La plupart d’entre nous ne pensent jamais aux métaux contenus dans nos téléphones jusqu’à ce que quelque chose se brise. C’est intentionnel. La chaîne d’approvisionnement mondiale pour les aimants de votre véhicule électrique, de votre ordinateur portable et de l’avion de combat F-35 a été conçue pour être invisible et, depuis deux décennies, elle traverse presque entièrement un seul pays.
Selon le CSIS, la Chine raffine environ 90 % des terres rares transformées dans le monde.
Ces 17 éléments dirigent silencieusement l’économie moderne. On les trouve à l’intérieur des moteurs de véhicules électriques, des machines IRM, des systèmes de guidage de missiles et des aimants qui font tourner les centres de données d’IA.
Lorsque Pékin a resserré ses règles d’exportation en octobre dernier, les constructeurs automobiles américains ont arrêté leurs chaînes de production en quelques semaines, a rapporté Fortune. Le président Donald Trump a répondu par une menace de droits de douane de 100 %. Les marchés ont effacé environ 1,5 billion de dollars de valeur en deux séances de bourse, selon Bruegel. La pause qui a suivi n’a rien fait pour résoudre le problème sous-jacent. Le monde a toujours un fournisseur.
C’est la toile de fond de l’accord qui a atterri dans ma boîte de réception la semaine dernière.
Une petite société minière de l’Oklahoma, dont la plupart des investisseurs particuliers n’ont jamais entendu parler, a accepté de dépenser 2,8 milliards de dollars dans une mine de terres rares au Brésil, et ma lecture des chiffres indique qu’il pourrait s’agir de l’une des plus grosses transactions minières de la décennie.
USA Rare Earth mise beaucoup sur le Brésil pour défier la Chine.
Photo de Bloomberg de Getty Images
Dans le cadre de l’accord de 2,8 milliards de dollars de USA Rare Earth pour Serra Verde
USA Rare Earth (USAR) a annoncé le 20 avril avoir signé un accord définitif pour acheter le groupe Serra Verde, structuré autour de 300 millions de dollars en espèces et de 126,85 millions d’actions nouvellement émises, selon un communiqué de la société.
La société basée à Stillwater, en Oklahoma, s’attend à ce que la transaction soit finalisée au troisième trimestre 2026, sous réserve de l’approbation des actionnaires et des autorisations réglementaires.
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Le point central de l’accord est la mine Pela Ema à Goiás, au Brésil. C’est “le seul producteur en dehors de l’Asie capable de fournir les quatre terres rares magnétiques à grande échelle”, a déclaré la PDG Barbara Humpton lors de l’appel aux investisseurs de la société, selon le Motley Fool.
Ces quatre éléments, le néodyme, le praséodyme, le dysprosium et le terbium, permettent aux aimants permanents de fonctionner dans tout, des unités de propulsion Tesla aux stabilisateurs d’avions de combat.
“Le monde est devenu trop dépendant d’une seule source et il est temps de rompre avec cette dépendance”, a déclaré Humpton à CNBC.
Les actions USAR ont augmenté de plus de 13 % après l’annonce, ajoutant environ 617 millions de dollars à la valeur marchande de l’entreprise en une seule séance, a rapporté StockTitan.
Pourquoi la domination chinoise des terres rares met votre portefeuille en danger
Si vous possédez dans votre compte de retraite quelque chose qui touche aux semi-conducteurs, à la défense ou à l’énergie propre, vous êtes déjà exposé aux terres rares. Vous ne le savez tout simplement pas encore.
La Chine contrôle « entre 85 % et 90 % de la capacité mondiale de traitement des ETR », selon Bruegel, et ce contrôle est utilisé délibérément comme une arme commerciale. Les règles d’exportation de Pékin en octobre ont élargi la liste des articles soumis à restrictions et imposé des exigences de licence pour tout produit fabriqué à l’étranger contenant plus de 0,1 % de matières d’origine chinoise.
Plus d’or et d’argent
Bank of America a un message clair pour les investisseurs en argent. State Street déclare l’or comme un actif incontournable. Quelle quantité d’or devriez-vous avoir dans votre portefeuille de retraite ?
