Source de l’image : Le fou hétéroclite
Le marché boursier a été ébranlé ces derniers jours par la montée des risques et des incertitudes géopolitiques. Des marchés boursiers nerveux peuvent rendre les investisseurs nerveux. Mais Warren Buffett est un investisseur qui a gagné des milliards de livres au fil des décennies grâce à la nervosité des marchés.
Comment as-tu fait ?
Concentrez-vous sur les faits, pas sur les peurs
L’un des éléments du succès de Buffett a été de séparer l’hystérie du marché des faits sur le terrain.
Beaucoup de gens savent que Buffett a investi dans American Express (NYSE : AXP) il y a plusieurs décennies – Berkshire Hathaway possède toujours les actions. Amex semble être un choix boursier classique de Buffett. Elle possède une marque forte, un modèle commercial éprouvé et un potentiel de profit à long terme.
Cela comporte également des risques. L’affaiblissement de la confiance des consommateurs américains pourrait entraîner une hausse des taux de défauts de paiement sur les cartes de crédit, ce qui nuirait aux bénéfices.
Mais ce que moins de gens savent aujourd’hui, c’est que Buffett a acheté alors qu’un risque était considéré comme particulièrement important par le marché, qui avait actualisé en conséquence les actions d’American Express.
Ce risque était une fraude comptable liée à l’huile végétale qui touchait l’une des filiales de l’entreprise. Buffett a correctement évalué que, parce que l’entreprise n’était pas impliquée dans la fraude et que l’impact financier sur elle était gérable, la baisse du cours de l’action avait été exagérée. Il l’a pris comme une opportunité d’achat.
La qualité, toujours et sans exception.
Parfois, cependant, une crise du marché peut rendre difficile la distinction entre les craintes et les faits. Un ralentissement du marché peut devenir auto-réalisateur, affaiblissant des entreprises auparavant solides et finalement les faisant sombrer dans l’oubli.
C’est ce qui est arrivé à certaines sociétés de services financiers lors de la crise financière de 2007-2008. Certaines étaient des entreprises mal gérées, mais d’autres, peut-être, se trouvaient tout simplement au mauvais endroit au mauvais moment.
Un tel déclin du marché présentait des opportunités, mais aussi des risques. La réponse de Buffett a été une véritable leçon de maîtrise sur les raisons pour lesquelles il est devenu milliardaire.
Ils lui ont demandé d’investir dans Bear Stearns, alors une grande banque d’investissement. Il a passé un après-midi à lire son rapport annuel. Il a vu suffisamment de signaux d’alarme à cause de cela seul pour décider qu’il n’avait pas besoin de consacrer plus de temps à réfléchir à cette idée.
C’est vrai : un rapport annuel peut vraiment aller très loin. Pour un petit investisseur comme moi, cela constitue en soi une leçon très précieuse du comportement de Buffett pendant la crise.
Mais son investissement dans Goldman Sachs en est un autre, car il montre à quel point Buffett donne toujours la priorité à la qualité des affaires.
La pêche de fond peut être dangereuse
Cela semble assez simple. Qui n’aime pas une entreprise de qualité ? La réponse est : de nombreux investisseurs !
En cas de crise, lorsque les cours des actions s’effondrent, ils peuvent penser que les rendements semblent meilleurs s’il s’agit d’une bonne entreprise à un prix défiant toute concurrence que s’il s’agit d’une excellente entreprise à un prix simplement attractif.
Buffett existe depuis assez longtemps pour savoir que la qualité compte et vaut la peine d’être payée. Après avoir estimé qu’il y avait des opportunités aussi bien que des risques dans le secteur financier bombardé en 2008, Buffett a cherché à séparer le bon grain de l’ivraie.
Ayant fait affaire avec Goldman pendant plus d’un demi-siècle, il a investi 5 milliards de dollars à des conditions préférentielles et a finalement réalisé des milliards de dollars de bénéfices.
Comme sur les marchés calmes, Buffett ne recherchait pas les actions les moins chères qu’il pouvait acheter. Il cherchait à acheter une grande entreprise à un prix attractif, et c’est exactement ce qu’il a fait.
