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Les 10 000 £ investis dans les actions Alphabet (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG) il y a six mois vaudraient désormais environ 17 600 £. Cela représente un gain d’environ 76% en six mois et, comme le taux de change livre/dollar n’a pratiquement pas changé au cours de la période, les mouvements de change n’ont pas favorisé le résultat.
Ce rallye reflète un changement dans le sentiment des investisseurs à l’égard du propriétaire de Google.
Après avoir passé une grande partie de 2023 et début 2024 sous la pression des craintes liées à l’intelligence artificielle (IA) et de lourdes dépenses d’investissement, Alphabet s’est réaffirmé comme l’un des composés les plus puissants du marché. Une forte croissance publicitaire, des marges améliorées et une confiance renouvelée dans sa stratégie d’IA ont tous joué un rôle.
TPU, Gemini et plus
Mais il y a aussi d’autres facteurs. Le marché s’intéresse de plus en plus aux ASIC d’Alphabet, en particulier à ses unités de traitement tensoriel (TPU) internes. Ces puces personnalisées sont conçues spécifiquement pour les charges de travail d’IA, permettant à Alphabet de former et de déployer de grands modèles plus efficacement et à moindre coût que de s’appuyer uniquement sur des GPU tiers.
Si ces TPU sont bons pour les marges et la sécurité d’approvisionnement, le marché s’intéresse également à l’idée qu’Alphabet puisse les vendre. Par exemple, Meta serait en pourparlers avec Alphabet pour acheter ces TPU pour une valeur de plusieurs milliards de dollars. Est-ce une nouvelle source de revenus intéressante pour l’entreprise ? Peut être.
Cependant, l’accent devrait être mis sur le cœur de métier d’Alphabet. Les investisseurs craignaient que ChatGPT et autres ne détruisent le secteur de la recherche, mais cela ne s’est pas produit. Parallèlement, les revenus du cloud ont augmenté de 34 %, améliorant la diversification et renforçant la résilience globale du groupe.
Mais il y a aussi les Gémeaux. Gemini 3.0, la réponse de Google à ChatGPT, a fait la une des journaux simplement parce qu’il est très bon. Je n’ai qu’une seule application d’IA sur mon téléphone et c’est Gemini. Il y a probablement une bonne raison à cela. Il est basé sur le raisonnement et son générateur d’images, Nano Banana, est vraiment impressionnant.
Qu’est-ce qui a contribué à cette hausse du cours de l’action ? Eh bien, une résolution plus favorable que ce que l’on craignait dans l’affaire du ministère américain de la Justice a contribué à améliorer la confiance. Les progrès de l’informatique quantique – en particulier la puce Willow – ont également rappelé au marché le caractère optionnel à long terme d’Alphabet.
Bien que les applications quantiques commerciales soient encore loin, les progrès à ce niveau renforcent la réputation de l’entreprise en matière de recherche approfondie et défendable que peu de concurrents peuvent égaler.
Et rappelez-vous, il est également un leader des robotaxis via Waymo.
la valorisation
Bien entendu, les six derniers mois de croissance sont derrière nous. Il faut désormais se tourner vers l’avenir.
Où ira le stock ensuite ? Eh bien, le jeu des valeurs n’existe plus. Il se négocie désormais à 29 fois les bénéfices prévisionnels et à un ratio cours-bénéfice-croissance (PEG) de 1,93. Tous deux représentent des primes par rapport à la moyenne du secteur informatique : environ 15 à 20 %.
Toutefois, cela ne signifie pas que ce titre est surévalué. Chaque entreprise a ses propres mérites et les investisseurs commencent à considérer Alphabet comme un acteur diversifié avec une forte cohésion dans ses activités principales ; Par exemple, le domaine de recherche restera intact.
Comme toujours, il y a des risques. Une récession, par exemple, pourrait entraîner une baisse de la demande publicitaire, ce qui exercerait une pression à court terme sur les revenus et les marges. La surveillance réglementaire reste également une toile de fond constante, en particulier aux États-Unis et en Europe, où des modifications des règles en matière de concurrence ou de données pourraient affecter le fonctionnement d’Alphabet.
Cependant, je pense que cela vaut la peine d’y réfléchir à long terme. Les données de valorisation ne poussent pas à l’achat, mais c’est un gagnant diversifié à long terme.
