Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré qu’il voterait en faveur d’une réduction des taux d’intérêt lors de la réunion de la banque centrale le mois prochain, en fonction des prochaines données reflétant l’évolution du marché du travail.
Il pourrait être approprié de maintenir les taux stables lors de la réunion du Comité fédéral de l’Open Market les 17 et 18 mars, si les données du marché du travail pour février montrent, comme elles l’ont fait en janvier, que les risques à la baisse pour le marché du travail ont diminué, a déclaré Waller.
Cette décision suscitera très probablement une vague de vives critiques de la part du président Donald Trump, qui exige que la banque centrale indépendante abaisse les taux d’intérêt de référence à 1 % ou moins depuis son entrée en fonction en janvier 2025.
Mais Waller a également déclaré que les données du marché du travail pourraient influencer sa décision de soutenir une nouvelle baisse du taux de référence des fonds fédéraux, actuellement suspendu entre 3,50 % et 3,75 %.
“Si les bonnes nouvelles du marché du travail de janvier sont révisées ou s’évaporent en février, je soutiendrais ma position lors de la dernière réunion du FOMC selon laquelle une réduction de 25 points de base du taux directeur était appropriée, et qu’une telle réduction devrait avoir lieu lors de la réunion de mars”, a-t-il déclaré le 23 février dans des remarques préparées pour un événement avec la National Association of Business Economics.
« Dans l’état actuel des choses, je considère ces deux résultats possibles comme s’il s’agissait de tirer à pile ou face », a-t-il déclaré.
Banque de Réserve fédérale de New York via FRED®
La réunion du FOMC de janvier maintient les taux stables
Le FOMC a voté par 10 voix contre 2 en faveur du maintien des taux d’intérêt entre 3,50 % et 3,75 % en janvier après trois réductions consécutives d’un quart de point lors de ses trois dernières réunions de 2025.
Le taux des fonds fédéraux guide les taux d’intérêt pour les investisseurs et les consommateurs sur les prêts automobiles et étudiants, les prêts sur valeur domiciliaire et les cartes de crédit.
Pour les consommateurs, un retard dans la réduction des taux pourrait se traduire par des coûts d’emprunt plus élevés qui persisteraient plus longtemps que prévu.
Waller et le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, n’étaient pas d’accord et ont déclaré qu’ils auraient préféré une réduction d’un quart de point en raison de l’affaiblissement du marché du travail.
Il s’agissait de la première pause du FOMC depuis juillet 2025.
Comment la Réserve fédérale gère les taux d’intérêt
Le double mandat de la Réserve fédérale au Congrès lui impose de concilier plein emploi et stabilité des prix.
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Les deux objectifs sont souvent contradictoires, s’inscrivent dans des délais différents et sont influencés par des événements mondiaux imprévisibles.
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Le président de la Fed, Powell, envoie un message frustrant sur les futures baisses de taux
Après la réduction des taux en décembre, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la réduction des taux plaçait la politique monétaire « dans une large fourchette de neutralité ».
Un taux neutre ne stimule ni ne restreint la croissance économique.
Quand la Réserve fédérale a suspendu pour la dernière fois les taux d’intérêt
La Réserve fédérale a suspendu ses taux d’intérêt pour la dernière fois en septembre 2023, maintenant le taux des fonds entre 5,25 % et 5,50 % après un cycle de resserrement rapide visant à freiner l’inflation post-pandémique.
La pause a duré près d’un an, les autorités souhaitant voir si des coûts d’emprunt plus élevés permettraient de contrôler l’inflation sans plonger l’économie dans une récession.
Durant cette pause, l’inflation s’est progressivement atténuée et le marché du travail est resté résilient.
La banque centrale a repris les baisses de taux en septembre 2025, une fois que les responsables de la Fed étaient convaincus que l’inflation évoluait durablement vers l’objectif de 2 % de la Fed.
Waller continue de se concentrer sur les risques liés au marché du travail
Waller s’est dit en désaccord avec la décision de la Réserve fédérale de laisser son taux directeur inchangé en janvier, affirmant qu’il préférait une réduction d’un quart de point en raison des signes de faiblesse persistante du marché du travail.
Comme l’a rapporté TheStreet, le rapport sur l’emploi du gouvernement pour janvier s’est avéré bien plus intéressant que ce que les économistes et les commerçants attendaient.
La masse salariale a augmenté le plus en plus d’un an, à 130 000, dépassant les estimations de 55 000. Le taux de chômage a chuté de manière inattendue, passant de 4,4% à 4,3%.
Waller a déclaré qu’il se félicitait des chiffres positifs de janvier, mais s’est dit préoccupé par le fait qu’ils « pourraient contenir plus de bruit que de signal », en particulier parce que les révisions des données du rapport ont également montré que la création d’emplois en 2025 était proche de zéro.
Selon lui, cela suggère que le marché du travail en 2025 était « faible » et « fragile ».
Le gouverneur de la Réserve fédérale nommé par Trump a également abordé une énigme que de nombreux économistes ont identifiée à propos de l’économie K actuelle : la croissance est relativement forte, mais les employeurs ont créé peu d’emplois, voire aucun, l’année dernière.