Dean Ball, ancien conseiller technologique de la Maison Blanche, l’a dit sans détour. Les règles chinoises lui donnent « le pouvoir d’interdire à n’importe quel pays sur Terre de participer à l’économie moderne », a-t-il écrit dans un article cité plus tard par Fortune.
Lorsque j’ai analysé les chiffres du problème d’approvisionnement, les calculs sont rapidement devenus délicats. Le Pentagone a besoin d’environ 920 livres de terres rares pour chaque F-35. Une seule éolienne offshore consomme environ 1 300 livres. Multipliez cela par la demande industrielle américaine et l’écart entre ce dont nous avons besoin et ce que nous pouvons extraire sans Pékin est stupéfiant.
Plus tôt cette année, USA Rare Earth a obtenu un financement de 1,6 milliard de dollars du gouvernement américain, selon Carbon Credits, tiré de facilités de prêt du ministère américain du Commerce et de la Société américaine de financement du développement international. Les menaces tarifaires de Trump font partie du même scénario.
Ce que l’accord Serra Verde signifie pour les investisseurs USAR
La première lecture de Wall Street a été bruyante. Canaccord Genuity a qualifié l’acquisition de « tectonique » et a relevé son objectif de cours de 29 $ à 32 $, a noté ZeroHedge.
Les cinq analystes suivis par stockanalysis.com ont désormais un consensus « Achat fort » sur USAR avec un objectif de cours sur 12 mois de 32,75 $.
C’est ce qui, selon mon analyse, compte vraiment, chaque chiffre étant lié à sa source principale.
Pela Ema devrait fournir plus de 50 % de l’approvisionnement en terres rares lourdes en dehors de la Chine d’ici 2027. La mine est soumise à un accord d’enlèvement de 15 ans avec un véhicule à usage spécial soutenu par le gouvernement américain couvrant 100 % de la production de la phase 1, confirme le dossier déposé par la société auprès de la SEC. terbium. L’EBITDA combiné des sociétés devrait atteindre 1,8 milliard de dollars d’ici 2030, avec environ 3,2 milliards de dollars de liquidités pro forma.
Traduction pour votre liste de surveillance : cela cesse d’être une histoire d’explorateur spéculatif et commence à ressembler à une entreprise de matières premières sans risque avec le gouvernement américain comme client principal. C’est un type de pari différent pour un type d’investisseur différent.
Ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite sur USA Rare Earth
L’accord doit encore passer les votes des actionnaires, les régulateurs brésiliens et un contexte volatil entre les États-Unis et la Chine. Toute nouvelle escalade à Pékin pourrait pousser la politique dans un sens, et toute détente entre Trump et Xi pourrait la pousser dans l’autre.
La dilution est le problème évident à court terme. L’émission de 126,85 millions de nouvelles actions double à peu près le flottant, selon Quiver Quantitative, qui a déjà déclenché des prises de bénéfices après le pop initial.
La question la plus importante est l’exécution. USAR cherche désormais à exploiter une plate-forme mine-aimant entièrement intégrée sur trois continents, tandis que la construction de son projet Round Top, au Texas, progresse parallèlement à sa nouvelle installation d’aimants à Stillwater.
Si la direction parvient à l’intégration, les investisseurs particuliers auront enfin une alternative occidentale aux approvisionnements chinois en terres rares, et une industrie délocalisée depuis 30 ans retrouvera un chemin crédible vers son pays d’origine.
Si vous trébuchez, le calcul de la dilution devient rapidement moche.
Ce que je regarde, c’est si la clôture du troisième trimestre se déroule comme prévu et si la prochaine mesure de Pékin en matière de contrôle des exportations accélère la signature de contrats directs par les acheteurs occidentaux. L’un ou l’autre signe indiquerait si le prix de 2,8 milliards de dollars était une bonne affaire ou un pari fait trop tôt.
Pour l’épargnant qui se demande si tout cela est important au niveau de la table de cuisine, voici la réponse honnête. Le prix de votre prochain véhicule électrique, la fiabilité de la livraison de votre prochain iPhone et la valeur de chaque entrepreneur de défense dans votre fonds indiciel passent par une douzaine de mines comme celle de Goiás.
USA Rare Earth vient d’en acheter un.
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