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Les investisseurs qui ont décidé d’acheter des actions d’Alphabet (NASDAQ : GOOG) au début de 2025 ont incroyablement bien réussi. Le titre est en hausse de 61% depuis début janvier.
À l’horizon 2026, l’entreprise est probablement dans une position plus solide qu’elle ne l’était il y a 12 mois. Mais la hausse du cours de l’action semble commencer à faire ressortir la valeur intérieure d’investissement de certaines personnes.
L’équation de l’investissement
À première vue, le titre Alphabet est bien moins attractif qu’il ne l’était en début d’année. Le ratio cours/bénéfice (P/E) du titre est passé de 23 à 30. Cela ne signifie pas qu’il est surévalué, mais cela signifie que les investisseurs sont beaucoup plus optimistes quant à la croissance future de l’entreprise. Et cela rend généralement l’opportunité d’achat moins attrayante.
Par conséquent, les investisseurs pourraient penser que le moment d’acheter des actions Alphabet est révolu. Mais l’entreprise est dans une position plus forte (à mon avis beaucoup plus forte) qu’au début de l’année.
En janvier, l’entreprise a fait l’objet d’un procès antitrust pour maintien d’un monopole illégal. Il avait déjà été reconnu coupable et la question était de savoir quelles en seraient les conséquences. Plusieurs investisseurs pensaient qu’il ne se passerait pas grand-chose et ils ont eu raison. Mais cela ne veut pas dire que le risque n’était pas réel ou qu’il n’aurait pas dû être pris au sérieux.
Pour le moment, cette menace est écartée et constitue l’une des principales raisons pour lesquelles les actions se négocient à la hausse. Il existe cependant d’autres risques potentiels auxquels les investisseurs devraient réfléchir en 2026.
Dépenses en IA
Le thème d’investissement de 2025 a été l’intelligence artificielle (IA) et Alphabet en a été au centre. La forte croissance de Google Cloud a été une autre force qui a fait grimper le titre. Pourtant, les investisseurs commencent à s’interroger sur la rentabilité de l’IA. Et cela soulève deux questions distinctes pour Alphabet dans le contexte de la position de leader qu’elle a établi en 2025.
Le premier est son investissement massif dans les centres de données IA. Une partie de cela a été financée par la dette, et le marché boursier commence tout juste à se demander si c’est une bonne idée.
Alphabet n’est pas le seul dans ce cas : Amazon et Microsoft sont dans une situation similaire. Mais d’autres sociétés confrontées à des défis similaires ne rendent pas le titre plus attractif.
La seconde est la recherche IA. Gemini a pris l’avantage sur ChatGPT, mais les requêtes sont beaucoup plus coûteuses que la recherche traditionnelle, ce qui soulève des questions sur les marges bénéficiaires.
Aucun des deux problèmes n’est susceptible de faire échouer l’entreprise à l’approche de 2026. Mais les deux sont des problèmes que les investisseurs devraient prendre au sérieux dans le contexte de la valorisation actuelle du titre.
Risques et récompenses
Il y a toujours des risques lorsqu’il s’agit d’investir dans des entreprises et Alphabet ne fait pas exception. La question pour les investisseurs est de savoir si les récompenses potentielles en valent la peine.
Début janvier, je pense que le marché boursier sous-estimait la menace potentielle liée aux affaires antitrust de l’entreprise. Mais l’entreprise s’en sort pratiquement indemne.
Pour l’avenir, le prochain défi d’Alphabet consistera à transformer ses investissements dans l’IA en bénéfices. Et avec un ratio P/E de 29, je pense qu’il existe des opportunités d’IA plus attractives à considérer.
