Les investisseurs « vendent l’Amérique » à la pelle mardi : le rendement du Trésor à 10 ans est à son plus haut depuis août ; le dollar américain a chuté ; et les investissements traditionnels dans les métaux comme valeurs refuges (or et argent) ont de nouveau atteint des niveaux records.
Le PDG du groupe UBS, la plus grande banque privée au monde, estime que ce marché fait un “pari dangereux”.
“La diversification en dehors des Etats-Unis est impossible”, a déclaré mardi à Bloomberg le PDG du groupe UBS, Sergio Ermotti, lors d’une interview télévisée au Forum économique mondial de Davos, en Suisse. “Les choses peuvent changer rapidement et les États-Unis sont l’économie la plus forte du monde, celle qui présente actuellement le plus haut niveau d’innovation.”
Le catalyseur de cette vente a été une nouvelle escalade de la part du président américain Donald Trump, qui a menacé d’imposer des droits de douane de 10 % à huit alliés européens (dont l’Allemagne, la France et le Royaume-Uni) à moins qu’ils ne cèdent à ses exigences d’acquérir le Groenland.
Trump a également menacé d’imposer des droits de douane de 200 % sur le vin et le champagne français pour faire pression sur le président français Emmanuel Macron pour qu’il rejoigne son Conseil de la Paix. Le « M. Tariff » préféré de Trump est de retour et les investisseurs obligataires sont mécontents de la volatilité.
Mais si les investisseurs restent captivés par la volatilité de la politique quotidienne et évitent les États-Unis, la forêt leur manquera, a expliqué Ermotti. Tout en admettant que l’environnement actuel est « modifié », il a souligné une statistique : rien que l’année dernière, les États-Unis ont créé 25 millions de nouveaux millionnaires. Pour un gestionnaire de fortune comme UBS, cela signifie 1 000 nouveaux millionnaires par jour. Empêcher ce niveau d’innovation dans les actions américaines en échange d’or serait une mesure réactionnaire qui ignorerait l’innovation à long terme de l’économie américaine.
“Nous voyons deux grands leviers: premièrement, la création de richesse, la croissance du PIB, l’innovation et, aussi, la particularité d’UBS est que nous voyons un potentiel pour nous d’être plus présents et d’augmenter notre part de marché”, a déclaré Ermotti.
Mais si quelque chose ne cède pas dans l’impasse entre l’Union européenne et Trump, une nouvelle dédollarisation pourrait être possible, cette fois-ci grâce à la vente par l’Europe de ses obligations américaines, a écrit dimanche George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises à la Deutsche Bank. En effet, mardi, les fonds de pension danois ont vendu pour 100 millions de dollars de bons du Trésor américain, soi-disant en raison de « mauvaises » finances américaines, bien que le directeur du fonds de pension ait déclaré à propos de la débâcle du Groenland : « Bien sûr, cela n’a pas rendu la décision plus difficile à prendre. »
L’Europe possède deux fois plus d’obligations et d’actions américaines que le reste du monde réuni. Si le reste de l’Europe suit l’exemple du Danemark, un marché de 8 000 milliards de dollars pourrait être menacé, a expliqué Saravelos.
“Dans un environnement où la stabilité géoéconomique de l’alliance occidentale est existentiellement perturbée, on ne voit pas pourquoi les Européens seraient si disposés à jouer ce rôle”, écrit-il.
Aux États-Unis, les marchés ont également connu des ventes massives, le Nasdaq et le S&P ayant chuté de 2 % mardi, perdant déjà la totalité de la valeur du Groenland face aux menaces de Trump, a déclaré Justin Wolfers, économiste à l’Université du Michigan. Les analystes et les investisseurs sont inquiets, compte tenu de l’habitude de Trump de déclarer des droits de douane stricts avant de négocier avec le pays pour les éliminer, également connu sous le nom d’effet « TACO » (Trump se dégonfle toujours). Les investisseurs ont « déjà été brûlés par leur réaction excessive aux menaces tarifaires », a noté Jim Reid de la Deutsche Bank. Cette position est similaire à celle du patron de la banque UBS : si vous réagissez trop aux gros titres, vous passerez à côté de la grande innovation qui a poussé la bourse des actions à des niveaux records au cours des trois dernières années.
“Je ne parierais pas vraiment contre les Etats-Unis”, a-t-il déclaré.
