Source de l’image : Getty Images
L’indice FTSE 250 a connu un mois de mars difficile, mais début avril, il montre des signes indiquant que le pire du mouvement baissier est peut-être passé. Alors que la poussière commence à retomber, certaines entreprises semblent attractives, mais d’autres me montrent des signes avant-coureurs.
Faire la différence entre les deux est très important ! Voici un titre qui, à mon avis, semble sous-évalué, mais je suis très prudent à l’égard d’un autre.
Bâtir sur l’avenir
Commençons par l’entreprise que je trouve sous-évaluée : Travis Perkins (LSE :TPK). Il est en baisse de 18 % le mois dernier, mais en hausse de 11 % sur une période plus large d’un an.
Le succès du mois dernier est principalement dû à la publication des résultats annuels de la société. Il a montré que les conditions commerciales restent moroses, la faiblesse de l’activité immobilière pesant sur la demande de matériaux de construction. Le chiffre d’affaires a chuté de 0,9% et le bénéfice d’exploitation ajusté de 12,5%, le groupe subissant une perte de 97 millions de livres sterling après charges de dépréciation et coûts de restructuration accumulés.
Même si l’immobilier reste un risque à l’avenir, je pense qu’il pourrait s’agir simplement d’une baisse du cours de l’action. D’une part, le bilan s’est considérablement amélioré. La société a atteint une position de trésorerie nette pour la première fois depuis des décennies, ce qui lui confère résilience et flexibilité. Le flux de trésorerie disponible a également été plus élevé que prévu, ce qui compte bien plus que les pertes comptables à long terme.
Par ailleurs, il ne faut pas oublier qu’il s’agit encore d’un secteur très cyclique. Si le conflit au Moyen-Orient prend fin et que les taux d’intérêt britanniques baissent plus tard cette année, les consommateurs devraient se sentir plus confiants, ce qui contribuerait à stimuler les marchés de la construction et de l’immobilier. Cela devrait alors se traduire par un rebond significatif des volumes et du sentiment des investisseurs.
Par conséquent, je considère que le titre est sous-évalué compte tenu du niveau où il pourrait être négocié d’ici la fin de l’année, et je pense que les investisseurs pourraient envisager de l’acheter.
Toujours aucun signe de reprise
D’un autre côté, je continue de rester à l’écart de la société de recrutement Hays (LSE :HAS). Il y a un mois, j’ai écrit sur la société, qui se négociait à son plus bas niveau depuis des décennies. Cependant, j’ai décidé que ce n’était pas le bon moment pour acheter, ce qui était une bonne décision puisque le titre est en baisse de 17 % au cours du mois dernier. Il a chuté de 59 % l’année dernière.
À l’heure actuelle, le marché du travail est faible pour Hayes. L’incertitude économique en Europe, en particulier dans des régions clés comme l’Allemagne et le Royaume-Uni, ralentit l’activité d’embauche. Et lorsque le recrutement ralentit, les recruteurs comme Hays le ressentent presque immédiatement.
Il est vrai que Hays n’a pas perdu de sa pertinence. Elle reste l’une des plus grandes sociétés de recrutement en Europe. Elle bénéficie d’une forte empreinte mondiale et de relations intersectorielles approfondies. Lorsque les embauches reprendront enfin, je m’attends à ce que le titre rebondisse. Cependant, de mon point de vue actuel, je continue de croire qu’il y a encore plus de place pour que le titre baisse avant de vouloir l’acheter.