Selon Waller, même les maigres bénéfices annoncés plus tôt ce mois-ci pour l’année dernière seront finalement révisés en dessous de zéro.
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“Ce serait la première fois dans ma carrière, dans ma vie, que je voyais une économie croître comme celle-ci et aucune croissance de l’emploi”, a déclaré Waller lors d’une discussion modérée après ses commentaires, selon le New York Times. “Je ne sais même pas vraiment comment y penser.”
Il a également déclaré que les embauches pourraient augmenter cette année et résoudre en grande partie la contradiction.
Le Bureau of Labor Statistics publiera son rapport sur l’emploi de février le 6 mars et l’indice des prix à la consommation le 11 mars.
La Maison Blanche exige des baisses drastiques des taux d’intérêt
Le président Trump a attaqué la Réserve fédérale le 20 février dans un article de TruthSocial après que le gouvernement ait annoncé que l’économie avait connu une croissance plus lente au cours des trois derniers mois de l’année dernière qu’au cours de l’été et de l’automne.
Le PIB a ralenti à un taux annuel de 1,4 %, contre 4,4 % à l’automne.
« DES TAUX D’INTÉRÊT PLUS BAS », a posté Trump. “Powell ‘Two Afternoons’ est le PIRE !!” » a-t-il ajouté, en orthographiant mal son surnom habituel pour Powell, qu’il a déjà et fréquemment qualifié de « Trop tard », entre autres insultes.
Trump a déclaré que la baisse des taux d’intérêt relancerait le marché immobilier stagnant et réduirait le niveau d’intérêt sur la dette fédérale de 38 560 milliards de dollars.
Les dernières données du PCE montrent que l’inflation augmente
Le modèle d’inflation préféré de la Fed est l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), le titre le plus récent provenant du rapport de décembre 2025 montrant le PCE à 2,9 %, contre 2,8 % en novembre.
Tony Welch, directeur des investissements chez SignatureFD, a déclaré à TheStreet que les dernières données du PCE montrent que l’inflation se maintient autour du niveau de 3 %, ce qui maintiendra « la Fed dans une configuration d’attente ».
“L’inflation des services reste le principal point de friction, et même si elle s’améliore de manière directionnelle, elle n’a pas suffisamment ralenti pour justifier un changement de politique à court terme”, a déclaré Welch. “Cela implique une période plus longue de politique ‘plus élevée et plus longue’ que ce que les marchés avaient prévu à la fin de l’année dernière, même si la trajectoire globale reste désinflationniste.”
L’outil Fed Watch du groupe CME montre une probabilité de 96,1 % que le FOMC maintienne ses taux stables en mars. Les marchés s’attendent à deux baisses de taux en 2026, en juin et éventuellement en décembre.
Le regard de Waller sur l’impact de l’IA sur l’économie américaine
Waller a également déclaré qu’il ne croyait toujours pas que l’intelligence artificielle aurait un impact significatif sur la productivité dans l’ensemble de l’économie. Il a ajouté que les fortes tendances récentes pourraient être dues à un certain nombre de facteurs, notamment aux changements dans les modalités de travail suite à la pandémie de Covid.
“La croissance et la productivité que nous avons constatées au cours des deux dernières années ne viennent pas de l’IA”, a-t-il déclaré lors d’une séance de questions-réponses après ses commentaires, selon Bloomberg.
“Je ne pense pas qu’aucun d’entre nous pense que cela constitue un moteur important de croissance de la productivité en chiffres globaux”, a déclaré Waller.
Waller aborde la controverse sur le bilan de la Réserve fédérale
Waller, également lors de la séance de questions-réponses, a pesé sur le bilan de 6,6 billions de dollars de la Réserve fédérale.
Sa taille a augmenté grâce aux achats d’actifs de la banque centrale pour soutenir l’économie pendant les crises et à l’adoption par la Réserve fédérale d’un système « souple » dans lequel les banques détiennent davantage de réserves, augmentant ainsi la liquidité du système financier, a-t-il expliqué.
Kevin Warsh, désigné par le président Trump pour présider la Réserve fédérale, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent comptent parmi les critiques à l’égard de la taille du bilan de la Fed.
Ils souhaitent que la banque centrale ait une empreinte beaucoup plus réduite sur les marchés.
Mais Waller a déclaré qu’un retour à un régime de réserves « minces » n’était pas souhaitable.
“Nous ne voulons pas que les banques fouillent chaque soir dans les coussins des canapés pour chercher de l’argent. C’est extrêmement inefficace et stupide”, a-t-il déclaré.
À quoi s’attendre à l’approche du FOMC de mars
La prochaine décision de la Fed dépend moins de la pression politique que de la question de savoir si le marché du travail confirme sa résilience ou révèle de nouvelles fissures.
Si les embauches faiblit et que l’inflation reste proche de 3%, les décideurs du FOMC, basés sur les données, pourraient se retrouver à équilibrer des risques concurrents avec peu de marge d’erreur.
Du côté des marchés, la vraie question n’est plus de savoir quand les taux d’intérêt vont baisser, mais si les données économiques forceront la main à la Réserve fédérale.
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