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J’ai parfois été très tenté d’acheter des actions BT (LSE : BT.A), mais je me suis toujours abstenu. J’ai décidé que le secteur des télécommunications du FTSE 100 était trop gros, trop étendu et comportait trop de choses qui pourraient mal tourner. Alors, quand les actions ont finalement décollé il y a quelques années, je me suis donné un coup de pied. Ils sont désormais en hausse de près de 50 % en trois ans et de 12 % en 12 mois, auxquels s’ajoutent des dividendes assez généreux. J’ai fait une erreur ?
Pour ma défense, BT a fait face à son lot de défis, après avoir accumulé des dettes lors d’une précédente phase d’expansion, ce qui lui a laissé des dizaines de milliards de dettes. Les revenus des services de téléphonie fixe traditionnels étaient en baisse, tandis que les opérations mobiles étaient confrontées à une concurrence intense de la part de Vodafone, O2 et d’autres, réduisant les marges.
Actions volatiles du FTSE 100
Le déploiement lent et coûteux du haut débit en fibre optique dans le cadre d’Openreach a pesé sur la rentabilité, tandis que son régime de retraite d’entreprise trop puissant a jeté une ombre sur le bilan. Et je n’ai jamais été convaincu par l’incursion audacieuse (imprudente ?) de BT dans la diffusion sportive, dans le but de protéger sa clientèle haut débit. Ils ont affronté un rival coriace de Premier League, Sky, qui jouait à domicile. Depuis, BT est sorti.
La véritable opportunité s’est présentée lorsqu’Allison Kirkby a été nommée PDG en février 2024. Même alors, je pensais que c’était le moment idéal pour acheter. Le titre rapportait 6 ou 7 % et semblait très bon marché avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de cinq ou six. Mais j’ai examiné tous ces problèmes et je me suis retenu. Pitié. Le cours de l’action BT a augmenté de 60 % depuis que Kirkby a pris le relais.
C’était davantage, mais cela diminue ces dernières semaines. Quelqu’un qui aurait investi 10 000 £ dans BT il y a trois mois aurait aujourd’hui une perte papier de 13 %. Cet argent vaudrait 8 700 £.
Ce n’est pas la fin du monde. Chez The Motley Fool, nous pensons que les gens devraient acheter des actions avec une perspective minimale de cinq ans, idéalement plus longue, et s’attendre à des hauts et des bas en cours de route. Maintenant, je me demande si une deuxième opportunité d’achat s’est présentée à moi.
L’action BT semble toujours avoir une assez bonne valeur, avec un P/E de 9,55. La performance finale n’est pas aussi brillante qu’avant, mais elle reste assez solide à 4,59 %. Il semble que le dividende augmentera, mais lentement, avec un rendement à terme de 4,64 % en 2026, pour atteindre 4,86 % en 2027.
Valorisation et rendement du dividende décents
Le secteur des télécommunications est un marché concurrentiel, comme le confirment les résultats semestriels de BT publiés le 6 novembre. Au cours du seul deuxième trimestre, elle a perdu 242 000 clients haut débit. Le chiffre d’affaires du groupe de 9,8 milliards de livres sterling a été légèrement inférieur aux attentes, en baisse de 3 % sur un an.
Il y a eu des points positifs, avec Openreach Fiber to the Premises s’étendant désormais à 20,3 millions de locaux, avec un nombre total de connexions augmentant de 1,1 million à 7,6 millions cette année. BT est en passe d’atteindre ses objectifs pour l’ensemble de l’année, mais cela signifie que ses ventes chuteront jusqu’à 2 %, pour atteindre environ 20 milliards de livres sterling.
Les analystes de consensus prévoient que le titre se situera à 193,3 pence au cours de la prochaine année, soit une hausse d’environ 8,6 % par rapport à aujourd’hui. Si l’on y ajoute le terme rendement, le rendement total serait d’environ 13 %. C’est à moitié décent, si cela arrive.
Les investisseurs pourraient envisager d’acheter des actions BT aujourd’hui, mais je reste prudent. Je peux voir des actions de croissance des revenus plus intéressantes dans le FTSE 100 aujourd’hui, et avec moins d’éléments mobiles. Au lieu de cela, je vais me concentrer sur eux.
