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Boohoo Group (LSE : DEBS) vient de publier le dernier épisode de sa longue saga de redressement, avec un cours de l’action en hausse de 50 % en début de séance.
Si l’objectif global du GTS était atteint, la valeur maximale des récompenses atteindrait 222 millions de livres sterling. Et cela signifierait une dilution de 5 % pour les actionnaires existants. Mais pour atteindre ce montant, le cours de l’action Boohoo devrait atteindre 300 pence. Et cela représente 25,9 fois le cours de clôture de la veille de l’annonce.
L’approbation des actionnaires n’est apparemment pas nécessaire pour le nouveau plan.
Première mi-temps
Au cours des six mois précédant le 31 août, Boohoo semble avoir réussi à limiter considérablement ses pertes. Les activités poursuivies ont enregistré une perte de 3,4 millions de livres sterling après impôts, bien meilleure que la perte de 127 millions de livres sterling enregistrée au premier semestre de l’année dernière. Et la perte totale après impôts du groupe de 14,7 millions de livres sterling se compare de manière impressionnante aux 139 millions de livres sterling d’il y a un an.
Cependant, tout n’est pas encore que du soleil et des roses. Le chiffre d’affaires total a chuté de 23 % à 297 millions de livres sterling (affecté par le passage à un modèle de marché) et le bénéfice brut a chuté de 24 % à 157 millions de livres sterling. Et le flux de trésorerie disponible, bien que bien meilleur que la sortie de 38,9 millions de livres sterling au premier semestre de l’année dernière, est resté négatif à 22,1 millions de livres sterling.
Le PDG Dan Finley a déclaré : « Il s’agit d’un voyage sur plusieurs années, et nous avons un plan clair et le bon modèle en place. Nous nous transformons en une plateforme commerciale en ligne efficace, basée sur la technologie et de premier ordre.
La voie à suivre
Je pense que cela pourrait vraiment être un moment charnière pour Boohoo. Mais je ne suis pas convaincu qu’il soit encore temps de faire de la fanfare.
Cet ensemble de résultats intermédiaires est meilleur que ce à quoi je m’attendais. Mais une grande partie des progrès sont dus à des réductions de coûts au cours de l’année écoulée et au-delà. Nous avons assisté à des désinvestissements et à des suppressions d’emplois. Et les derniers chiffres montrent une baisse de 27 % des coûts d’exploitation et des dépenses en capital réduites de 50 %.
Réduire les coûts dans un souci de rentabilité est un bon début. Mais la suite compte vraiment. Existe-t-il un moyen pour Boohoo de redevenir le chouchou des valeurs de croissance d’antan ?
Verdict?
Le changement de nom Debenhams doit être une étape positive : se débarrasser du nom associé à l’échec. Mais il lui en faudra plus pour se rapprocher d’une capacité de 25 d’ici cinq ans. Peu importe le triple nécessaire pour atteindre ne serait-ce que la première étape du plan de relance.
Les prévisions avaient montré que les pertes chez Boohoo diminueraient lentement d’ici 2028. Je suppose qu’elles devront être améliorées maintenant. Et tout signe de perspectives de bénéfices pourrait donner un coup de pouce au titre.
J’ai noté que le directeur financier Phil Ellis et quelques administrateurs non exécutifs ont acquis à eux deux environ 660 000 actions Boohoo en septembre. Ils font déjà des bénéfices. Mais dans mon cas, j’attends et je suis attentiste.
