Source de l’image : Getty Images
Le revenu passif est la raison pour laquelle je possède des actions Legal & General (LSE : LGEN). L’assureur FTSE 100 affiche un rendement de plus de 9 %, soutenu par des flux de trésorerie à long terme. Avec un cours de bourse stable mais une génération de capital constante, cela pourrait-il être une action permettant d’augmenter votre revenu passif au fil du temps ?
La patience est la clé
J’ai toujours considéré l’investissement comme un jeu de patience. La recherche du prochain titre de croissance de l’IA peut être passionnante, mais cela ne m’aidera pas à dormir la nuit.
Ma règle est simple : mettre toutes les chances de mon côté, puis laisser la capitalisation faire le gros du travail.
Le tableau suivant montre pourquoi. Même avec une croissance nulle du cours de l’action, la forte performance de l’action pourrait presque quadrupler mon investissement initial en 15 ans, sur la base d’une croissance annuelle conservatrice mais réaliste de 3 % des dividendes par action (DPS).
Graphique généré par l’auteur
Durabilité des dividendes
Il ne sert à rien de choisir des actions en fonction des rendements globaux, pour ensuite voir le dividende diminuer plus tard. Je reste confiant dans les perspectives à moyen terme de ce dividende.
La génération d’excédents d’exploitation (OSG) dans Solvabilité II est la mesure clé. Celui-ci mesure le capital excédentaire généré par l’entreprise pour financer à la fois la croissance future et les paiements aux actionnaires.
L’OSG devrait croître de 5 % en 2025, soit confortablement devant la croissance de 2 % du DPS. De plus, suite à la vente de ses activités de protection aux États-Unis, la société rachètera 1 milliard de livres sterling de ses propres actions l’année prochaine. Cela réduira le coût en espèces du dividende de 100 millions de livres sterling, soutenant ainsi la croissance future d’OSG.
Risques
Même les actions offrant des dividendes élevés comportent des risques. Un ralentissement de la croissance économique ou une hausse de l’inflation pourraient limiter la demande, ce qui exercerait une pression sur les revenus et la génération de liquidités.
Ces mêmes pressions macroéconomiques pourraient également affecter la valeur du portefeuille obligataire de 86 milliards de livres sterling de la société, en particulier si une récession frappe l’année prochaine.
Une récession pourrait augmenter les coûts d’emprunt pour bon nombre des entreprises dans lesquelles elle investit. Avec l’augmentation du risque de crédit, les investisseurs exigeraient des rendements obligataires plus élevés. Lorsque les rendements augmentent, la valeur marchande des obligations existantes diminue.
Ensemble, ces facteurs pourraient affecter la capacité de la société à maintenir son dividende.
Croissance future
La source de revenus de l’assureur est le transfert du risque retraite (PRT). Les fiduciaires de retraite comptent sur l’entreprise pour les aider à réduire les risques liés à leurs régimes de retraite liés au salaire final. C’est un marché très lucratif et en expansion. Au cours de la prochaine décennie, le marché potentiel total devrait atteindre 1 000 milliards de livres sterling.
L’année dernière, la société a signé des accords PRT d’une valeur de 10 milliards de livres sterling à l’échelle mondiale. Rien qu’au Royaume-Uni, il a une visibilité sur ou évalue activement 42 milliards de livres sterling de nouvelles transactions au cours des 12 prochains mois, dont neuf dépassent 1 milliard de livres sterling.
Entre 2024 et 2028, il prévoit de conclure entre 50 et 65 milliards de livres sterling de transactions PRT rien qu’au Royaume-Uni.
En un mot
Un graphique du cours de l’action à long terme de Legal & General n’inspire pas confiance à première vue. Cependant, je possède ces actions depuis des années, non seulement pour leur performance globale, mais également pour la fiabilité des dividendes et la génération croissante de liquidités.
Au cours de la dernière décennie, le rendement total pour les actionnaires a atteint le niveau respectable de 83 %. À l’avenir, le dividende semble être bien soutenu par une forte génération de liquidités, soutenue par les activités de haute qualité et en croissance de l’assureur.
Pour les investisseurs patients, cette combinaison de croissance régulière et de revenus fiables pourrait ouvrir la voie à un flux de revenus passifs durables.
