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Les auteurs de Motley Fool spéculent depuis longtemps sur le moment où nous pourrions assister à une reprise chez Diageo (LSE :DGE). Le titre a chuté chaque année depuis 2021, avec notamment une baisse de 27 % jusqu’à présent cette année.
Dans En attendant Godot de Samuel Beckett, deux hommes attendent sans fin que quelqu’un nommé Godot apparaisse et leur apporte le salut. C’est exactement ce qu’ont dû ressentir les actionnaires de Diageo au cours des quatre dernières années. Ils ont patiemment attendu un changement qui ne s’est tout simplement pas concrétisé.
Mais murmurez-le doucement : certains signes indiquent que ce superpétrolier chargé d’esprit est peut-être sur le point de faire demi-tour. Depuis jeudi 6 novembre, les actions du FTSE 100 ont augmenté de près de 10 %, transformant un investissement de 10 000 £ réalisé au plus bas la semaine dernière en près de 11 000 £.
La reprise tant attendue sera-t-elle enfin imminente ?
Entrez le sauveur possible
Pour tout redressement réussi, il est essentiel d’avoir un PDG fort et permanent doté d’un plan crédible. C’est ce qui manquait.
Cependant, cela pourrait désormais être mis en place après l’annonce hier que Sir Dave Lewis prendra les rênes début 2026. Surnommé « Drastic Dave », il est connu pour son sauvetage judicieux et économique de Tesco entre 2014 et 2020.
À mon avis, c’est une nomination fantastique. Parce que sous la direction de l’ancienne PDG, Debra Crew, qui était déjà cadre supérieur chez Diageo avant sa nomination, j’avais le sentiment que la direction ne voulait pas trop bousculer les choses. Même lorsque des fuites sont apparues.
Par exemple, Diageo possède plus de 200 marques. Certains d’entre eux sont des actifs véritablement de classe mondiale que je doute que les actionnaires voudront que l’entreprise vende, notamment Johnnie Walker, Tanqueray et Guinness. Elle possède également la tequila Don Julio, à croissance rapide.
Cependant, même si le portefeuille dans son ensemble semble pléthorique, jusqu’à présent, seuls des ajustements marginaux ont été effectués. Cela est peut-être compréhensible, étant donné qu’un contexte industriel faible n’est pas vraiment un terrain fertile pour les fusions et acquisitions.
De nombreux investissements ont également été investis dans l’acquisition et la commercialisation de ce portefeuille de marques. Cependant, je soupçonne fortement que Lewis (un étranger) sera beaucoup moins sentimental.
Potentiel de récupération
Quelles marques pourraient être sur la planche à découper ? Faites votre choix, car Diageo possède 13 marques différentes valant plus d’un milliard de dollars. Il est également exposé aux spiritueux blancs chinois, ainsi qu’aux champagnes et cognacs à travers une participation de 34 % dans Moët Hennessy.
Les nouvelles marques semblent vulnérables. Par exemple, mon collègue Edward Sheldon a récemment qualifié le rhum Don Papa de « l’un des pires rhums que j’ai jamais goûté ». Acquise en janvier 2023 pour 260 millions d’euros et potentiellement 177,5 millions d’euros supplémentaires selon les performances, cette boisson a reçu des critiques très mitigées.
Ailleurs, les ventes nettes de Casamigos ont diminué de 18 % au cours de l’exercice 25. Cette marque de tequila haut de gamme a été acquise pour un montant pouvant atteindre 1 milliard de dollars en 2017.
Une réduction des dividendes pourrait également être envisagée (ce que la direction précédente a probablement évité). Des cessions et une réduction des dividendes pourraient libérer des liquidités pour améliorer le bilan, ce qui commence à inquiéter les investisseurs.
Bien entendu, toute amélioration des performances financières prendra du temps. Le nouveau PDG ne peut pas faire disparaître comme par magie des défis tels que la faiblesse des dépenses de consommation et les tarifs douaniers. Ces risques demeurent permanents pour les ventes.
Cependant, je suis désormais plus optimiste quant au potentiel de redressement de Diageo. Pour les investisseurs patients, je pense que ces actions bon marché du FTSE 100 constituent une opportunité d’achat qui mérite d’être explorée davantage.
«Drastic Dave» pourrait être l’entreprise que les actionnaires de Godot attendaient.
