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Les actions de Tesco (LSE :TSCO) ont connu une évolution surprenante. Le plus grand épicier du Royaume-Uni se comporte davantage comme un penny stock que comme un vénérable blue chips du FTSE 100. Ce qui se passe?
Beaucoup de choses se sont bien passées. Tesco a resserré son emprise sur le marché alimentaire britannique, utilisant sa taille pour maintenir des prix compétitifs tout en protégeant ses marges. Son programme Clubcard a été un coup de maître, garantissant la fidélité de la clientèle et générant des dépenses répétées. Le groupe a également amélioré ses opérations, réduit ses coûts et est revenu à l’essentiel en se concentrant sur la vente au détail alimentaire. Les résultats de l’année 2025 ont montré une solide croissance des ventes et une forte génération de liquidités, lui donnant le pouvoir d’investir et de récompenser les actionnaires. Bref, elle donne des résultats dans un marché difficile.
Actions impressionnantes du FTSE 100
Incroyablement, le titre est resté résilient lors de la récente volatilité des marchés boursiers et a en fait augmenté de 7 % la semaine dernière. Cela signifie qu’une personne qui a investi 10 000 £ il y a seulement sept jours disposerait désormais de 10 700 £, soit un bénéfice considérable de 700 £ avant frais de négociation.
Chez The Motley Fool, nous ne jugeons pas le succès sur une période aussi courte. Heureusement, Tesco a également purgé des peines plus longues. Ses actions ont augmenté de 47% en un an et de près de 115% en cinq. Les dividendes sont au sommet et pendant une grande partie de cette période, le rendement était supérieur à 4 %.
Les bénéfices sont un peu plus faibles aujourd’hui, avec un rendement courant de 2,8 %. Cela s’explique en grande partie par le fait que le cours de l’action s’est très bien comporté. Tesco a augmenté son dividende total pour 2024 de 11 % à 12,1 pence, puis a augmenté le versement pour 2025 de 13,2 % supplémentaires à 13,7 pence. Les investisseurs partagent le succès. La question est de savoir si cela peut durer.
Il y a des risques. La hausse des prix du pétrole et les chocs dans la chaîne d’approvisionnement pourraient provoquer une nouvelle hausse de l’inflation, mettant la pression sur les acheteurs et les faisant se sentir plus pauvres. Les produits alimentaires de détail sont déjà extrêmement compétitifs et les guerres de prix sont une constante alors que les supermarchés se battent pour des parts de marché.
Les coûts augmentent également. Tesco emploie plus de 300 000 personnes au Royaume-Uni, les récentes augmentations de l’assurance nationale des employeurs et du salaire minimum auront donc un impact. Les coûts de l’énergie, de la logistique et des fournisseurs restent volatils, menaçant de grignoter des marges déjà serrées. Il existe une menace constante de la part des chaînes discount Aldi et Lidl, qui continuent de conquérir des parts de marché. La filiale de vente en gros Booker est en difficulté.
Ce stock continue de livrer
J’ai du mal à voir comment ce rythme de croissance peut se poursuivre indéfiniment. L’action se négocie désormais à un ratio cours/bénéfice de 17,6, ce qui n’est plus bon marché. À moins que la guerre en Iran ne se termine rapidement, le Royaume-Uni se dirige vers une période difficile. D’un autre côté, Tesco pourrait être dans une meilleure position que la plupart des autres. Sa grande taille lui confère un grand pouvoir d’achat, ce qui lui permet d’obtenir de meilleures conditions auprès des fournisseurs et de maintenir des prix bas. Cela pourrait s’avérer inestimable alors que la crise du coût de la vie revient de plus en plus forte.
C’est peut-être pour cela que les investisseurs continuent d’affluer. Tesco est devenu une société en quelque sorte défensive, mais aussi dotée de véritables perspectives de croissance. Normalement, je me méfierais d’acheter après une telle course. Mais étant donné à quel point Tesco est central pour les Britanniques ordinaires, je pense que cela vaut toujours la peine d’y réfléchir au prix actuel. Et cela pourrait paraître encore plus tentant si les marchés chutent.
