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Le cours de l’action Rolls-Royce (LSE : RR) est désormais à la limite de l’incroyable. Après avoir infligé des années de misère aux investisseurs, le géant de l’ingénierie du FTSE 100 est devenu stratosphérique. Mais désormais, tous les investisseurs se posent la même question : combien de temps cela peut-il durer ?
L’ancien PDG Warren East a jeté les bases de son redressement, mais c’est son successeur, Tufan Erginbilgiç, qui a allumé le papier bleu. Elle a mené une restructuration majeure depuis 2023, réduisant les coûts, rationalisant les opérations et rétablissant la confiance des investisseurs. Tout ce qu’il a essayé a réussi.
« Turbo Tufan » a également eu de la chance, bénéficiant d’un rebond post-pandémique des heures de vol. Ceci est vital, car la majeure partie des revenus de l’entreprise provenant de ses moteurs d’avion provient de contrats de maintenance, basés sur les miles parcourus.
Étoile de croissance FTSE 100
Erginbilgiç s’est fixé des objectifs ambitieux et les a dépassés. Le bénéfice sous-jacent, le cash-flow libre et les marges ont grimpé en flèche, la croissance des revenus a dépassé les attentes et le bilan s’est considérablement renforcé.
Pendant des années, les investisseurs se sont inquiétés de l’augmentation des dettes. Maintenant, ce n’est plus du tout un problème. Les dividendes ont été rétablis, tandis qu’un programme de rachat d’actions d’un milliard de livres sterling a encore renforcé la confiance.
Rolls-Royce a bénéficié de deux des plus grandes tendances d’investissement du moment : la Défense, avec un accord record de 9 milliards de livres sterling pour des réacteurs nucléaires sous-marins, tandis que sa division Power Systems a une grande opportunité dans les centres de données d’IA. Il existe également du potentiel dans les petits réacteurs modulaires (SMR) ou les mini-bombes nucléaires.
Le résultat ? Le cours de l’action Rolls-Royce a augmenté de 1 105 % au cours des trois dernières années, transformant un investissement de 10 000 £ en 120 500 £.
Juste au moment où les investisseurs estiment que le cours de l’action Rolls-Royce ne peut plus augmenter, c’est le cas. De nombreux investisseurs qui ont résisté après avoir raté les premiers jours du rallye vont s’en vouloir alors que les actions viennent de monter. Le titre est en hausse de 115 % au cours de la dernière année et de près de 10 % le mois dernier.
Cela a poussé le ratio cours/bénéfice au-delà de 62, ce qui rend le titre extrêmement cher aujourd’hui. Il y a une énorme croissance actualisée de ce chiffre.
Rachats d’actions et liquidités gratuites
Cependant, la Deutsche Bank considère toujours Rolls-Royce comme un achat et a récemment relevé son objectif de cours de bourse de 1 220 pence à 1 325 pence, soit une augmentation de 8,6 %. Aujourd’hui, les actions se négocient à 1 241 pence. Deutsche a mis en garde contre “les contraintes persistantes de la chaîne d’approvisionnement affectant le secteur aérospatial”, mais a noté que Power Systems “connaît une forte croissance tirée par les centres de données et les contrats de défense, avec un potentiel de profit important”.
Comme moi, il se méfie des SMR. Ils offrent de brillantes opportunités dans plusieurs pays, mais les projets doivent attendre l’approbation et le financement du gouvernement, ce qui pourrait être lent et compliqué. Surtout au Royaume-Uni. Les tarifs douaniers américains constituent une préoccupation plus immédiate. Aujourd’hui, les actions Rolls-Royce sont en baisse de 2 %, les investisseurs absorbant l’incertitude concernant le Groenland.
Les résultats pour l’ensemble de l’année arriveront le 26 février. Les prévisions fixent un objectif de bénéfice d’exploitation compris entre 3,1 et 3,2 milliards de livres sterling et un flux de trésorerie disponible compris entre 3,1 et 3,1 milliards de livres sterling. Même une légère déception pourrait être punie.
Mais avec les flux de trésorerie, le rétablissement des dividendes et la probabilité de nouveaux rachats, je pense toujours que ce monstre de croissance mérite d’être pris en considération. Toutefois, les investisseurs doivent adopter une vision à long terme, car il est impossible que les récentes performances exceptionnelles se reproduisent à court terme. Rolls-Royce a décollé mais l’air devient très léger ici.
