette année civile, plus souvent que non, continuera à porter ses fruits l’année suivante.
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