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Au cours d’une semaine au cours de laquelle le FTSE 100 a chuté de 1,9 % et le S&P 500 de 2,25 %, les actions de Games Workshop (LSE :GAW) ont augmenté de 16 %. Et ce n’est pas qu’un simple battage médiatique : les affaires se portent incroyablement bien.
La société a annoncé une croissance de 14 % de ses revenus et une augmentation de 6 % de ses bénéfices avant impôts dans sa mise à jour semestrielle. En conséquence, les actions ont augmenté, est-ce donc un bon endroit pour se cacher de la baisse des cours boursiers ?
Que s’est-il passé ?
Les chiffres de croissance de Games Workshop sont impressionnants à eux seuls. Mais dans le contexte de ce qui s’est passé récemment sur le marché boursier, je pense qu’ils sont exceptionnels.
L’Amérique du Nord est le plus grand marché de l’entreprise. Mais la partie consommation discrétionnaire du S&P 500 n’a en aucun cas connu une bonne année, car la croissance des ventes a faibli.
L’une des raisons à cela est que les consommateurs américains effectuent des remboursements sur des prêts étudiants qui ont été suspendus pendant la pandémie. Malgré cela, Games Workshop a généré une forte croissance.
Une cachette ?
En général, les actions discrétionnaires ne sont pas de bonnes cachettes lorsque les choses tournent mal. Ils sont vulnérables aux contraintes budgétaires et aux consommateurs qui doivent procéder à des coupes budgétaires.
C’est un risque permanent, mais l’augmentation des ventes indique que Games Workshop l’a bien géré, du moins jusqu’à présent. Et ce n’est probablement pas un accident.
La propriété intellectuelle unique de l’entreprise signifie qu’il est pratiquement impossible pour ses clients d’opter pour une alternative moins chère. Cela le place dans une position extrêmement forte.
Je pense que c’est en grande partie la raison pour laquelle l’entreprise a réussi à poursuivre sa croissance pendant une période difficile pour le secteur dans son ensemble. Et cela devrait constituer un avantage durable pour l’entreprise.
Revenu passif
Dans sa mise à jour, Games Workshop a annoncé un dividende de 1 £ par action qui sera payé en janvier. Cela porte le total pour l’année à 3,25 £, ce qui implique un rendement de 1,77 % aux prix courants.
Cela ne semble pas grand-chose, et ce n’est pas le cas, comparé à ce qui est proposé ailleurs en bourse. Mais je pense en réalité qu’il s’agit d’une entreprise avec des références impressionnantes en matière de dividendes.
Une chose à noter est que 3,25 £ représente une augmentation de 75 % par rapport aux performances de l’année dernière. Donc si elle continue de croître (et les derniers signes sont très positifs) elle pourrait générer de bons revenus au fil du temps.
Il convient également de noter que Games Workshop a des exigences de capital très faibles. Cela lui permet de restituer la quasi-totalité de son cash disponible aux actionnaires, ce qui constitue un autre atout.
Conclusions finales idiotes
Le marché boursier dans son ensemble semble être sous pression en ce moment, mais Games Workshop a plutôt bien résisté. Et je veux dire cela à la fois en termes d’actions et de business.
Je ne suis pas très pressé d’acheter davantage d’actions pour le moment. Mais c’est uniquement parce qu’il s’agit déjà du plus gros investissement dans mon ISA Actions et Actions – et la dernière décision n’a fait que renforcer cela.
