Source de l’image : Getty Images
Les actions du Scottish Mortgage Investment Trust (LSE:SMT) ont connu une course monstre. À tel point que si quelqu’un avait investi 7 500 £ dans le fonds de croissance FTSE 100 il y a trois ans, il disposerait désormais d’environ 16 500 £, hors dividende à faible rendement.
Cependant, le chemin n’a pas été facile, le titre n’ayant augmenté que de 17,5 % en cinq ans. Cela montre à quel point il a chuté (46 % rien qu’en 2022) lorsque les taux d’intérêt ont augmenté.
Pour être juste, Scottish Mortgage prévient les investisseurs que les progrès ne sont pas linéaires. Votre objectif est d’investir dans des sociétés de croissance atypiques capables de générer des rendements multiples sur le long terme, et ceux-ci peuvent être notoirement volatils.
(Notre) style d’investissement s’accompagne d’une tolérance à la volatilité, car les progrès se font rarement en ligne droite. Nous sommes tout à fait satisfaits du fait que les valeurs aberrantes les plus importantes ont tendance à être les plus volatiles.
Hypothèque écossaise.
Que sont les valeurs aberrantes ?
Des sociétés comme Amazon, Nvidia et Apple ont enregistré des taux de croissance qui éclipsent le rendement annuel moyen du marché boursier. Les recherches montrent qu’une poignée relativement petite de ces valeurs aberrantes ont représenté la majorité de la création totale de richesse sur le marché.
Scottish Mortgage vise donc à « exploiter la structure de rendement asymétrique des actions : avantages illimités mais inconvénients limités ». En d’autres termes, le maximum que vous pouvez perdre sur une action est de 100 % (en supposant qu’il n’y ait aucune dette), mais les gains potentiels sont théoriquement illimités.
Ci-dessous, nous pouvons voir cette stratégie en action, avec une poignée de grands gagnants compensant facilement les perdants.
Source : Hypothèque écossaise. Pourquoi les actions augmentent-elles ?
Comme nous pouvons le constater, les plus grands gagnants jusqu’à présent ont été Nvidia, Tesla, SpaceX, ASML, Spotify et Wise. La holding Nvidia a réalisé une étonnante performance 132x !
A noter que trois d’entre elles étaient des sociétés privées au moment où Scottish Mortgage a investi pour la première fois (Spotify, Wise et SpaceX). Et c’est cette dernière – la société de fusées et de satellites d’Elon Musk – qui a vraiment fait grimper considérablement le titre ces derniers mois.
Si Musk parvient à ses fins, l’entreprise pourrait lever 75 milliards de dollars pour une valorisation colossale de 1,75 billion de dollars. En tant que tel, le trust a mis à jour sa valorisation de SpaceX pour refléter ce potentiel. Il représente actuellement 19,3% des actifs.
Est-ce que ça vaut quand même le coup d’y jeter un oeil ?
Pendant une grande partie des trois dernières années, Scottish Mortgage s’est négocié à un rabais important par rapport à sa valeur liquidative (VNI). Pendant ce temps, de nombreux écrivains ici à The Motley Fool ont frappé le tambour pour les actions à prix réduits. C’est donc agréable de le voir voler récemment.
Cependant, la décote de la valeur liquidative s’est transformée en une prime de 4,4%. Et il y a toujours un risque que la décote revienne, surtout en cas de crise dans le secteur technologique.
De plus, le portefeuille détient 14 % d’actifs en Chine. Personnellement, je pense que la Chine comporte à la fois un risque politique et des récompenses potentielles. Cependant, de nombreuses entreprises innovantes émergent de la deuxième économie mondiale, ce qui mérite sans doute une certaine visibilité.
Scottish Mortgage vaut-il la peine d’être envisagé à environ 1 420 pence par action ? Je pense que oui, en supposant qu’un investisseur dispose d’une période de détention à long terme et qu’il soit prêt à surmonter les inévitables hauts et bas (et idéalement, cherche à aggraver toute baisse significative).
Pour l’avenir, je suis optimiste quant au portefeuille, qui contient plusieurs sociétés de croissance de classe mondiale qui pourraient également être introduites en bourse à des valorisations énormes dans les années à venir. Il s’agit notamment du laboratoire d’IA Anthropic, des géants de la fintech Revolut et Stripe et du propriétaire de TikTok, ByteDance.
