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Le FTSE 250 est un indice très diversifié contenant une multitude de sociétés mondiales. Nous pouvons le constater en examinant simplement les trois valeurs de taille moyenne les plus performantes au cours des cinq dernières années.
Pan African Resources (LSE:PAF) est en tête du peloton, avec un rendement supérieur au marché de 797 %. Vient ensuite un gain massif de 348 % de TBC Bank Group (LSE :TBCG), tandis que Goodwin (LSE :GDWN) remporte de peu la médaille de bronze avec 313 %. Notez qu’aucun de ces rendements n’inclut de dividendes.
Nous avons donc ici une société minière d’or axée sur l’Afrique, une banque des marchés émergents (TBC en Géorgie) et l’ingénieur familial Goodwin. Une mention honorable mérite le groupe de construction Galliford Try, qui a également réalisé une rentabilité d’environ 312% en cinq ans.
Qu’est-ce qui a motivé ces avancées extraordinaires ?
Bénéficier des grandes tendances d’investissement
L’étonnant profit de Pan African peut se résumer en un mot : l’or.
En tant que mineur d’or, vos bénéfices sont fortement liés au prix du métal jaune. Et même après le récent recul, l’or est toujours en hausse d’environ 175 % en cinq ans.
Lorsque les prix de l’or montent en flèche, les bénéfices d’un mineur augmentent souvent beaucoup plus rapidement que le prix du métal lui-même, car les coûts miniers restent relativement fixes. Ainsi, le bénéfice net de Pan African est passé de 44 millions de dollars en 2020 aux 470 millions de dollars attendus pour cet exercice (se terminant en juin). Ouah!
Pendant ce temps, Goodwin profite de la renaissance du nucléaire et de la défense. Produit des pièces moulées de haute intégrité, en particulier celles qui ne fondent pas à des températures extrêmement élevées. Il n’existe pas beaucoup d’entreprises dans le monde spécialisées dans ce domaine.
Les bénéfices courants ont augmenté à un taux annualisé de 25 % depuis 2020. Et les investisseurs de Goodwin ont bénéficié de nombreux dividendes en cours de route.
L’un ou l’autre vaut-il la peine d’être considéré ?
La dernière fois que j’ai écrit sur Goodwin (en octobre), j’ai conclu que le titre semblait trop cher. À l’époque, le ratio cours-bénéfice (P/E) était de 60, tandis que le rendement du dividende n’était que de 1,4 %.
Cependant, depuis lors, le cours de l’action Goodwin a chuté de près de 40 %. Et maintenant, nous avons un ratio P/E de 24 et un rendement de 2,2 % qui méritent peut-être d’être pris en compte.
Une grande partie de cette perte est survenue un seul jour de mars, lorsque Goodwin a révélé avoir perdu deux appels d’offres majeurs dans sa division d’ingénierie mécanique (d’une valeur d’environ 60 millions de livres sterling). Et elle a retardé l’expédition des vannes à certains clients en raison de la guerre en Iran.
Toutefois, dans une perspective à plus long terme, elle devrait disposer de nombreuses options de croissance dans les secteurs européens du nucléaire, de l’aérospatiale et de la défense. Après tout, l’Europe a enfin compris que ces choses sont en réalité très importantes dans un ordre international fragmenté.
Le sort du Pan African sera bien entendu dicté par le prix de l’or. Personnellement, je préfère Fresnillo au FTSE 100 car il extrait également de l’argent. Mais les deux actions pourraient sombrer si l’or s’effondre.
Stock ultra bon marché
Quant à TBC, je suis plus optimiste quant aux actions de cette banque. Il se négocie à seulement 5,7 fois les bénéfices prévisionnels, tout en offrant un rendement en dividende prévu de 6,2 %.
Il est vrai que toute crise économique en Géorgie constitue un risque, alors que la scène politique y est toujours en suspens. Mais cette économie devrait connaître une forte croissance pendant des années, tout comme celle de l’Ouzbékistan (deuxième marché à confirmer).
Le prêteur est extrêmement rentable et bénéficie de sa position duopolique en Géorgie et de son orientation de plus en plus numérique. Compte tenu de la valorisation extrêmement faible, du fort potentiel de croissance et du généreux rendement initial du dividende, je pense que l’action TBC vaut toujours le détour aujourd’hui.
